霧霾天、地下水污染正在摧毀著美麗的家園，新鮮的空氣、清涼干凈的水、綠色的植被已經(jīng)變得越來(lái)越稀缺。

未來(lái)5年，新一屆政府重建“美麗中國(guó)”的環(huán)保投資將超過(guò)3萬(wàn)億元，環(huán)保產(chǎn)業(yè)正在成為未來(lái)10年財(cái)富新的增長(zhǎng)極。投資金額是決定環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的核心因素。最近，一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)押注環(huán)保投資未來(lái)10年的發(fā)展機(jī)會(huì)。

一季度機(jī)構(gòu)大佬押注環(huán)保股

截至4月25日，有425家上市公司披露一季度財(cái)報(bào)，在環(huán)保節(jié)能板塊中的三聚環(huán)保、天壕節(jié)能的前十大流通股東名單中，均出現(xiàn)前“公募一哥”王亞偉管理的昀灃證券投資集合資金信托計(jì)劃的身影，分別持有1930萬(wàn)股、80萬(wàn)股。

三聚環(huán)保是王亞偉一季度買入數(shù)量最多的一只股票，昀灃已躍居其第一大流通股股東。三聚環(huán)保主要從事脫硫凈化劑、脫硫催化劑、其他凈化劑（脫氯劑、脫砷劑等）、特種催化材料及催化劑等的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)。一季度其漲幅達(dá)70%，年內(nèi)至今漲幅更是超過(guò)100%，今年以來(lái)截至4月25日，該公司給昀灃帶來(lái)了2.2億元浮盈。

社?；鹨苍谘鹤h(huán)保股，并給社?；饚?lái)不小盈利。一季度社保新進(jìn)買入興蓉投資，截至4月25日，今年來(lái)漲幅高達(dá)57.24%。社保新增倉(cāng)1207萬(wàn)股，浮盈金額高達(dá)5105萬(wàn)元。

同樣，今年以來(lái)，環(huán)保股也備受公募基金關(guān)注。最新披露的基金一季報(bào)中，環(huán)保板塊與醫(yī)藥股一樣，被眾多基金經(jīng)理看做是貫穿全年的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

從公募基金重倉(cāng)股變化看，多數(shù)增加了對(duì)醫(yī)藥、環(huán)保及汽車、TMT等行業(yè)的配置，減持了前期漲幅較高的金融股和受到政策沖擊的高端白酒股。事實(shí)上，今年以來(lái)，投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者在環(huán)保板塊上的關(guān)注，讓環(huán)保板塊的漲幅遠(yuǎn)超大盤。

富國(guó)低碳環(huán)?；鸾?jīng)理李曉銘指出，今年以來(lái)環(huán)保指數(shù)（申萬(wàn)）跑贏滬深300指數(shù)25個(gè)點(diǎn)，其中一季度就跑贏19個(gè)點(diǎn)。在他看來(lái)，影響環(huán)保板塊整體上漲的行業(yè)層面驅(qū)動(dòng)因素主要有政策預(yù)期、環(huán)保事故、估值切換等?！岸诮衲暌患径冗@三個(gè)因素恰好疊加在一起，相信未來(lái)這三個(gè)因素仍對(duì)環(huán)保板塊股價(jià)有刺激作用?！?/p>

李曉銘認(rèn)為，環(huán)保股相對(duì)滬深300的超額收益反映了環(huán)保產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占比的提高和地位的上升，是一種相對(duì)理性的反映，目前環(huán)保股的估值從絕對(duì)值看略高，但高估值反映了市場(chǎng)對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)高增長(zhǎng)的預(yù)期?！拔磥?lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)如果能繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，估值溢價(jià)將會(huì)維持下去。”

此前，王亞偉在參與中金公司一次內(nèi)部大客戶交流會(huì)時(shí)也表示，最看好環(huán)保行業(yè)。王亞偉指出，環(huán)境改善并非一朝一夕，要還舊賬，還要新投入，這就注定環(huán)保投資增速未來(lái)5年內(nèi)遠(yuǎn)高于GDP增速，環(huán)保將是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的突破口。

3萬(wàn)億環(huán)保投資的美麗“錢景”

進(jìn)入2013年，環(huán)保事件頻發(fā)。山西長(zhǎng)治苯胺泄漏事故引發(fā)的河流污染，波及山西、河北、河南三??；北京灰霾持續(xù)近三個(gè)禮拜，且擴(kuò)散到小半個(gè)中國(guó)；春節(jié)期間又爆出山東濰坊地下水污染事件；在今年兩會(huì)上環(huán)保也成為熱議話題。

對(duì)此，渤海證券分析師陳韶秀指出，環(huán)境庫(kù)茲涅茨曲線表明，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初期階段，環(huán)境惡化程度隨經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)而加劇，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到一定水平后，環(huán)境污染又由高趨低。

數(shù)據(jù)顯示，環(huán)保投資占固定資產(chǎn)投資的比例自2002年的3.14%一路下滑至2011年的2.12%。廣發(fā)證券分析師張媛媛指出，從增長(zhǎng)率角度看，2000年至2011年，我國(guó)環(huán)保投資年均增速18.5%，雖高于同期GDP年均增速，但仍大大低于同期固定資產(chǎn)投資23%的增速，歷史欠賬較嚴(yán)重。

