“風(fēng)險(xiǎn)資本投資一家企業(yè)，并非那么簡(jiǎn)單，我們至少談了3年時(shí)間。”上舜照明（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上舜”）銷售總監(jiān)劉海正在時(shí)速300公里的高鐵上飛馳，但他的語(yǔ)速卻顯得不緊不慢。

　　今年6月8日，上舜獲得了來(lái)自風(fēng)險(xiǎn)投資公司的1000萬(wàn)美元融資，而此時(shí)這家公司尚沒(méi)有產(chǎn)品在市場(chǎng)上銷售。在國(guó)內(nèi)如潮水般出現(xiàn)的上萬(wàn)家LED照明生產(chǎn)企業(yè)中，能夠獲得風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)注并投資的屈指可數(shù)，上舜是其中一家。上舜固然在行業(yè)中顯得引人矚目，但是，更讓人感到吃驚的是其背后的投資商——金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金（以下簡(jiǎn)稱“金沙江”）。這家資本“獵手”竟然前前后后投資了8家LED高新技術(shù)企業(yè)，打通了這個(gè)產(chǎn)業(yè)的上下游，編織了一張網(wǎng)羅整個(gè)產(chǎn)業(yè)的大網(wǎng)。

　　6年投資8家企業(yè)

　　LED照明產(chǎn)業(yè)不僅在中國(guó)，也在全世界蓬勃發(fā)展。2010年，日本市場(chǎng)對(duì)LED燈泡的需求是4000萬(wàn)只，今年這一數(shù)字被預(yù)估到2億只，一年中增長(zhǎng)5倍。

　　作為銷售總監(jiān)，劉海不久前被金沙江創(chuàng)投派到上舜協(xié)助這家高科技企業(yè)運(yùn)營(yíng)。“2008年，我們就關(guān)注這家公司了，一連考察了3年，去年才決定投資進(jìn)入。”金沙江看重的是這家公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

　　上舜CEO孫建寧介紹：“我們的優(yōu)勢(shì)是在LED驅(qū)動(dòng)和系統(tǒng)集成方面擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的技術(shù)，目前有四項(xiàng)國(guó)際專利。因?yàn)楣庑Ц?，和?jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，我們的產(chǎn)品達(dá)到同樣的亮度成本卻更低。”

　　劉海分析，整個(gè)LED照明產(chǎn)業(yè)鏈大致分為上游、中游和下游三個(gè)階段，上游主要是芯片核心技術(shù)的生產(chǎn)。目前在上游，世界上競(jìng)爭(zhēng)激烈，中國(guó)尤甚。“世界上LED芯片的生產(chǎn)線大約有1000條，韓國(guó)有300條，中國(guó)就引進(jìn)了500條。”中游是芯片的封裝，競(jìng)爭(zhēng)也相當(dāng)激烈，而在照明應(yīng)用的下游，競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)小一些。

　　以上兩個(gè)原因是決定金沙江最終將資金投給上舜的重要因素，但是金沙江陸續(xù)將資金投向8家LED企業(yè)并非偶然，而是希望掌控這一新興產(chǎn)業(yè)的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，顯示了一個(gè)資本玩家的雄心和欲望。

　　“我們最早是從晶能光電開始的，簽協(xié)議的時(shí)間是2006年4月。”金沙江創(chuàng)始人之一伍伸俊表示，開始關(guān)注LED產(chǎn)業(yè)的時(shí)間更早，2004年、2005年就開始研究國(guó)內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)。看重晶能光電這個(gè)項(xiàng)目，是因?yàn)樗鼡碛袊?guó)內(nèi)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的芯片生產(chǎn)技術(shù)，這不僅是LED照明產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，也是國(guó)內(nèi)唯一擁有的LED芯片生產(chǎn)技術(shù)，而此前LED照明芯片的生產(chǎn)技術(shù)大都掌握在美國(guó)、日本等國(guó)家的手里，晶能光電有打破壟斷的意義。

　　“為完善技術(shù)，整個(gè)晶能光電生產(chǎn)線投下去2億美元。”正是因?yàn)橥顿Y晶能光電，讓伍伸俊逐漸看到了目前是整合整個(gè)LED產(chǎn)業(yè)鏈的大好機(jī)會(huì)，于是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈投資的構(gòu)想逐漸占據(jù)了他的大腦。

