隨著全球污染的日益嚴(yán)重，二氧化碳等污染物的排放量也可以演變?yōu)橐环N商品，而政府則是這種商品的所有者。6月18日，深圳排放權(quán)交易所正式啟動(dòng)碳排放權(quán)交易，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)運(yùn)行的強(qiáng)制碳市場(chǎng)。啟動(dòng)當(dāng)日，有能源企業(yè)公司透露，碳債券品種也將有望在近期推出，不少中外資銀行已經(jīng)瞄準(zhǔn)碳金融概念開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品，以期在未來(lái)龐大碳交易市場(chǎng)中分得一杯羹。

碳排放權(quán)交易概念的形成，源于1968年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)者戴爾斯所提出的理論。在歐洲、美國(guó)，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)日益成熟，而在大氣污染治理緊迫的背景下，歷經(jīng)多輪爭(zhēng)議的中國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的誕生便顯得“恰逢其時(shí)”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著碳交易市場(chǎng)機(jī)制的逐步完善及條件成熟，中國(guó)版碳交易市場(chǎng)也同樣需要期貨市場(chǎng)的參與，讓期貨產(chǎn)業(yè)介入到碳價(jià)格的發(fā)現(xiàn)過(guò)程中，形成真正市場(chǎng)化的交易模式。

能源企業(yè)做起“賣炭翁”

深圳排放權(quán)交易所的正式推出，被認(rèn)為是自“京都議定書(shū)”框架以來(lái)中國(guó)首次進(jìn)行的碳排放交易的嘗試。據(jù)深圳排放權(quán)交易所啟動(dòng)當(dāng)日交易信息顯示，首個(gè)交易日已經(jīng)完成8筆交易，成交總量為21112噸，成交總額613236元。

在深圳啟動(dòng)的碳交易市場(chǎng)，華為、中興、富士康、比亞迪等深圳知名企業(yè)已經(jīng)正式確定被納入碳排放交易體系。而在國(guó)內(nèi)新興的碳市場(chǎng)上，一些企業(yè)早就開(kāi)始了自己的碳經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略。“過(guò)去十年，深圳能源集團(tuán)通過(guò)碳資產(chǎn)管理已經(jīng)在聯(lián)合國(guó)和國(guó)內(nèi)成功注冊(cè)了12個(gè)項(xiàng)目，成交了兩筆CDM的交易。我們?cè)诼?lián)合國(guó)注冊(cè)的CDM碳總量已經(jīng)超過(guò)了300萬(wàn)噸，提交注冊(cè)的有10萬(wàn)噸，此外，我們?cè)趪?guó)內(nèi)按照CCERS向國(guó)家發(fā)改委注冊(cè)的已經(jīng)達(dá)到了35萬(wàn)噸。”深圳能源集團(tuán)副總經(jīng)理曹宏認(rèn)為，擁有低碳技術(shù)基礎(chǔ)的能源企業(yè)有足夠的碳排放資源和國(guó)際碳交易經(jīng)驗(yàn)，成為國(guó)內(nèi)排放權(quán)交易市場(chǎng)的“第一個(gè)吃螃蟹的人”。

“下一步希望能將國(guó)際CDM與國(guó)內(nèi)CCERs認(rèn)證的碳排放量結(jié)合起來(lái)，進(jìn)一步開(kāi)發(fā)中國(guó)的碳交易市場(chǎng)。”作為深圳排放權(quán)交易所首單配額交易的最大賣家，深圳能源集團(tuán)分別以10000噸配額賣給廣東中石油國(guó)際事業(yè)有限公司和漢能控股集團(tuán)有限公司，成交價(jià)分別為每噸28元和30元，直接從碳交易中獲利58萬(wàn)元。

除了企業(yè)之外，機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者也被允許進(jìn)入“炒碳”行列。據(jù)深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗介紹，投資者會(huì)員分兩類：一類為個(gè)人投資，需要一次性繳納會(huì)費(fèi)2000元，每年交年費(fèi)1000元，即個(gè)人首次投資的門檻為3000元，在排交所開(kāi)戶的個(gè)人不限深圳戶籍；另一類為機(jī)構(gòu)會(huì)員，一次性繳納會(huì)費(fèi)50000元，年費(fèi)30000元。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，開(kāi)放非排放單位的機(jī)構(gòu)及個(gè)人會(huì)員資格，主要目的在于保持整個(gè)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性充分，充分體現(xiàn)碳排放權(quán)資產(chǎn)投資價(jià)值，同時(shí)也能避免碳市場(chǎng)“有價(jià)無(wú)市”的困境。

