無論是大企業(yè)還是小企業(yè)，都會有或多或少的融資需求。對中國節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而言，這種需求顯得尤為迫切，因?yàn)楹贤茉垂芾頇C(jī)制決定，節(jié)能服務(wù)公司為用能單位進(jìn)行節(jié)能改造，必然需要投入大量資金。

近年來，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)越來越受到國家的重視，國家層面出臺了《能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》、《節(jié)能環(huán)?！笆濉币?guī)劃》、《節(jié)能減排“十二五”規(guī)劃》等一系列政策，這一方面體現(xiàn)出我國兌現(xiàn)節(jié)能減排國際承諾的決心與作為，另一方面也體現(xiàn)出與國家倡導(dǎo)綠色發(fā)展、低碳發(fā)展、循環(huán)發(fā)展目標(biāo)的高度統(tǒng)一。

專家學(xué)者更把它與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)合起來，提出節(jié)能減排是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要抓手的觀點(diǎn)，同時還給出了解決路徑。嗅覺敏銳的銀行、擔(dān)保、租賃等金融機(jī)構(gòu)，在此種大的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中馬上洞察到了商機(jī)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，很快融入到了整個中國的經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展進(jìn)程中。

當(dāng)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)位列七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之首、合同能源管理成為節(jié)能減排十大重點(diǎn)工程之一、部委及行業(yè)節(jié)能減排規(guī)劃里普遍出現(xiàn)“鼓勵、推廣、優(yōu)先使用合同能源管理”字眼后，金融機(jī)構(gòu)開始大規(guī)模進(jìn)入到中國節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)中，這為產(chǎn)業(yè)破解融資難帶來了新的契機(jī)，為節(jié)能服務(wù)公司高速發(fā)展提供了資金支持。

呼之百應(yīng)的綠色信貸

早在幾年前，上海浦東發(fā)展銀行、北京銀行、興業(yè)銀行等商業(yè)銀行就開始關(guān)注中國節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并且開始嘗試著向這個產(chǎn)業(yè)注入一定比例的資金。

2010年4月，國務(wù)院辦公廳向各省、自治區(qū)轉(zhuǎn)發(fā)了國家發(fā)改委、財政部、人民銀行、國稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》(國辦發(fā)[2010]25號文件)，不僅使金融機(jī)構(gòu)對節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度得到大幅提升，而且對節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的資金投入比例也迅速加大，有些金融機(jī)構(gòu)還針對合同能源管理項(xiàng)目特點(diǎn)，開始試水未來收益權(quán)質(zhì)押、多個項(xiàng)目打包授信、循環(huán)授信等金融產(chǎn)品，

2012年2月，《中國銀監(jiān)會關(guān)于印發(fā)綠色信貸指引的通知》，其第三條明確要求：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略高度推進(jìn)綠色信貸，加大對綠色經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)的支持，防范環(huán)境和社會風(fēng)險，提升自身的環(huán)境和社會表現(xiàn)，并以此優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，提高服務(wù)水平，促進(jìn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變。

金融機(jī)構(gòu)的熱情再次被點(diǎn)燃，開始更多地涉足節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，有些商業(yè)銀行還專門設(shè)立部門，開展合同能源管理項(xiàng)目的信貸競賽，此前，這在商業(yè)銀行業(yè)內(nèi)是不多見的。

不僅如此，北京銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等一批商業(yè)銀行還加大了與中國節(jié)能協(xié)會節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)委員會(EMCA)的合作，紛紛簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議，期望通過這個推廣合同能源管理機(jī)制的全國性行業(yè)組織，加大對節(jié)能服務(wù)公司及合同能源管理項(xiàng)目的資金注入，并融入到節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中來。

四通八達(dá)的融資通路

隨著時間的推移，節(jié)能服務(wù)公司的融資渠道已較前幾年有了大幅拓寬，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)融資難的問題得到一定緩解，節(jié)能服務(wù)公司應(yīng)該可以看到更多的發(fā)展希望。

天壕節(jié)能科技股份有限公司(以下簡稱天壕節(jié)能，股票代碼：300332)于2012年6月28日在深交所正式掛牌，使其成為國內(nèi)第一支以合同能源管理為主營業(yè)務(wù)而上市的節(jié)能服務(wù)公司。

但其上市之路并非一帆風(fēng)順，天壕節(jié)能董事長陳作濤告訴筆者，向證監(jiān)會等相關(guān)部門解釋什么是合同能源管理機(jī)制，就花了很多時間?！白炱ぷ佣伎炷テ屏?，但我們堅持了下來?！标愖鳚f。天壕節(jié)能的堅持不僅迎來了上市，而且還為想通過合同能源管理模式開展業(yè)務(wù)的節(jié)能服務(wù)公司上市融資，打開了通路。

筆者也了解到，一些節(jié)能服務(wù)公司的上市之路受阻，雖然原因各異，但上市這條路并不一定適合所有的節(jié)能服務(wù)公司是可以肯定的，這只是融資發(fā)展的一種選擇而已。

