中國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著日趨緊迫的人口、資源、環(huán)境壓力，現(xiàn)有發(fā)展方式與資源環(huán)境的矛盾也日漸突出，節(jié)能減排日漸緊迫。目前節(jié)能產(chǎn)業(yè)在七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中高居首位，就“節(jié)能”而言，工業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)并列為中國(guó)三大高能耗行業(yè)，而工業(yè)企業(yè)能源消費(fèi)占全國(guó)能源消費(fèi)的70%，由于工業(yè)作為第二產(chǎn)業(yè)占中國(guó)GDP比重達(dá)40%以上，并承擔(dān)著國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重任，其節(jié)能減排難度大、任務(wù)重。

　　在工業(yè)節(jié)能減排的大背景下，工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)“十二五”將迎來(lái)重大機(jī)遇。在產(chǎn)業(yè)資金支撐上，隨著中國(guó)信貸體系的不斷完善、資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，工業(yè)節(jié)能投融資環(huán)境得到了進(jìn)一步改善。賽迪顧問(wèn)分析和總結(jié)了近年來(lái)工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的特點(diǎn)和方式，并通過(guò)典型案例闡述了工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)投融資的運(yùn)作模式，為工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出建議，也為工業(yè)節(jié)能企業(yè)的資本運(yùn)作提供參考。

　　工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)投融資將迎來(lái)重要機(jī)遇

　　“十二五”期間工業(yè)節(jié)能將形成“自下往上”的剛性需求。“十二五”中國(guó)仍處于工業(yè)化加速發(fā)展的重要階段，資源和環(huán)境約束更趨強(qiáng)化，工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和綠色發(fā)展的任務(wù)十分繁重：一是加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式對(duì)工業(yè)節(jié)能減排提出了更高要求；二是抓好工業(yè)節(jié)能減排是實(shí)現(xiàn)工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要任務(wù)；三是應(yīng)對(duì)全球氣候變化，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，工業(yè)節(jié)能減排面臨更大壓力；四是完成全國(guó)節(jié)能目標(biāo)，工業(yè)節(jié)能的任務(wù)較“十一五”更加艱巨。面對(duì)嚴(yán)峻的減排形勢(shì)，相關(guān)重點(diǎn)用能企業(yè)不得不加快自身減排步伐，從而對(duì)工業(yè)節(jié)能技術(shù)及產(chǎn)品形成自需求端到供應(yīng)端“自上而下”的剛性需求，促進(jìn)工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

　　節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為上游企業(yè)提供良好渠道。近年來(lái)，節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，專(zhuān)業(yè)化的節(jié)能服務(wù)公司不斷增多，服務(wù)范圍已擴(kuò)展到工業(yè)、建筑、交通、公共機(jī)構(gòu)等多個(gè)領(lǐng)域。這種節(jié)能專(zhuān)項(xiàng)領(lǐng)域的投資模式不但大大加強(qiáng)了用能企業(yè)在節(jié)能項(xiàng)目上的積極性，還為上游工業(yè)節(jié)能核心產(chǎn)業(yè)提供了良好的產(chǎn)品渠道，從而推動(dòng)了整個(gè)工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　資本市場(chǎng)不斷完善，工業(yè)節(jié)能企業(yè)融資日漸多元化。近年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)不斷發(fā)展壯大，多層次資本市場(chǎng)體系不斷完善，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。資本市場(chǎng)在拓寬融資渠道、促進(jìn)資本形成、優(yōu)化資源配置、分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮了不可替代的重要作用，已成為支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展的重要平臺(tái)。目前，企業(yè)融資已由單純的銀行間接融資逐漸發(fā)展成債權(quán)融資、股權(quán)融資齊頭并進(jìn)，在信貸市場(chǎng)錯(cuò)配問(wèn)題尚未改善的形勢(shì)下，企業(yè)利用資本市場(chǎng)直接融資則顯得更為重要，直接融資已經(jīng)是節(jié)能企業(yè)重要的融資方式之一。隨著多層次資本市場(chǎng)的進(jìn)一步完善，工業(yè)節(jié)能企業(yè)融資渠道將得到進(jìn)一步拓展，從而從源頭支撐工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

　　工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資速度提升

　　VC/PE融資增加，節(jié)能產(chǎn)品制造類(lèi)與節(jié)能服務(wù)類(lèi)企業(yè)受青睞。2010年至2011年，中國(guó)工業(yè)節(jié)能產(chǎn)業(yè)共披露股權(quán)融資案例數(shù)量14例，披露金額的融資案例12例，融資金額為7.11億元，平均每筆融資金額為0.59億元。融資企業(yè)類(lèi)型方面，融資企業(yè)多為制造企業(yè)或工業(yè)節(jié)能服務(wù)企業(yè)，且多為技術(shù)類(lèi)企業(yè)，其原因是制造類(lèi)企業(yè)多為經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的傳統(tǒng)企業(yè)，公司估值難度較小，易獲得投資方青睞，而技術(shù)型企業(yè)為產(chǎn)品設(shè)置了較高的技術(shù)壁壘，短期內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者較少，成長(zhǎng)性易獲得投資方肯定。

　　工業(yè)節(jié)能企業(yè)IPO加速，募投項(xiàng)目顯示行業(yè)擴(kuò)張路線。截至2011年，中國(guó)工業(yè)節(jié)能企業(yè)上市29家，其中主板13家，中小板10家，創(chuàng)業(yè)板6家，IPO共計(jì)融資172.8億元。在上市公司具體分類(lèi)中，節(jié)能變壓器行業(yè)6家，變頻器與高效節(jié)能電機(jī)行業(yè)各7家，余熱利用行業(yè)9家。由于各行業(yè)發(fā)展較為穩(wěn)定，細(xì)分行業(yè)上市時(shí)間與數(shù)量分布較為均勻，但2010年受?chē)?guó)家節(jié)能政策利好影響，工業(yè)節(jié)能公司上市數(shù)量達(dá)到6家，創(chuàng)下年內(nèi)上市數(shù)量新高。