最近大同煤業(yè)，據(jù)說這是五大電力集團(tuán)將旗下深陷虧損的火電上市公司控股權(quán)出讓的第一例。

　　近幾年“市場煤” 和“計劃電”矛盾日益激化，發(fā)電企業(yè)大幅度虧損，成為導(dǎo)致電力短缺的一個主要因素。為了保證電力供給和電力行業(yè)持續(xù)發(fā)展，政府目前積極推進(jìn)煤電一體化進(jìn)程。國家能源局近期重申“煤電聯(lián)營”將被作為長期政策堅持下去，為鼓勵煤電聯(lián)營發(fā)展，在項(xiàng)目審核批準(zhǔn)方面會有特殊待遇，可見政府的煤電一體化的態(tài)度和決心。

　　然而，煤電一體化進(jìn)程中，煤企和電企將面臨什么樣的困難?

　　煤企主要有三個方面的困擾。

　　其一，煤炭價格不斷上漲，煤炭不愁銷路，盈利狀況好。一體化后的企業(yè)是否會發(fā)生由于電力部門虧損而導(dǎo)致企業(yè)整體盈利水平下降？因此，煤電一體化對煤炭企業(yè)除了做大規(guī)模，或者能買到便宜電廠，其他的吸引力應(yīng)該不是很大，相對而言，煤企對煤電一體化的動力比較小。

　　其二，國際上比較理想的煤電一體化常常是坑口建電廠，把電賣給電網(wǎng)。但是，我國目前這樣做有一定困難。出于火電廠布局的考慮，發(fā)改委對上規(guī)模的火電項(xiàng)目有著嚴(yán)格的審批程序，審批不易，即使審批通過，在電廠的并網(wǎng)發(fā)電方面仍可能受到各種阻礙，電廠難以順利發(fā)電。這樣，煤企的注意力就放在并購現(xiàn)有的電 廠，不一定是建坑口電廠。

　　其三，我國地理資源分布不平衡，主要的產(chǎn)煤地區(qū)普遍缺水，如山西、陜西等地，因此在這些煤炭富庶、水資源緊缺的地區(qū)建設(shè)坑口電廠，會面臨比較復(fù)雜的水資源和環(huán)境方面的問題，也可能加大煤炭企業(yè)建火電廠的難度。

　　電企顯然具有充分的一體化意愿和動力。煤炭價格上漲和電價受控的現(xiàn)實(shí)，使得電企虧損嚴(yán)重，并急于獲得穩(wěn)定的低價高質(zhì)煤，以保持電煤供應(yīng)的及時和充足。事實(shí)上，從2004年開始，電企就開始比較積極地進(jìn)入煤炭行業(yè)。五大電力集團(tuán)通過入股、控股或并購煤礦為自身尋找煤炭來源。據(jù)說，華能集團(tuán)2010 年煤炭產(chǎn)量超過6000萬噸；華電集團(tuán)通過控參股2013年煤炭產(chǎn)能可能超過1億噸；中電投集團(tuán)2010年的煤炭產(chǎn)量將達(dá)到7000萬噸；大唐集團(tuán) 2007年就開始地質(zhì)儲量約211億噸的12個煤炭項(xiàng)目的前期工作。不僅如此，電企還積極進(jìn)入煤化工、煤冶金等行業(yè)，全面進(jìn)入煤炭產(chǎn)業(yè)鏈。但是，電企的一 體化進(jìn)程比較困難，而隨著煤炭價格上漲越來越困難。煤企的優(yōu)勢基本上是電企的弱勢?？梢粤谐鰩讉€主要原因。

　　第一，煤炭企業(yè)賺錢，所以強(qiáng)勢，電廠虧錢，所以弱勢，讓一個弱勢企業(yè)去兼并一個強(qiáng)勢企業(yè)，難度可想而知。不論用控股、參股還是哪條途徑收購煤炭企業(yè) 都需要大量的資金支持，但是近些年電企虧損日益嚴(yán)重，收購煤企所需要的大量資金無疑將對本就緊張的財務(wù)狀況造成很大壓力。在短期內(nèi)，財務(wù)成本加大，自身沒有盈利能力，收購煤企對電企來說，需要付出更大的代價。

