氣候問題嚴(yán)峻，全球?qū)μ紲p排重視程度提高，碳中和目標(biāo)應(yīng)運(yùn)而生。大氣中二氧化碳濃度上升導(dǎo)致全球氣候問題愈發(fā)嚴(yán)峻，世界氣候變化大會(huì)對(duì)碳減排目標(biāo)的制定逐漸深入并細(xì)化。拜登政府選擇低碳經(jīng)濟(jì)支持者組建內(nèi)閣，宣布重返《巴黎協(xié)定》，清潔能源政策將更加積極。歐盟大幅提升2030年碳減排目標(biāo)，未來高碳排放產(chǎn)品出口歐盟或?qū)⒚媾R碳稅壓力。中國(guó)作為世界上最大的碳排放國(guó)，減排壓力增大。

中國(guó)化石能源占比超80%，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整迫在眉睫。目前我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)依然以化石能源為主，煤炭占比56.9%，石油占比19.3%，天然氣占比8.1%，三者累計(jì)占比83.7%。目前已有大量國(guó)際金融機(jī)構(gòu)宣布不再對(duì)發(fā)展中國(guó)家的化石能源投資項(xiàng)目提供融資服務(wù)，未來化石能源項(xiàng)目海外融資壓力增大，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)亟需向清潔能源轉(zhuǎn)型。

全球共21個(gè)碳交易排放體系正在運(yùn)行，覆蓋1/6人口。截至2020年，四大洲已有21個(gè)碳交易排放體系正在運(yùn)行，24個(gè)正在建設(shè)或探討中，世界上接近1/6的人口生活在已經(jīng)實(shí)施碳排放交易體系的地區(qū)，碳排放交易體系所覆蓋的溫室氣體排放量占全球碳排放總量的9%，參與碳排放交易的國(guó)家和地區(qū)的GDP占全球總GDP的42%。

歐洲碳交易市場(chǎng)較成熟，已超額完成上一階段減排目標(biāo)，并上調(diào)2030年氣候能源目標(biāo)。歐洲碳交易市場(chǎng)2004年啟動(dòng)，經(jīng)歷了探索、改革、發(fā)展、創(chuàng)新四個(gè)階段；交易覆蓋范圍逐漸擴(kuò)展，配額分配時(shí)拍賣占比提升，碳交易市場(chǎng)逐步走向成熟，是碳稅制度最成熟的地區(qū)。歐洲碳減排成果顯著；2019年溫室氣體排放量在1990年的基礎(chǔ)上減排23%，超額完成2020年減排20%的目標(biāo)；2018年可再生能源消費(fèi)比重達(dá)到18%，提升明顯。歐盟將2030年溫室氣體相對(duì)減排比例從40%提升至55%，并承諾在2060年實(shí)現(xiàn)“碳中和”；將2030年可再生能源在終端能源消費(fèi)中的比重提升至32%、能源效率提高32.5%。除立法保障外，歐洲積極發(fā)展CCUS、氫能和生物質(zhì)能，為實(shí)現(xiàn)“碳中和”提供技術(shù)支撐。

美國(guó)清潔能源政策隨執(zhí)政黨更迭搖擺，加州碳交易市場(chǎng)成效顯著。美國(guó)兩大黨派在能源政策上的主張存在差異，輪流執(zhí)政導(dǎo)致美國(guó)的能源政策出現(xiàn)反復(fù)。但降低美國(guó)能源對(duì)外依存度、保證能源安全的目標(biāo)未曾改變。由于2001年布什政府退出《京都協(xié)議書》，美國(guó)未發(fā)展出聯(lián)邦層面的碳交易體系，碳交易以州和地方交易體系為主。2013年啟動(dòng)的加州碳市場(chǎng)取得較大成效，實(shí)現(xiàn)了碳價(jià)和經(jīng)濟(jì)的雙增長(zhǎng)，同時(shí)激發(fā)了技術(shù)創(chuàng)新，吸引了投資，增加了就業(yè)崗位，成為碳市場(chǎng)的標(biāo)桿。

中國(guó)碳排放市場(chǎng)進(jìn)入第一個(gè)履約周期，減排目標(biāo)清晰。2021年2月1日，《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》正式施行，全國(guó)碳市場(chǎng)進(jìn)入“第一個(gè)履約周期”，參與者為2225家發(fā)電企業(yè)。我國(guó)相繼于2015年、2017年、2020年三次提出新的碳減排目標(biāo)，并于2020年兩次在國(guó)際場(chǎng)合明確碳達(dá)峰、碳中和的政策目標(biāo)。目前，共有82個(gè)試點(diǎn)省市研究提出達(dá)峰目標(biāo)，有近20個(gè)省市將“碳達(dá)峰”行動(dòng)作為未來五年的重點(diǎn)工作之一，地方政府響應(yīng)積極，政策落地速度有望超預(yù)期。