　　后來(lái)，金沙江又投資了同是上游企業(yè)的太時(shí)芯光；2008年，金沙江投資了下游企業(yè)大連金三維；2009年年底，投資了處于中游封裝領(lǐng)域的企業(yè)易美芯光等等，直到最近投資位于產(chǎn)業(yè)鏈最下游的上舜。至此，金沙江投資了3家上游企業(yè)，1家中游封裝企業(yè)，4家下游企業(yè)，其中包括照明應(yīng)用企業(yè)和從事散熱技術(shù)的企業(yè)。

　　成本優(yōu)勢(shì)

　　“從1993年開始，我回國(guó)已經(jīng)將近20年了，考察了很多產(chǎn)業(yè)，可是我還真沒(méi)有看到有一個(gè)產(chǎn)業(yè)有LED照明產(chǎn)業(yè)這樣的機(jī)會(huì)。”伍伸俊所指的機(jī)會(huì)不僅是指產(chǎn)業(yè)剛剛興起，更是指產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)能掌握在中國(guó)人手里。由于掌握了核心技術(shù)，產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾都可以由自己控制。

　　國(guó)內(nèi)的企業(yè)家們很早就夢(mèng)想控制一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)，將技術(shù)牢牢掌握在自己手里，電視機(jī)的生產(chǎn)企業(yè)如此，手機(jī)、汽車的生產(chǎn)企業(yè)也是如此，但是他們都做不到。到現(xiàn)在，這些產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)仍然牢牢控制在發(fā)達(dá)國(guó)家手里。“甚至稀土產(chǎn)業(yè)都是如此，我們是世界上的稀土資源大國(guó)，但是加工技術(shù)卻掌握在外國(guó)人手里，我們只能靠賣資源賺小錢。”伍伸俊無(wú)限感慨。

　　在伍伸俊看來(lái)，依靠擁有核心技術(shù)掌握整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的好處就是，能在各個(gè)環(huán)節(jié)互動(dòng)，形成成本優(yōu)勢(shì)。“中國(guó)在制造業(yè)成本方面絕對(duì)比歐美擁有優(yōu)勢(shì)，而且中國(guó)的制造業(yè)早已是世界上最強(qiáng)的。”伍伸俊看中的優(yōu)勢(shì)還有迅速增長(zhǎng)的市場(chǎng)，“現(xiàn)在照明產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值是3000億美元，而10年、20年后還可以成長(zhǎng)，也許會(huì)有上萬(wàn)億美元的市場(chǎng)。”

　　按照金沙江的預(yù)計(jì)，其所投資的8個(gè)企業(yè)，每個(gè)投資都將過(guò)億美元，有的甚至達(dá)到數(shù)億美元。整體上，金沙江面臨的資金需求將是10億美元甚至更多，風(fēng)險(xiǎn)是難以回避的問(wèn)題。對(duì)此，伍伸俊表示，整個(gè)構(gòu)想，風(fēng)險(xiǎn)可以說(shuō)是“巨大”。“比如最早投資的晶能光電，2006年就開始投資了，之間不斷追加，一共投進(jìn)去約2億美元，資金沉淀了四五年。”伍伸俊舉例，“但是，高科技企業(yè)利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)并存，這家公司現(xiàn)在的產(chǎn)品供不應(yīng)求，2010年銷售實(shí)現(xiàn)了11倍的增長(zhǎng)，今年還將增長(zhǎng)3倍”。

　　“做產(chǎn)業(yè)鏈整合不是一件容易的事，首先你要遇到一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)，其次你要有實(shí)力去做這件事。”伍伸俊表示，依靠資本重塑新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈并不是每一個(gè)資本玩家都能做的事，干這件事的企業(yè)面對(duì)的考驗(yàn)還有很多。一個(gè)是協(xié)調(diào)能力，因?yàn)槠髽I(yè)甚至需要你去重整團(tuán)隊(duì)，甚至包括吸引高端技術(shù)人員；另一個(gè)是融資能力，因?yàn)橐患移髽I(yè)的資金再?gòu)?qiáng)大，也是有限的，還需要在資本市場(chǎng)“施展手腕”。