公司分析要點:龍凈環(huán)保在除塵子行業(yè)中占據龍頭位臵,脫硫、脫硝市場份額也較大。2014年脫硫脫硝業(yè)務上取得的訂單量30%的高增長率,有力的保障了公司2014年的營業(yè)收入。此外,公司2013年進軍的脫硝催化劑領域,以及具備高毛利率優(yōu)勢的新疆BOT于2014年投產運營,都將為公司帶來的新的利潤增長。

行業(yè)分析要點: 國家政策的出臺和落實將為公司的發(fā)展起到推動作用。脫硫和脫硫脫硝特許經營趨于飽和,但若標準趨嚴則有望打開新空間;脫硝目前仍有一定空間,市場競爭有所加劇。公司主要客戶集中于火電、鋼鐵和水泥行業(yè),前兩者脫硫脫硝分別在十一五規(guī)劃和十二五規(guī)劃中受到政策嚴格要求,因此為公司帶來了營業(yè)收入和凈利潤的增長。而水泥、陶瓷行業(yè)也有望受火電、鋼鐵行業(yè)帶動,受到新標準監(jiān)管。屆時,市場需求會進一步上升。此外,今年也臨近十二五規(guī)劃要求實現(xiàn)末期,這也是加大需求的驅動因素。

預計龍凈環(huán)保14-16年凈利潤分別為4.99億元,5.92億元和6.95億元,考慮到新政策出臺的可能性以及新疆BOT項目和海外EPC項目仍在成長期,給予公司2014年25倍的市盈率。