電力、交運(yùn)行業(yè)碳排放占比高，減排任務(wù)重。2018年，我國(guó)電力/熱力生產(chǎn)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)二氧化碳排放量分別占全國(guó)排放總量的51%、10%，是實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)的重要發(fā)力點(diǎn)。

電力領(lǐng)域減排將提升天然氣消費(fèi)需求，風(fēng)電、光伏、水電裝機(jī)規(guī)模將加速提升。1）天然氣消費(fèi)需求將提升。發(fā)電行業(yè)碳排放權(quán)交易方案表示燃?xì)鈾C(jī)組配額清繳量以免費(fèi)配額量為限，對(duì)燃?xì)鈾C(jī)組的碳排放控制更為寬松。當(dāng)前化石能源仍在能源供應(yīng)中占主導(dǎo)地位，天然氣的碳排放強(qiáng)度明顯低于煤炭和石油，在碳減排的過程中，天然氣的供應(yīng)能力將得到明顯提升。根據(jù)規(guī)劃，2030年天然氣在一次能源消費(fèi)中的占比要提高到15%左右；2019年該比例約為8.1%；未來10年仍有接近一倍的提升空間。2）風(fēng)電、光伏裝機(jī)規(guī)模將加速提升。發(fā)改委提出加快光伏和風(fēng)電發(fā)展，結(jié)合氣候雄心峰會(huì)提出的目標(biāo)，預(yù)計(jì)2020-2030年間，我國(guó)風(fēng)電、光伏總裝機(jī)容量將提升7.58億千瓦，年均新增約6893萬千瓦，年均增速較2015-2019年間提升9.02%。3）水電裝機(jī)規(guī)模仍存較大提升空間。根據(jù)《中國(guó)“十四五”電力發(fā)展規(guī)劃研究》，到2035年，我國(guó)常規(guī)水電裝機(jī)容量將達(dá)4.9億kW。2020年，水電裝機(jī)容量為3.58億kW，要實(shí)現(xiàn)2035年的目標(biāo)，未來十年間仍需新增裝機(jī)1.32億kW；水電裝機(jī)規(guī)模仍存較大提升空間。

交通運(yùn)輸領(lǐng)域減排重在公共領(lǐng)域用車的新能源替代，新能源環(huán)衛(wèi)車需求有望加速釋放。在實(shí)現(xiàn)“碳中和”的過程中，交通運(yùn)輸行業(yè)的減排至關(guān)重要，公共領(lǐng)域用車將率先實(shí)現(xiàn)新能源替代，新能源環(huán)衛(wèi)車采購(gòu)需求將加速釋放。目前新能源環(huán)衛(wèi)車市場(chǎng)尚未完全鋪開，受政策驅(qū)動(dòng)明顯，以一二線城市采購(gòu)需求為主。目前，已有超半數(shù)省份頒布了環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域用車新能源替代政策，新能源環(huán)衛(wèi)車需求有望加速釋放。隨著電池技術(shù)的突破，電池的成本將進(jìn)一步降低，續(xù)航能力進(jìn)一步提高，新能源環(huán)衛(wèi)車滲透率提升，預(yù)計(jì)新能源環(huán)衛(wèi)車市場(chǎng)空間近9000億。

溫室氣體監(jiān)測(cè)準(zhǔn)確度需提升，在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)需求有望爆發(fā)。碳排放監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性關(guān)系到企業(yè)的配額清繳和碳減排政策的順利執(zhí)行。目前我國(guó)電力行業(yè)溫室氣體監(jiān)測(cè)仍采用核算法，屬間接測(cè)定方式。在核算過程中容易受到人為因素干擾，數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性難以滿足碳交易市場(chǎng)的要求。2021年1月，《火力發(fā)電企業(yè)二氧化碳排放在線監(jiān)測(cè)技術(shù)要求》正式發(fā)布，要求采用直接監(jiān)測(cè)法對(duì)二氧化碳排放進(jìn)行連續(xù)監(jiān)測(cè)，將在碳交易市場(chǎng)的核算環(huán)節(jié)起到重要作用，在國(guó)家實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和的過程中得到廣泛應(yīng)用。發(fā)電行業(yè)的全國(guó)性碳排放權(quán)交易已經(jīng)開始，未來將陸續(xù)向水泥、化工等更多高耗能行業(yè)推廣，促進(jìn)在線監(jiān)測(cè)系統(tǒng)需求爆發(fā)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：“碳中和”目標(biāo)執(zhí)行力度不及預(yù)期；碳排放權(quán)交易市場(chǎng)活躍度不及預(yù)期；天然氣和清潔能源機(jī)組裝機(jī)容量增速不及預(yù)期；新能源環(huán)衛(wèi)車市場(chǎng)滲透率提升速度不及預(yù)期。