1997年，《京都議定書(shū)》首先提出了“碳交易”的投資模式，目的是創(chuàng)造一種市場(chǎng)機(jī)制，降低排放者的減排成本。隨后，全球逐漸建立了各種碳交易體系與投資模式。近期，聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約第15次締約方會(huì)議將召開(kāi)，為此，我國(guó)參與全球碳交易的投資模式及前景值得探討。

　　全球碳交易制度體系

　　《京都議定書(shū)》是1997年由聯(lián)合國(guó)主導(dǎo)簽署的，簽署國(guó)中39個(gè)國(guó)家承諾在2008年-2012年間的第一承諾期內(nèi)，年均溫室氣體排放量比1990年減少5%。而為了增加影響范圍，促使未承諾的組織減少排放，《京都議定書(shū)》還設(shè)計(jì)了清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），即未簽署國(guó)對(duì)減緩氣候變化能夠產(chǎn)生實(shí)際的長(zhǎng)期效益的項(xiàng)目，在經(jīng)過(guò)檢驗(yàn)后，可把排放減少量轉(zhuǎn)讓給簽署國(guó)，作為其完成承諾的一部分。

　　目前，荷蘭CLIMEX交易所、歐洲氣候交易所、北歐電力交易所、紐約綠色交易所、亞洲碳交易所等都可以進(jìn)行減排量(CER)交易。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2007年全球CER相關(guān)交易額達(dá)60億歐元。但受金融危機(jī)影響，2009年上半年，整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)的每噸CER的價(jià)格從之前的20歐元下降為10歐元左右。

　　先來(lái)看歐洲排放交易體系。歐盟委員會(huì)2005年起對(duì)成員國(guó)實(shí)行溫室氣體排放配額管理，在其生效的第一階段（2005-2007年），對(duì)各成員國(guó)每年可排放的二氧化碳量做了規(guī)定。在此基礎(chǔ)上設(shè)立了歐洲排放交易體系，允許各成員國(guó)交易各自的配額(EUA)。歐盟的規(guī)定比京都議定書(shū)更為嚴(yán)格，其交易也非?；钴S。2005年，成交額就達(dá)72億歐元，2006年為181億歐元。但由于歐盟規(guī)定第一階段的配額不能帶入第二階段，2007年的價(jià)格大幅下跌，交易量萎縮。2008-2012年是第二階段，一些非歐盟成員國(guó)也加入進(jìn)來(lái)，并且歐盟也接受了UNFCCC認(rèn)定的減排項(xiàng)目(CER)。

　　再來(lái)看芝加哥氣候交易所的碳排放交易。芝加哥氣候交易所（CCX）成立于2003年，它為溫室氣體排放量交易設(shè)計(jì)了CFI合約（Carbon Financial Instrument），每份CFI代表100噸的CO2等額氣體排放。CCX提供了正式會(huì)員、合作會(huì)員、減排量供應(yīng)、減排量打包、交易、買(mǎi)家等六種參與形式以滿足不同的排放需求：

　　正式會(huì)員要承諾遵守CCX的溫室氣體減排計(jì)劃，并受法律監(jiān)督。該計(jì)劃要求會(huì)員在基礎(chǔ)排放量（1998~2001年平均）的基礎(chǔ)上，2003-2006年每年多減少1%的排放，2010年達(dá)到減少6%的目標(biāo)。若某一年超額完成，可把多減排的額度留給后續(xù)年份或出售。

　　合作會(huì)員是不會(huì)直接產(chǎn)生大量溫室氣體排放的機(jī)構(gòu)，主要是一些服務(wù)業(yè)、學(xué)校和科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)院和社會(huì)服務(wù)機(jī)構(gòu)等。一旦成為合作會(huì)員，就有義務(wù)每年計(jì)算自己的溫室氣體排放量并匯報(bào)，并從交易平臺(tái)上買(mǎi)入相應(yīng)的CFI。

　　正式會(huì)員之外的其它機(jī)構(gòu)也可在CCX交易平臺(tái)上出售CFI，但出售機(jī)構(gòu)本身不能是產(chǎn)生排放的機(jī)構(gòu)，減排必須是已實(shí)現(xiàn)而非預(yù)期，減排必須經(jīng)CCX認(rèn)可的第三方核實(shí)。

　　若項(xiàng)目提供的減排量不足每年一萬(wàn)噸CO2等額氣體，就必須通過(guò)減排量打包才能交易。

　　做市商、對(duì)沖基金、商品經(jīng)紀(jì)等都可參與二級(jí)市場(chǎng)交易，提供流動(dòng)性。

　　買(mǎi)家是出于各種目的買(mǎi)入CFI的用戶，不受會(huì)員條款的約束，CCX也不會(huì)核查他們的排放情況。