圍繞碳市場(chǎng)概念，碳金創(chuàng)新產(chǎn)品也將“橫空出世”。據(jù)中廣核集團(tuán)副總經(jīng)理施兵透露，近期企業(yè)或?qū)?dòng)國(guó)內(nèi)首支碳債券的發(fā)行，該債券是以企業(yè)風(fēng)電項(xiàng)目以及碳交易受益收益作為抵押，并與碳交易價(jià)格掛鉤的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。為“淘金”新興碳市場(chǎng)，民生銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等商業(yè)銀行紛紛推出碳交易相關(guān)服務(wù)，研究開(kāi)發(fā)合同能源管理貸款、排污權(quán)抵押貸款、碳排放交易理財(cái)產(chǎn)品、專項(xiàng)碳基金等產(chǎn)品。此外，有外資銀行透露，將在碳交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)之后，參與國(guó)內(nèi)的環(huán)境交易。

排放權(quán)資本化存疑

對(duì)于碳市場(chǎng)的新興理念，不少企業(yè)仍然存在諸多疑惑，首當(dāng)其沖的是經(jīng)濟(jì)賬本的權(quán)衡。北京中創(chuàng)碳投科技有限公司總經(jīng)理唐人虎曾透露一組數(shù)據(jù)，針對(duì)是否參與碳交易市場(chǎng)，他們對(duì)120多家企業(yè)展開(kāi)過(guò)問(wèn)卷調(diào)查，有80%的企業(yè)選擇的是等待觀望，“碳交易是否有實(shí)際的經(jīng)濟(jì)收益，國(guó)家方面的立法及約束存在不確定性，如果沒(méi)有一個(gè)整體的碳交易市場(chǎng)氛圍，企業(yè)也不會(huì)主動(dòng)融入和參與進(jìn)去?！?/p>

哈爾濱商業(yè)大學(xué)金融工程研究所所長(zhǎng)田立認(rèn)為，碳強(qiáng)度達(dá)標(biāo)并非一定通過(guò)減排來(lái)滿足，若具備一定自主定價(jià)權(quán)的企業(yè)可以通過(guò)提高產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格來(lái)達(dá)到降低碳強(qiáng)度要求。與此同時(shí)，減排技術(shù)本身的經(jīng)濟(jì)投入較大，排放權(quán)交易獲得收益能否平衡排放技術(shù)投入支出也很關(guān)鍵。排放權(quán)市場(chǎng)價(jià)值的高低應(yīng)最終由其資本化結(jié)果決定，即將排放權(quán)成為企業(yè)生產(chǎn)資源。

同時(shí)，碳排放量的配額過(guò)量也是碳交易市場(chǎng)的核心問(wèn)題。歐盟曾遭遇因配額過(guò)量而碳價(jià)格猛跌，最終導(dǎo)致碳市場(chǎng)萎縮的困境，全國(guó)試點(diǎn)城市均需要正視這一風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)湯森路透碳點(diǎn)公司統(tǒng)計(jì)指出，未來(lái)三年，深圳將在體系內(nèi)分配大約1億噸的配額許可，但是實(shí)際的最高限額很大程度上取決于城市的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。涉及的排放量將從2013年的3100萬(wàn)噸微降至2015年的2900萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2013年至2015年的排放總量約為9000萬(wàn)噸，比政府?dāng)M定的免費(fèi)配額量要少1000萬(wàn)噸，這也意味著企業(yè)的最終配額直接根據(jù)其實(shí)際經(jīng)濟(jì)增加值按比例調(diào)整，否則將出現(xiàn)配額過(guò)量發(fā)放的風(fēng)險(xiǎn)。

深圳綜合開(kāi)放研究院常務(wù)副院長(zhǎng)郭萬(wàn)達(dá)指出，碳強(qiáng)度指標(biāo)不僅僅為了完成總量控制目標(biāo)，政府側(cè)重點(diǎn)還在于結(jié)構(gòu)調(diào)整，未來(lái)中國(guó)的碳市場(chǎng)應(yīng)是多層次碳交易市場(chǎng)，除了電力部門之外，將制造部門納入碳交易市場(chǎng)將產(chǎn)生重要影響。與此同時(shí)未來(lái)碳排放權(quán)交易還會(huì)開(kāi)展期貨市場(chǎng)，尋找碳交易市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

“碳排放權(quán)交易所必須有一個(gè)開(kāi)放的體系，有一個(gè)開(kāi)放的治理結(jié)構(gòu)，有一個(gè)國(guó)際化的平臺(tái)。”在黃杰夫看來(lái)，中國(guó)需要破解碳排放權(quán)商品化的局限性，盡快建成全國(guó)統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)。加州碳排放權(quán)交易的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)顯示出市場(chǎng)流動(dòng)性的重要意義，碳排放權(quán)交易所應(yīng)該承擔(dān)培育市場(chǎng)流動(dòng)性的功能，通過(guò)交易所的運(yùn)作產(chǎn)生碳價(jià)格信號(hào)體系，指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行碳資產(chǎn)的管理以及企業(yè)建廠等內(nèi)容。

中國(guó)碳市“跑步入場(chǎng)”

