光伏行業(yè)發(fā)展和投資趨勢均指向了新技術(shù)。經(jīng)歷了多晶硅價下跌、制造業(yè)快速擴(kuò)張、配套領(lǐng)域進(jìn)口替代的進(jìn)程,光伏發(fā)電的成本相比2008年已經(jīng)下降了一半。后期由于規(guī)模擴(kuò)張導(dǎo)致的邊際效應(yīng)正在遞減,成本下降的推動力將逐漸轉(zhuǎn)到光伏新技術(shù)方面。由于可以改變現(xiàn)有的組件成本結(jié)構(gòu),具有進(jìn)一步降低成本的預(yù)期,我們認(rèn)為光伏新技術(shù)是到2020年實現(xiàn)成本再降一半的主要推動力。

　　光伏新技術(shù)的應(yīng)用可推動組件成本降低50%以上。根據(jù)我們對各種光伏新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化看好程度,我們進(jìn)行了排序,依次為:冷氫化>準(zhǔn)單晶鑄錠>金剛石切割>電池片效率達(dá)到22%>物理法硅料>無切損/硅粉回收。這些新技術(shù)可將組件成本下降7、8、6、20、7、10美分/w,也就是說,如果2020年所有技術(shù)獲得應(yīng)用,組件成本將降至0.5美元/w 以下。新技術(shù)的推廣,將成為未來十年組件成本下降的主要推動力。

　　多晶硅生產(chǎn):冷氫化進(jìn)行中,物理法期待中。國外多數(shù)企業(yè)均使用了低耗能的冷氫化技術(shù),而隨著此技術(shù)在國內(nèi)的擴(kuò)散和專利的到期,目前已有大批企業(yè)進(jìn)行冷氫化技改,與熱氫化相比,可將生產(chǎn)成本降低5美元/kg 以上。使用物理冶金的方式生產(chǎn)太陽能級多晶硅,比化學(xué)法工藝簡單、能耗低,但是目前的極限只能達(dá)到6N的純度,電池片的轉(zhuǎn)換效率不理想,短期尚難有所突破。

　　拉晶鑄錠:準(zhǔn)單晶鑄錠、無切損技術(shù)將帶來重要變革。準(zhǔn)單晶鑄錠由晶澳研發(fā),在鑄錠過程中加入籽晶誘導(dǎo)生長,以多晶鑄錠的低成本生產(chǎn)出單晶硅片,我們認(rèn)為這一技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用指日可待。無切損技術(shù)是通過高能氫質(zhì)子束輻射的方式直接從硅錠上剝離硅片,或者直接由硅料生長硅片,避免了切片環(huán)節(jié)中45%的硅料切損,但是由于這兩種方式的成本還較高,離實際應(yīng)用仍有距離。

　　切片:金剛石切割與硅粉回收立足于現(xiàn)有切割工藝改進(jìn)。金剛石切割線的方式可以降低切割的耗材成本,但短期主要用于開方,應(yīng)用于硅片切割尚未能有效解決劃痕、碎片、線徑問題,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為尚需5年的時間。硅粉回收的思路是將廢砂漿中的高純硅粉重新提純出來循環(huán)利用,但是其技術(shù)難度大,目前僅限于科研機(jī)構(gòu)研發(fā),尚未出現(xiàn)可產(chǎn)業(yè)化的成果。

　　電池片: 多種新技術(shù)提升轉(zhuǎn)換效率。電池片的產(chǎn)業(yè)化效率正以年均5%的速度提升,預(yù)計2015年可達(dá)21%左右,而屆時即使其他成本不變,組件的每瓦成本也可下降15%即15美分左右。目前基于N型硅的多種電池片技術(shù)均具有產(chǎn)業(yè)化的預(yù)期,我們認(rèn)為電池片技術(shù)是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中最具差異化的環(huán)節(jié),也最有可能孕育高成長的公司。

　　光伏系統(tǒng):系統(tǒng)優(yōu)化提升發(fā)電能力。通過應(yīng)用跟蹤系統(tǒng)、微型逆變系統(tǒng)以及軟件的優(yōu)化等手段,可在裝機(jī)容量不變的前提下,提高系統(tǒng)的發(fā)電量,從而攤薄度電成本。

　　投資建議:短期看進(jìn)口替代,中長期看新技術(shù)。我們認(rèn)為短期內(nèi)進(jìn)口替代依然是光伏投資的主要關(guān)注點(diǎn),而中長期來看,擁有新技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用前景的相關(guān)公司將脫穎而出,其股價有望獲得催化,也值得享受一定的估值溢價。