陳韶秀也表示，國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明環(huán)保投資占GDP的最高比重會(huì)達(dá)到3%左右，而2011年我國(guó)環(huán)境污染治理投資總額占GDP比重僅為1.4%，仍有較多提升空間。

伴隨惡性的環(huán)保事件頻發(fā)，多項(xiàng)環(huán)保政策密集出臺(tái)，環(huán)保行業(yè)財(cái)政投資也在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，去年累計(jì)環(huán)保行業(yè)財(cái)政預(yù)算支出2932億元，同比增長(zhǎng)11.00%；而在今年1月投資170.34億元，漲幅達(dá)100.7%，2月投資289.78億元，同比增長(zhǎng)42%。

李曉銘表示，環(huán)保行業(yè)在“十二五”期間的投入大概是3.4萬(wàn)億規(guī)模，較“十一五”期間擴(kuò)大超過(guò)1倍。

中國(guó)環(huán)境投資聯(lián)盟環(huán)境研究資訊中心發(fā)布的一份報(bào)告預(yù)計(jì)，地方“十二五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)目標(biāo)將大幅超越國(guó)家規(guī)劃，僅安徽、浙江、湖北、上海和河南等12個(gè)省市目前的產(chǎn)值目標(biāo)就達(dá)到3.628萬(wàn)億，超越國(guó)家規(guī)劃是一個(gè)必然趨勢(shì)。

國(guó)海證券分析師楊娟榮指出，投資金額是決定環(huán)保行業(yè)發(fā)展速度的核心因素，投資額度大幅上升必將推動(dòng)行業(yè)的加速發(fā)展。

環(huán)保投資講究細(xì)分

長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保行業(yè)整體具有較廣闊的增長(zhǎng)前景，不過(guò)，李曉銘指出，不同的細(xì)分領(lǐng)域未來(lái)的投資機(jī)遇的確定性不同。

環(huán)保行業(yè)包括污水治理、大氣治理及固廢處理等三個(gè)領(lǐng)域：污水治理行業(yè)已進(jìn)入企業(yè)以設(shè)施運(yùn)營(yíng)為主要收入來(lái)源的成熟期，大氣治理處于后成長(zhǎng)期，固廢處理處于成長(zhǎng)初期也是投資增速最快的子行業(yè)。

在李曉銘看來(lái)，從國(guó)家環(huán)保治理大體的工作重點(diǎn)看，“十五”治理大氣、“十一五”治理污水、“十二五”治理固廢，固廢治理的景氣度會(huì)更高。

陳韶秀的研究也表明，固廢處理領(lǐng)域是未來(lái)幾年最具有吸引力的環(huán)保子行業(yè)之一，國(guó)家針對(duì)固廢產(chǎn)業(yè)投入不足的現(xiàn)狀正在逐步改觀，預(yù)期“十二五”期間固廢處理及其回收利用產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的總投資額將超過(guò)8000億元。

對(duì)已進(jìn)入成熟期的污水治理行業(yè)，楊娟榮指出，管理層對(duì)其傾斜力度有所減弱，“十二五”期間，污水處理投資約1.06萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為10.58%，低于前期16.41%的增速，顯示污水處理設(shè)施建設(shè)高峰已過(guò)，行業(yè)將進(jìn)入污水處理企業(yè)以設(shè)施運(yùn)營(yíng)為主要收入來(lái)源的成熟期。

不過(guò)，楊娟榮表示，再生水利用設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資增速最快，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為24.41%，遠(yuǎn)高于之前增速，具備顯著的投資機(jī)會(huì)。

在大氣治理領(lǐng)域，楊娟榮指出，脫硫、除塵設(shè)施建設(shè)增速放緩，需求主要來(lái)自于設(shè)施運(yùn)營(yíng)，但脫硝行業(yè)強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，為大氣治理行業(yè)帶來(lái)了新的活力。

在興業(yè)可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理?xiàng)钤瓶磥?lái)，中國(guó)的環(huán)保板塊還停留在初級(jí)處理階段，在難度更大、影響更深、投入更多的土壤改造、重金屬污染整治、大氣問(wèn)題治理等問(wèn)題上依然沒(méi)有太多公司涉及，未來(lái)這一方面的機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

李曉銘也表示，環(huán)保股的長(zhǎng)期投資價(jià)值仍是圍繞業(yè)績(jī)能持續(xù)高增長(zhǎng)的公司。在他看來(lái)，雖然現(xiàn)在各地投資熱情很高，但大多數(shù)公司的基本面還是比較差?！澳壳肮鹃g的技術(shù)差異不大，管理層項(xiàng)目資源、公司經(jīng)營(yíng)模式是影響企業(yè)未來(lái)發(fā)展的重要因素，因此更傾向于投資具有項(xiàng)目資源豐富、資金實(shí)力雄厚、盈利模式清晰的公司?！?/p>

陳韶秀認(rèn)為，訂單和業(yè)績(jī)因素對(duì)股價(jià)的驅(qū)動(dòng)將更為突出，環(huán)保股的投資策略是在政策影響確定，空間較大的子行業(yè)中選取具有一定壁壘優(yōu)勢(shì)的龍頭公司。