雪迪龍作為煙氣監(jiān)測(cè)龍頭,保持了穩(wěn)健的發(fā)展勢(shì)頭。脫硝監(jiān)測(cè)CEMS高景氣可持續(xù),而隨著工業(yè)鍋爐脫硫等政策升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)擴(kuò)容,有望給業(yè)績(jī)帶來(lái)超預(yù)期可能。
目前訂單同比增長(zhǎng)近四成,全年訂單將超預(yù)期:截止8月底,公司新簽訂單約5.0億元,同比增長(zhǎng)近四成,與去年全年訂單量相當(dāng)。其中脫硝監(jiān)測(cè)儀器訂單2.5億。脫硫監(jiān)測(cè)儀器1.2億，工業(yè)過(guò)程分析及運(yùn)維訂單約1.3億元。雖然公司沒(méi)有上調(diào)全年訂單預(yù)期(年初全年訂單目標(biāo)6.50億元,同比增長(zhǎng)30%),但我們預(yù)計(jì)全年超預(yù)期概率很大,預(yù)計(jì)全年訂單將達(dá)到7.0~7.5億元,同比增長(zhǎng)近五成。

脫硝監(jiān)測(cè)儀器絕對(duì)量高峰在2015年,高景氣度周期久于脫硝工程:預(yù)計(jì)今年底累計(jì)完成脫硝機(jī)組容量比例將達(dá)到55%,考慮目前脫硝機(jī)組均為大容量的機(jī)組(60萬(wàn)千瓦居多),從投運(yùn)的機(jī)組數(shù)量看,該比例僅約30%。后期隨著小機(jī)組脫硝上馬,盡管投運(yùn)的容量與今年相當(dāng)或有減少,但機(jī)組數(shù)量會(huì)增加,單臺(tái)機(jī)組需要監(jiān)測(cè)儀器數(shù)量相同,因此后期監(jiān)測(cè)儀器需求更大。公司預(yù)計(jì)脫硝監(jiān)測(cè)儀器市場(chǎng)絕對(duì)量高峰在2015年,高景氣周期將維持到15年末,較脫硝工程(今年是脫硝工程量的高峰年)更久。

13-15年脫硝領(lǐng)域訂單約5億元/年:“十一五”電力脫硫監(jiān)測(cè)儀器市場(chǎng)規(guī)模約25億元,由于工藝設(shè)計(jì)因素,脫硝監(jiān)測(cè)儀器需求為脫硫的三倍,預(yù)計(jì)總規(guī)模約70億元。目前完成脫硝的機(jī)組臺(tái)數(shù)約30%,還有近50億元市場(chǎng)待釋放。按公司30%左右的市占率預(yù)估,13-15年脫硝訂單年均有5億元的訂單釋放,為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

脫硫監(jiān)測(cè)儀器超市場(chǎng)預(yù)期,未來(lái)期待工業(yè)鍋爐發(fā)力:此前行業(yè)預(yù)估隨著電力脫硫結(jié)束,脫硫監(jiān)測(cè)儀器需求會(huì)下滑,樂(lè)觀估計(jì)也是持平。但截止目前,公司脫硫監(jiān)測(cè)儀器訂單1.2億元，好于預(yù)期。原因在于隨著環(huán)保政策的升級(jí),小機(jī)組及小鍋爐也有脫硫需求。近期鍋爐排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí),我們強(qiáng)烈建議關(guān)注工業(yè)鍋爐由于排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)后帶來(lái)的潛在需求釋放(我國(guó)中小鍋爐約10萬(wàn)臺(tái),單臺(tái)脫硫監(jiān)測(cè)儀器約20萬(wàn)元,市場(chǎng)容量約200億),目前該市場(chǎng)屬于尚未啟動(dòng)階段,但政策的出臺(tái)將加快該市場(chǎng)的釋放,同時(shí)也改變了脫硫監(jiān)測(cè)儀器難增長(zhǎng)的預(yù)期。

環(huán)境運(yùn)維市場(chǎng)空間大,公司穩(wěn)步推進(jìn):隨著環(huán)保監(jiān)測(cè)市場(chǎng)興起,引入第三方來(lái)實(shí)施監(jiān)測(cè)將有效降低環(huán)保部門的監(jiān)管成本。最近出臺(tái)環(huán)境自檢要求,也明確推廣第三方運(yùn)維模式。目前公司已經(jīng)銷售脫硫脫硝監(jiān)測(cè)儀器5800套,工業(yè)過(guò)程分析儀器3400套,按單臺(tái)年運(yùn)維費(fèi)用4~5萬(wàn)元計(jì)算,公司潛在運(yùn)維市場(chǎng)規(guī)模約4.0~5.0億元。當(dāng)下公司簽訂運(yùn)維臺(tái)數(shù)約1200套,年運(yùn)行規(guī)模約5000萬(wàn)元,成長(zhǎng)空間很大。