(生意場訊) “如果說那個衰落的紡織企業(yè)伯克希爾。哈撒韋是巴菲特的跳板，那么凱馬特就是蘭伯特的跳板。”

　　在美國對沖基金業(yè)權(quán)威雜志《阿爾法》最新公布的2009年全球?qū)_基金經(jīng)理收入年度排行榜上，47歲的ESL投資公司主席愛德華。蘭伯特(EdwardLampert)名列第六位，去年凈賺13億美元，僅次于大衛(wèi)。泰珀(40億美元)、喬治。索羅斯(33億美元)、詹姆斯。西蒙斯(25億美元)、約翰。保爾森(23億美元)和史蒂文。科恩(14億美元)。

　　這又是一個漂亮的翻身仗。此前在金融危機爆發(fā)的2008年，蘭伯特的基金一度以每小時3000萬美元的速度急遽縮水。2007年他的投資同樣失敗，被迫在花旗的股票上高買低賣，僅在這一只股票上的損失就超過7.5億美元。

　　自1988年起到危機爆發(fā)，蘭伯特的投資年化收益率超過20%，并以30億美元身家躋身全美超級富豪行列。而早在2004年，《商業(yè)周刊》就把他稱為“下一個巴菲特”。

　　下一個巴菲特？

　　和許多投資界的精英一樣，蘭伯特也是從高盛公司起步。蘭伯特當(dāng)時在高盛公司極富挑戰(zhàn)性的風(fēng)險套利部門供職。事件套利往往需要他分析一些剛剛宣布的消息，如公司收購等，并在幾分鐘內(nèi)判斷收購是否能獲得成功，繼而作出相應(yīng)的投資決策。這段經(jīng)歷教會了蘭伯特如何在信息不全的情況下進(jìn)行分析，判斷風(fēng)險。

　　他當(dāng)年的上司還清楚地記得，在1987年的夏天，蘭伯特告誡公司同事股市已經(jīng)被高估，因此他所在的部門把股票持倉降低了30%，避免了在后來10月股災(zāi)中的部分損失。

　　在高盛工作4年后，25歲的蘭伯特毅然從高盛辭職。在另一位投資家林內(nèi)沃特的幫助下，他獲得了2800萬美元的種子基金成立了ELS對沖基金，并贏得了一些實力雄厚的客戶，如媒體大亨大衛(wèi)。格芬(DavidGeffen)、戴爾電腦創(chuàng)始人邁克。戴爾(MichaelS.Dell)等。

　　和巴菲特一樣，蘭伯特也偏愛投資那些商業(yè)模式簡單易懂、價值被嚴(yán)重低估并在未來能產(chǎn)生大量現(xiàn)金流的企業(yè)。

　　青年時代的蘭伯特曾花了好幾年時間仔細(xì)研究巴菲特的著作和投資案例。巴菲特曾在上世紀(jì)70年代投資了蓋可保險公司(GEICO)，蘭伯特就曾找出蓋可當(dāng)時的年報，分析巴菲特為什么會在那時購買蓋可的股份。他說：“把自己設(shè)身處地放在當(dāng)時的環(huán)境中，看看我是否能理解他投資的原因，這正是我學(xué)習(xí)巴菲特的方法之一。”19**年，蘭伯特還專程拜訪過巴菲特，在90分鐘的交談中，他向巴菲特請教了他的投資理念。

　　真正讓華爾街把兩人做類比還要說起蘭伯特對凱馬特(Kmart)大手筆投資。

　　2003年，凱馬特這家全美第三大連鎖零售公司瀕臨破產(chǎn)時，蘭伯特以不到10億美元的代價獲得了該公司的控制權(quán)，在隨后的18個月里，他對公司進(jìn)行了大刀闊斧的改革，并推動凱馬特把旗下的68家店鋪出售給家得寶(HomeDepot)和西爾斯公司(Sears，RoebuckandCo)，從中套現(xiàn)的8.45億美元幾乎相當(dāng)于凱馬特破產(chǎn)時8.79億美元的價值。

　　與此同時，他還積極提升凱馬特的品牌價值，他向GAP公司的前任CEO請教服裝銷售經(jīng)驗，還聘請了GAP前任商務(wù)主管和設(shè)計主管，大大提升了公司形象和盈利。在蘭伯特的努力下，凱馬特公司的股價在18個月內(nèi)從15美元飆升到了96美元，公司市值也達(dá)到86億美元。

　　到2004年，凱馬特已經(jīng)有了30億美元現(xiàn)金和38億美元累計退稅額(accumulatedtaxcredits)。公司董事會賦予了蘭伯特用公司現(xiàn)金投資其他企業(yè)的權(quán)利，這使得凱馬特成為蘭伯特收購企業(yè)的工具。

　　當(dāng)時《商業(yè)周刊》指出，“如果說那個衰落的紡織企業(yè)伯克希爾。哈撒韋是巴菲特的跳板，那么凱馬特就是蘭伯特的跳板。”

　　一年以后，蘭伯特將凱馬特和西爾斯公司合并，建立當(dāng)時全美最大的連鎖百貨商店。截至去年底，蘭伯特在西爾斯公司持有6602萬股股份，占到他整個投資組合的49.93%.

