光伏類公司仍需熬冬

　　主持人：具體到光伏企業(yè)，最近江西賽維的債務問題鬧得沸沸揚揚。我們目前了解的情況是，截至今年一季度末，有十多家金融機構與兩家地方國企向賽維提供了高達128.85億元的借款。

　　陳其玨：我采訪過賽維，當時感到非常驚訝。這么大的工廠，正門和后門居然被卡車堵著，不讓里面的車出來，也不讓外面的車進去。一些賽維的員工說，卡車是供應商派來的，因為賽維欠了大量供應商的錢款，幾百萬、上億不等。這說明賽維的資金鏈緊張、債臺高筑是一個很明確的事實。賽維去年四季報顯示，負債總額已經(jīng)達到了60億美元，這個數(shù)字非常大，負債率也達到了87%。

　　徐顥：對光伏企業(yè)來說，一般的健康負債率是50%、60%，賽維87%是相當高的。而且他還要不斷承受利息重壓，一般企業(yè)年息可能是6%。

　　主持人：江西賽維是國內(nèi)非常大的光伏企業(yè)，如果他也出現(xiàn)這樣那樣問題的話，其他企業(yè)的日子想必也不好過，包括相關的A股上市公司。

　　徐顥：A股光伏企業(yè)上市公司的日子當然不會好過。去年三季度以來，光伏產(chǎn)業(yè)的整個價格到現(xiàn)在下降了60%，去年年底是下降50%，也就是說這半年來價格是穩(wěn)中有降。同時光伏市場是兩頭在外，多晶硅最終端市場是在歐洲和北美，這些國家的補貼下調(diào)對中國相關企業(yè)形成了一定的壓力。從A股公司來看，超日太陽（002506，股吧）、海潤光伏（600401，股吧）、向日葵等主要的下游都集中在歐洲，而歐洲補貼往下調(diào)后市場裝機量，今年德國增速是零、意大利增速是負50%，在歐洲這種傳統(tǒng)光伏市場沒有起色情況下，這些公司的收入將大幅下滑。同時受到整個產(chǎn)業(yè)鏈的影響，他們的毛利率也不理想。此外，一些公司的庫存相當于是半年收入，面臨庫存減值風險。同時因為歐元的相對弱勢，他們的庫存損益對今年的業(yè)績影響會達到3-4個點。從這個層面來講，光伏類上市公司的業(yè)績不會太理想。

　　主持人：目前光伏整個產(chǎn)業(yè)鏈都不景氣，光伏企業(yè)該如何度過這個寒冬？

　　徐顥：我覺得光伏行業(yè)景氣下滑還會持續(xù)一段時間，大概會持續(xù)到2013年底，還有一年多的時間。從整個市場來看，傳統(tǒng)光伏市場開始往下走，而新興市場的需求還達不到以前傳統(tǒng)市場的規(guī)模。同時從發(fā)電角度來看，光伏的發(fā)電成本現(xiàn)在是每度0.6元、0.7元，遠高于火力發(fā)電成本。但我覺得到2013年底光伏成本會下降得比較大，從價格和成本上可以看到光伏產(chǎn)業(yè)的復蘇，也就是整個光伏市場盈利開始復蘇。從市場角度看，到2013年如果成本達到火電水平，整個市場會有更多資金投入下去，因為它有替代火電的作用。而如果政策放開，能真正平價上網(wǎng)，以利返民，光伏產(chǎn)業(yè)會出現(xiàn)一輪爆發(fā)式的增長。

　　陳其玨：的確，關鍵是平價上網(wǎng)的時點。之前有預測最快要到2015年，但那個時候光伏行業(yè)的毛利率還是非常高的，大家覺得成本下降曲線每年8%、10%。但估計誰也沒有想到2011年底價格會出現(xiàn)50%的大跌，因此平價上網(wǎng)的時間點可能會提前。

　　主持人：我們作一個最壞的打算。假設歐盟在一個月后對中國光伏產(chǎn)品進行“雙反”，相當于歐美光伏市場關閉了。對相關企業(yè)來說或許就只能期待國內(nèi)市場的爆發(fā)，屆時國家會有什么樣的政策呢？

　　陳其玨：我國去年就出臺了有關上網(wǎng)電價的政策，這是對光伏行業(yè)非常有利的政策。包括我采訪過的專家也認為，現(xiàn)在最大的問題還是在電網(wǎng)這塊，國家電網(wǎng)認為光伏和風電都是“垃圾電”，對電網(wǎng)會造成影響，而且要付出額外的成本，從而沒有積極性讓光電上榜，因此，國家對國家電網(wǎng)要給予一定的政策鼓勵。

　　徐顥：最壞的打算很有可能會成為現(xiàn)實，而國家從出臺政策到政策見效需要一個過程，因此，我對A股光伏上市公司的前景還是相對比較悲觀的，我覺得對整個行業(yè)來說，現(xiàn)在還不是底部。