　　第二，在煤炭需求依然強(qiáng)勁，煤價不斷上漲的情況下，煤炭市場前景看好，地方政府并不情愿出售煤礦，可能設(shè)置各種障礙性的準(zhǔn)入條款。例如，煤炭資源整合中，電力通常沒有資格參與資源整合，使得電力進(jìn)入煤炭的計劃難以實(shí)現(xiàn)。例如內(nèi)蒙古等地區(qū)設(shè)置了各種門檻、條款，阻礙電企進(jìn)入煤炭行業(yè)。

　　第三，盡管電企加大了開發(fā)煤炭資源的力度，但國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的煤炭資源已基本被瓜分完畢，今后電企能比較容易進(jìn)入的可能是褐煤、貧煤這種發(fā)熱量低的煤炭資源，開發(fā)國外煤炭資源更加困難。另外，國土資源部對煤炭探礦權(quán)申請設(shè)限，電企獲得煤炭資源開采的難度很大。

　　政府鼓勵煤電一體化的目的很重要。如果政府的目的是為了可以不用提電價，通過一體化內(nèi)部來消化煤價上漲的影響，保障電力供應(yīng)，則需要考慮一個重要的隱憂。如果煤價持續(xù)上漲，電廠有動力賣煤炭，而不是把煤炭用來發(fā)電。由于政府不能確定“電廠不銷售自己的煤炭”，電廠可能選擇賣煤炭不發(fā)電，那么鼓勵煤電 一體化來解決在“發(fā)電不賺錢，賣煤賺錢”情景下保障電力供應(yīng)的初衷，將受到挑戰(zhàn)。

　　推動一體化，政府顯然需要考慮會不會對社會效率產(chǎn)生負(fù)面影響。煤炭進(jìn)入電力或電力進(jìn)入煤炭，顯然都會影響行業(yè)本身的效率。電企缺乏煤炭勘探、開采、 經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)。煤炭勘探、開發(fā)是專業(yè)技術(shù)性的工作，如果電企缺乏煤炭人才和管理經(jīng)驗(yàn)，可能造成電企在對煤企實(shí)施并購的過程中，對煤炭資源價值評估出現(xiàn)偏差，對煤礦項(xiàng)目的監(jiān)管不夠有效等情況。還有很重要的一點(diǎn)，我國煤炭行業(yè)機(jī)械化水平不高，井下作業(yè)人員較多，煤礦安全問題尤為重要，對于不具備專業(yè)管理和技術(shù)優(yōu)勢的電企來說，如若謹(jǐn)防安全事故的發(fā)生而必須提高安全生產(chǎn)的投入，成本必然上升。同樣的，煤企也缺乏電力人才和管理經(jīng)驗(yàn)，電力是資金技術(shù)密集行業(yè)，煤企進(jìn)入電力是從低端進(jìn)入高端產(chǎn)業(yè)，缺少技術(shù)管理優(yōu)勢。對雙方來說，都存在專業(yè)、技術(shù)、管理的問題。

　　大同煤業(yè)接手漳澤電力是展示煤企實(shí)力的開始，我們將會看到更多這樣的案例。當(dāng)然，目前的電價機(jī)制下，電企在一體化中也并非毫無優(yōu)勢可言。電力是支撐其他行業(yè)發(fā)展和滿足公眾基本生活需要的基礎(chǔ)行業(yè)，政府需要保障電企有效、健康、可持續(xù)發(fā)展。

　　由于電價的扭曲，煤電一體化很難是一個市場化過程，無論如何，政府都無法置身事外。但是，行政干預(yù)下煤電一體化可能加大市場扭曲，加大可持續(xù)成本。 政府鼓勵煤電一體化，應(yīng)該盡量避免使一體化成為不想漲電價的權(quán)宜之計。需要盡快理順煤電價格矛盾，使煤電一體化成為有效率可持續(xù)的市場行為。如果不解決煤電價格矛盾，一體化很可能只是為了回避矛盾，不僅不能解決矛盾，還可能走進(jìn)另一個矛盾。