　　主動型管理和其他對沖基金經(jīng)理不同，蘭伯特深入?yún)⑴c被投資企業(yè)的管理，并且在現(xiàn)金管理和風(fēng)險控制上顯得更為積極和謹(jǐn)慎。

　　1997年，他開始收購汽車地帶公司(AutoZone)的股票，在他的股東份額達(dá)到15.7%后，他于1999年獲得了一個公司董事局的席位。當(dāng)時公司管理層試圖削弱他的權(quán)力，蘭伯特卻毫不退讓，CEO亞當(dāng)斯很快離職，并對外宣稱自己主動退休。截至去年底，蘭伯特在汽車地帶公司持有2016萬股股份，占到他整個投資組合的28.**%.

　　蘭伯特控制得最嚴(yán)格的是支出費用。在追求每一美元的最大回報上，他和巴菲特相比有過之而無不及。

　　他在今年的致股東的信中稱：“我們的文化是所有者導(dǎo)向的。我們認(rèn)為這種所有權(quán)，特別是當(dāng)所有者在公司有重大和長期的財務(wù)利益時，事情會變得不同。這讓我們更加傾向于回購股票，而不是把現(xiàn)金在負(fù)回報率的情況下投入到資本開支中去，哪怕后一種方法更加流行。”

　　蘭伯特對風(fēng)險有著深刻的理解，在他的投資組合里，一般在同一時間只持有七八只股票，這些投資都是他通過深入調(diào)研、十分了解的。一旦他做了投資，他就會和公司的管理層密切接觸。ESL投資公司的總裁Crowley也是凱馬特董事會的成員之一，負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財務(wù)狀況。凱馬特前任CEO回憶說，他每天都會接到Crowley的電話詢問公司的運營事宜，并會每周兩到三次和蘭伯特討論公司的策略。另外，汽車地帶公司主席兼CEO每個月都要就公司的運行與蘭伯特進(jìn)行三次溝通。

　　重倉消費股

　　當(dāng)然，天才也難逃系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的負(fù)面影響。美國次貸危機導(dǎo)致西爾斯公司在2007年度利潤下滑47%，并在2008年第一季度虧損了5.6億美元。2008年，《紐約時報》指出，雖然蘭伯特沒有披露其對沖基金的業(yè)績，但估計在2007年縮水了26%.

　　隨著銷售情況的好轉(zhuǎn)，加之運用降低成本等方式，蘭伯特使得西爾斯在2009年扭轉(zhuǎn)了虧損局面。

　　資料顯示，到2009年底，除了西爾斯和汽車地帶以外，蘭伯特還持有汽車零售商AutoNationInc、CapitalOneFinancialCorp(第一資本金融公司)和CITGroupInc(CIT)的股票，分別占其投資組合權(quán)重的13.84%、3.34%和1.13%.消費類股仍占他投資組合的絕對多數(shù)(92.7%)，而金融股的權(quán)重僅為7%.

　　在2009年他新增的金融股有美國銀行、CITGroupInc和富國銀行，分別占其投資組合權(quán)重的0.06%、1.13%和0.37%，另外，他增持花旗銀行至3125萬股，占0.38%權(quán)重。

　　CIT是美國最大的商業(yè)貸款公司，為中小型企業(yè)提供貸款、咨詢和租賃服務(wù)。2009年11月1日，由于政府救助和債務(wù)重組失敗，這家百年老店正式申請破產(chǎn)保護。12月10日，該公司公告稱其預(yù)先包裝的重組計劃獲得紐約破產(chǎn)法官批準(zhǔn)，擺脫破產(chǎn)，公司股票以新的代碼CIT在紐交所交易。今年2月，CIT聘請前美林CEO約翰。塞恩(JohnA.Thain)為新任董事長兼CEO.截至2009年12月31日，蘭伯特共以每股27.92美元的均價購買了CIT452萬股股票，從目前該股40美元左右的股價看來，已經(jīng)獲得了40%以上的收益。

　　蘭伯特小檔案：

　　1962年7月19日，蘭伯特出生在美國一個中產(chǎn)階級家庭。父親是一個在紐約工作的律師，愛德華與父親感情甚篤，但在他14歲那年，父親因心臟病突發(fā)逝世。這成為了少年蘭伯特不斷努力追求成功的動力源泉。他的母親回憶道：“他開始真正地?fù)?dān)負(fù)起生活的責(zé)任，他意識當(dāng)生活已經(jīng)發(fā)生了改變，而我們現(xiàn)在不得不為自己的生計而努力了。”2001年，在美國格林威治的婚禮上，蘭伯特對著天空，向早逝的父親敬酒說：“爸爸，您看我做得怎么樣？”

　　蘭伯特的祖母從小培養(yǎng)了他對投資的興趣。祖母堅持每周收看有關(guān)華爾街的投資理財電視節(jié)目，并投資像可口可樂那樣大量分紅的股票。蘭伯特10歲起就坐在祖母身邊，聽她讀報紙上的股票報價和談?wù)撍耐顿Y。當(dāng)蘭伯特九年級時，他就開始閱讀上市公司的報表和金融書籍。

　　蘭伯特在耶魯大學(xué)主修經(jīng)濟學(xué)。求學(xué)期間，他擔(dān)任了諾貝爾獎獲得者詹姆士。托賓教授的研究助理，并積極尋找那些能夠幫助他事業(yè)成功的良師益友。蘭伯特還是耶魯**投資俱樂部的成員，負(fù)責(zé)投資管理耶魯校友的捐贈。