2012年6月8日，由國信證券承銷的深圳市嘉力達(dá)實(shí)業(yè)有限公司(以下簡稱嘉力達(dá))私募債，成為深交所首只完成發(fā)行的中小企業(yè)私募債券，利率為9.99%，當(dāng)天便被搶空。這對于節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)也是一大利好，因?yàn)椤爸行∑髽I(yè)債”的開閘，有利于節(jié)能服務(wù)公司通過多種路徑融資。

一般而言，企業(yè)債的門檻主要有兩個，一個是凈資產(chǎn)規(guī)模，另一個是盈利水平要高，另外還需要有擔(dān)保、發(fā)債規(guī)模不能超過總資產(chǎn)的40%等條件，這對于輕資產(chǎn)的節(jié)能服務(wù)公司而言，無疑有些苛刻，但嘉力達(dá)的成功，又為節(jié)能服務(wù)公司發(fā)債融資提供了一種可能。如何實(shí)現(xiàn)發(fā)行企業(yè)債不是今天討論的重點(diǎn)，但通過筆者了解，其難度不亞于上市，甚至從某種角度講，其要求還要高于上市。

除了國內(nèi)上市、中小企業(yè)債以外，境外上市、新三板等也為節(jié)能服務(wù)公司融資提供了可能，所以我們可以講，目前節(jié)能服務(wù)公司融資方式多樣，只是要看哪款適合自己。

適合的才是最好的

除了以上談及的銀行貸款、上市、企業(yè)債外，還有擔(dān)保、租賃、風(fēng)投等融資方式。如此看來，似乎節(jié)能服務(wù)公司的融資通路還是挺多，但這些融資通路的存在，不代表節(jié)能服務(wù)公司可以任意選擇，我們所謂的“融資難”，難在什么地方呢?一方面是節(jié)能服務(wù)公司輕資產(chǎn)的性質(zhì)，另一方面是融資品種的選擇。

隨著產(chǎn)業(yè)近年來的高速發(fā)展，一些節(jié)能服務(wù)公司在發(fā)展壯大，用能大戶、尤其是國有大中型企業(yè)紛紛成立節(jié)能服務(wù)公司，產(chǎn)業(yè)并購整合的加劇等，使節(jié)能服務(wù)公司輕資產(chǎn)的特性，有所趨弱，也使融資難得到一定緩解，而這種緩解，大部分都是外部因素所導(dǎo)致的，并不是節(jié)能服務(wù)公司輕資產(chǎn)的特性發(fā)生了根本改變所形成的，所以對于整個產(chǎn)業(yè)而言，融資難仍然是阻礙快速發(fā)展的重要瓶頸之一。

對于融資通路的選擇也是艱難的。上市以及企業(yè)債對于新近成立的節(jié)能服務(wù)公司，多少有些遙不可及，因?yàn)閮糍Y產(chǎn)不足及盈利能力尚未體現(xiàn)出來，所以這兩種方式更適合成立三年以上，公司有一定規(guī)模，發(fā)展勢頭強(qiáng)勁的節(jié)能服務(wù)公司。

銀行貸款、擔(dān)保、融資租賃可能更適合處于高速成長期的節(jié)能服務(wù)公司，技術(shù)、產(chǎn)品、設(shè)備成熟，且有市場開拓能力，有穩(wěn)定的節(jié)能收益，這類節(jié)能服務(wù)公司一般也會成為金融機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)客戶，只是這類節(jié)能服務(wù)公司，要根據(jù)自己的發(fā)展定位、不同項(xiàng)目，選擇不同的融資方式，這需要整合考量。

風(fēng)險投資是“膽兒”最大的投資者，所以人們也戲稱他們?yōu)椤隘偼丁薄］p資產(chǎn)的節(jié)能服務(wù)公司在發(fā)展初期，往往最喜歡風(fēng)險投資，因?yàn)槠溟T檻“低”，更益獲得。有通過風(fēng)險投資融資成功的人告訴筆者，現(xiàn)在想起來，當(dāng)初如果進(jìn)行的是項(xiàng)目融資就好了。所以面對風(fēng)險投資，您是選擇股權(quán)融資呢、還是選擇項(xiàng)目融資?或是選擇更為復(fù)雜的方式。這需要考慮好了，以免后悔，但又一想，也許跟人的成長一樣，不經(jīng)歷風(fēng)雨也難以見彩虹。

由上述內(nèi)容，人們不難看出，目前的融資環(huán)境較前些年已經(jīng)有了很大改觀，在某些融資方式上，節(jié)能服務(wù)公司也有所突破，融資方式的多樣性也體現(xiàn)出資金對于中國節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注度正在持續(xù)提升，節(jié)能服務(wù)公司可以根據(jù)自身定位，結(jié)合不同發(fā)展階段的要求，從中找尋到最適合自己的那一款。