葉片方面的產(chǎn)業(yè)格局也發(fā)生了顯著變化。國(guó)內(nèi)企業(yè)迅速趕超外資企業(yè)，而中復(fù)連眾迅速趕超保定中航惠騰。盡管新增葉片生產(chǎn)廠商眾多，但大多數(shù)僅限于概念炒作，實(shí)際進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量非常有限。隨著整機(jī)功率的提升，葉片的尺度也逐漸向大型化發(fā)展。從2008年開(kāi)始，單片長(zhǎng)度為38米左右的1.5MW葉片成為主流。而中國(guó)三類(lèi)風(fēng)區(qū)眾多，估計(jì)從2009年開(kāi)始，市場(chǎng)對(duì)大尺度葉片的需求將明顯增加。另外，從2010年開(kāi)始將出現(xiàn)對(duì)單片長(zhǎng)度約50米的3.0MW葉片的需求。隨著葉片尺度的增加，其設(shè)計(jì)和制造難度將劇增，沒(méi)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)很難參與競(jìng)爭(zhēng)。

　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入全面競(jìng)爭(zhēng)階段，今后將更加殘酷。隨著風(fēng)機(jī)的大型化，對(duì)載荷和控制的要求提高，研發(fā)和制造的難度都將急劇上升，缺乏資本實(shí)力和技術(shù)實(shí)力的企業(yè)很難跟上產(chǎn)品更新?lián)Q代的步伐，最終必將被淘汰出局，寡頭壟斷的局面不可避免。

　　高質(zhì)量的零部件將繼續(xù)成為行業(yè)的瓶頸。預(yù)計(jì)2009年主要零部件的供應(yīng)仍然偏緊，特別是高質(zhì)量的零部件，如大尺度和高效率的葉片、高可靠性的變速箱等仍然稀缺，部分要求較高的零部件，如主軸、主軸軸承、變漿軸承、控制系統(tǒng)等仍要依賴(lài)進(jìn)口。

    太陽(yáng)能電池 增量不增收

　　2008年四季度以來(lái)，受歐美信貸凍結(jié)導(dǎo)致需求不振的影響，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)出貨量急劇下降，電池組件價(jià)格迅速下跌。同時(shí)，多晶硅價(jià)格自2008年四季度以來(lái)跳水，導(dǎo)致光伏電池企業(yè)記提大量存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2009年以來(lái)，價(jià)格下跌的趨勢(shì)延續(xù)，多晶硅從年初的150美元/公斤跌至目前約70美元/公斤，電池片價(jià)格繼續(xù)從年初約2.5美元/瓦下跌至最近約1.6美元/瓦。

　　多晶硅企業(yè)的單季盈利急劇下滑。國(guó)內(nèi)首家千噸級(jí)多晶硅生產(chǎn)商新光硅業(yè)2008年三季度單季盈利3.6億元，而四季度盈利急劇下滑至0.98億元。

　　下游太陽(yáng)能電池廠商在產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌和原材料同步下跌的夾縫中求生存。國(guó)內(nèi)電池領(lǐng)軍企業(yè)無(wú)錫尚德2008年四季度單季毛利率僅0.6%，單季虧損6590萬(wàn)美元（-0.42$/Ads）；至2009年一季度單季毛利率回升至17.8%，單季盈利180萬(wàn)美元（0.01$/Ads）。天威英利2008年四季度單季毛利率13.2%，凈利潤(rùn)1470萬(wàn)美元；2009年一季度單季毛利率回升至15.3%，單季凈利潤(rùn)-2070萬(wàn)美元。

　　自2009年二季度以來(lái)，全球光伏行業(yè)回暖明顯，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)出貨量明顯增加。由于歐美信貸恢復(fù)融資供能，電池組件價(jià)格下跌之后催生的潛在需求噴薄而出，預(yù)計(jì)2009年出貨量仍將維持正增長(zhǎng)。從具體企業(yè)來(lái)看，無(wú)錫尚德2009年的預(yù)計(jì)出貨量為600-700MW，相對(duì)2008年的497.5MW同比增加20-40%；天威英利2009年預(yù)計(jì)出貨量為450-500MW，相對(duì)2008年281.5MW同比增加60-78%。不過(guò)，由于電池片價(jià)格下跌約40%，出貨量須同比增加60%才能抵消收入的減少?？傮w上，我們預(yù)計(jì)2009年國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能電池行業(yè)出貨量將增加20%，但主營(yíng)收入將減少30%——增量不增收。

　　在買(mǎi)方市場(chǎng)格局下，有質(zhì)量和聲譽(yù)的龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額將提升。利潤(rùn)方面，預(yù)計(jì)無(wú)錫尚德2009-2010年每股收益為0.3和0.7美元；英利綠色能源2009-2010年每股收益分別為0.5和1.1美元（貢獻(xiàn)天威保變1.7億、3.7億元投資收益）。

    技術(shù)更新快 下游整合忙 

    ——太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)與商業(yè)模式之變

　　金融危機(jī)的爆發(fā)擠去了光伏產(chǎn)品的高價(jià)泡沫，實(shí)際上有利于行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。2008年的賣(mài)方市場(chǎng)下，只要能生產(chǎn)出產(chǎn)品就不愁賣(mài)，企業(yè)沒(méi)有千方百計(jì)壓縮成本改進(jìn)工藝的動(dòng)力。而2009年的買(mǎi)方市場(chǎng)直接促進(jìn)了產(chǎn)品質(zhì)量的提升，促進(jìn)了企業(yè)苦練內(nèi)功，促進(jìn)了行業(yè)淘汰洗牌。目前太陽(yáng)能行業(yè)正在兩個(gè)方向發(fā)生深刻的變化：技術(shù)方面突飛猛進(jìn),商業(yè)模式上向下游延伸。

　　技術(shù)方面，晶體硅電池的轉(zhuǎn)化效率繼續(xù)以每年一個(gè)百分點(diǎn)的速度遞增。截至2009年一季度，國(guó)內(nèi)主流太陽(yáng)能電池廠商的電池轉(zhuǎn)化效率已經(jīng)達(dá)到了16%，相對(duì)2008年的15.5%提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，尚德宣布其Pluto多晶硅電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到17.2%；南京中電宣布其選擇性發(fā)射結(jié)單晶硅電池的轉(zhuǎn)換效率達(dá)到17.8%；昱晶基于傳統(tǒng)制造工藝的多晶硅電池轉(zhuǎn)換效率達(dá)到16.2%；英利、林洋、阿特斯、中輕太陽(yáng)能等電池廠商基于傳統(tǒng)工藝的多晶硅電池效率也基本接近或超過(guò)16%。