國(guó)家發(fā)改委2011年10月29日下發(fā)通知，批準(zhǔn)北京、天津、上海、重慶、廣東、湖北和深圳7省市開(kāi)展碳交易試點(diǎn)工作，要求在2013年啟動(dòng)碳交易試點(diǎn)，2015年基本形成碳交易市場(chǎng)雛形。據(jù)發(fā)改委相關(guān)人士表態(tài)，今明兩年國(guó)內(nèi)7個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)省或試點(diǎn)市均將陸續(xù)上線，這也意味著中國(guó)碳排放權(quán)交易的“市場(chǎng)版圖”將日漸清晰。有預(yù)測(cè)稱，通過(guò)7省市試點(diǎn)，我國(guó)有望成為全球碳排放權(quán)交易第二大市場(chǎng)，覆蓋7億噸碳排放。

從設(shè)置碳排放交易試點(diǎn)到首個(gè)碳市場(chǎng)正式啟動(dòng)，中國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)無(wú)疑進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展時(shí)期，深圳碳交易平臺(tái)也試圖在交易產(chǎn)品規(guī)模、市場(chǎng)活躍性、價(jià)格穩(wěn)定等方面做大膽突破。“深圳在吸收歐盟的碳交易體系方面其實(shí)是借鑒很多，主要是在配額分配的方法方面，我們跨過(guò)歐盟的前兩個(gè)階段，直接到了歐盟第三個(gè)階段的分配?！鄙钲谂欧艡?quán)交易所副總裁葛興安表示，從基本法進(jìn)行配方分配，對(duì)于中國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)而言，跨度非常大。“整個(gè)信息化系統(tǒng)、政府儲(chǔ)備等都借鑒了國(guó)外碳交易市場(chǎng)的很多經(jīng)驗(yàn)，比如在建筑碳交易方面，可能考慮由政府以固定價(jià)格向建筑物業(yè)回購(gòu)超額配額，鼓勵(lì)建筑物節(jié)能減碳。”

據(jù)了解，深圳碳排放量整體交易體系建設(shè)以碳強(qiáng)度下降為目標(biāo)，所謂碳強(qiáng)度就是單位工業(yè)增加值碳排放量。相比歐盟絕對(duì)的總量控制，相對(duì)總量控制下的配額方法仍然基于國(guó)內(nèi)工業(yè)發(fā)展階段的考慮，由于基礎(chǔ)能耗仍然較大，需要以碳強(qiáng)度來(lái)控制碳排放。為保證碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的有效性，此次深圳碳排放權(quán)交易平臺(tái)被設(shè)定為碳排放強(qiáng)制交易市場(chǎng)，即政府無(wú)償給企業(yè)一定的碳配額，企業(yè)和大型建筑業(yè)主必須參與節(jié)能減排，一旦未完成節(jié)能減排義務(wù)，須通過(guò)碳交易市場(chǎng)購(gòu)買碳額度，為其多排的二氧化碳買單。如果拒不履約，政府將有權(quán)對(duì)企業(yè)采取罰款等處罰。按照深圳碳交易試點(diǎn)規(guī)則，企業(yè)每年最多可以出售配額的10%，如100萬(wàn)噸配額，最多可售出10萬(wàn)噸，如果減排到80萬(wàn)噸，則可將差額20萬(wàn)噸全部售出。

不過(guò)，未來(lái)從區(qū)域交易平臺(tái)體系擴(kuò)展到全國(guó)之后，將難免會(huì)遇到更大的系統(tǒng)性難題。依照歐盟經(jīng)驗(yàn)，碳交易體系的搭建是一個(gè)“金字塔”結(jié)構(gòu)，從基礎(chǔ)排放數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，到技術(shù)和規(guī)則配套，再到交易管理辦法和管理平臺(tái)設(shè)計(jì)。而中國(guó)的碳市場(chǎng)建設(shè)卻呈現(xiàn)“倒金字塔”結(jié)構(gòu)，先有國(guó)家目標(biāo)、規(guī)劃和管理辦法，再一層層看需要哪些配套，底部卻沒(méi)有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)作為金字塔塔底的支撐。

除了全國(guó)體系設(shè)立的難度之外，期貨市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于碳排放權(quán)交易市場(chǎng)的成熟也極為關(guān)鍵。由于歐洲排放權(quán)交易所的發(fā)展涉足了期貨市場(chǎng)的發(fā)展，未來(lái)中國(guó)碳排放權(quán)期貨產(chǎn)品的推出也被認(rèn)為在情理之中。針對(duì)碳期貨業(yè)務(wù)，深圳排放權(quán)交易所總裁陳海鷗曾表態(tài)稱，正在就期貨業(yè)務(wù)方面進(jìn)行，未來(lái)將與國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)合作，加強(qiáng)碳排放權(quán)交易期貨和衍生品市場(chǎng)的合作，開(kāi)發(fā)低碳金融產(chǎn)品，以吸引更多機(jī)構(gòu)參與到碳市場(chǎng)中來(lái)。