同時，自下而上看，關(guān)注企業(yè)產(chǎn)業(yè)整合與擴領(lǐng)域拓展的標的。

水務(wù)項目盈利能力提升

1、水權(quán)交易啟動

2014年7月份水利部發(fā)布了《關(guān)于開展水權(quán)試點工作的通知》，要求在7個省區(qū)開展不同類型的水權(quán)試點工作，力爭用2-3年在水資源使用權(quán)確權(quán)登記、水權(quán)交易流轉(zhuǎn)、相關(guān)制度建設(shè)等方面率先取得突破。

水權(quán)交易在我國從21世紀初就已經(jīng)開始嘗試，發(fā)展至今有過很多實踐和政策，不過一直沒能大規(guī)模實施。實施水權(quán)交易制度依然有很多困難，制度建設(shè)不完善、水權(quán)確認難度大、水權(quán)交易市場亟待建設(shè)都是目前需要解決的。結(jié)合之前國家的相關(guān)水政策，水資源市場化勢在必行，水權(quán)交易是實現(xiàn)水資源市場化的重要手段?！锻ㄖ返陌l(fā)布對水權(quán)交易的發(fā)展具有巨大推動作用，有望引領(lǐng)新一輪發(fā)展。

2、水權(quán)交易可助"開源節(jié)流"

水權(quán)交易使得水權(quán)成為可以流通的市場資源，市場化機制將會實現(xiàn)水資源配置最優(yōu)化，從而達到節(jié)約用水、提高社會效益的目的，也將促進非常規(guī)水(如再生)的發(fā)展，起到"開源節(jié)流"的作用。同時，隨著階梯水價的落實，常規(guī)水價格的上漲，也將促進用水單位選擇"開源節(jié)流"。

在水權(quán)交易制度下，一旦地方或者企業(yè)用完了自己的配額，將會向其他水擁有者購買水權(quán)或者使用非常規(guī)水，例如再生水、海水淡化等，這都將促使企業(yè)增加用水成本，有利用推進水的資源化。同時，具有再生水資源的污水處理公司，有望通過水的流轉(zhuǎn)獲得額外收益，其資產(chǎn)價值有望提升。同時，水權(quán)交易也有望促進水的市場化進程，促進水資源提價，將利好整個水務(wù)板塊。

3、"水十條"臨近，水處理產(chǎn)業(yè)投入保持高增長

由環(huán)保部編制的《水污染防治計劃》即將出臺，預(yù)計新增水污染治理投資2萬億，根據(jù)國家環(huán)保部環(huán)境規(guī)劃院、國家信息中心的分析預(yù)測，"十一五"、"十二五"我國的污水治理投入合計分別為1.06萬億、1.40萬億?；谒畻l，我國預(yù)計"十三五"污水治理投規(guī)模將超2萬億，較"十二五"增速達到42.86%。水十條的頒布，將催生巨大的污水處理市場機遇。

4、PPP模式推行解決項目融資問題，項目落地加速

近期，國務(wù)院頒布了《國務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點領(lǐng)域投融資機制鼓勵社會投資的指導(dǎo)意見》，明確將積極推動社會資本參與市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營，建立健全PPP模式，鼓勵社會資本投資污水處理等市政基礎(chǔ)設(shè)施項目。

PPP的概念可以分為廣義和狹義。廣義PPP(Public-Private-Partnership)即公私合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施一種項目融資模式。在該模式下，鼓勵私營企業(yè)與政府進行合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。通過這種合作方式，合作各方可以達到與預(yù)期單獨行動相比更為有利的結(jié)果。狹義的PPP是指政府與私人部門組成特殊目的機構(gòu)(SPV)，引入社會資本，共同設(shè)計開發(fā)，共同承擔風險，全過程合作，期滿后再移交給政府的公共服務(wù)開發(fā)運營方式。

廣義PPP模式包括了環(huán)保行業(yè)常見的BOT、BT等運營模式。與BOT相比，狹義PPP的主要特點是，政府對項目中后期建設(shè)管理運營過程參與更深，企業(yè)對項目前期科研、立項等階段參與更深。政府和企業(yè)都是全程參與，雙方合作的時間更長，信息也更對稱。

監(jiān)測先行 "智慧環(huán)境"成趨勢

1、環(huán)境監(jiān)測進入全面推進期

我國環(huán)境監(jiān)測起步較晚，從20世紀70年代才開始，以系統(tǒng)的環(huán)境監(jiān)測體系建設(shè)為最初的起點，發(fā)展緩慢，近兩年由于霧霾等因素驅(qū)動，才進入快速發(fā)展期。截至2010年，全國環(huán)保系統(tǒng)已建立2587個環(huán)境監(jiān)測站，基本形成了國控、省控、市控三級為主的環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)，但從覆蓋面、設(shè)備智能化層面看，還是處于非常低的水平。

2012年我國環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)共銷售儀器27195臺，實現(xiàn)銷售總額44億元。其中煙氣類監(jiān)測設(shè)備占33%，水質(zhì)監(jiān)測占45%，空氣類監(jiān)測占12%。前兩者均為污染源監(jiān)測，總和達78%。目前，環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測設(shè)備投資仍處于極低水平;同時，從污染源監(jiān)測角度看，主要以單一污染源監(jiān)測為主，已無法適應(yīng)目前的多污染源管控的高標準要求。在新的環(huán)保政策和監(jiān)測技術(shù)標準下，存量設(shè)備更新升級，新增設(shè)備市場擴容在即，行業(yè)進入全面推進時期。

2、加強監(jiān)管監(jiān)測執(zhí)法

2015年1月1日，新環(huán)保法正式執(zhí)行，明確提出"建立監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)和監(jiān)測數(shù)據(jù)信息體系";同時，新環(huán)保法增加了按日計罰，上不封頂、查封扣押、行政拘留等條款，強調(diào)違法處罰和環(huán)保執(zhí)法力度，提升了監(jiān)測數(shù)據(jù)的重要性和排污企業(yè)的安裝動力。在依法治國，對各類環(huán)境違法行為"零容忍"的環(huán)境監(jiān)管主旋律下，加快監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)和監(jiān)測數(shù)據(jù)信息體系的建設(shè)將奏響第一曲。

3、行業(yè)步入發(fā)揮市場機制新階段

另一方面，碳排放權(quán)、排污權(quán)交易工具穩(wěn)步推進，試點地區(qū)從機制和規(guī)則建設(shè)到交易平臺建立均陸續(xù)完成。其中，根據(jù)《中國應(yīng)對氣候變化的政策與行動2014年度報告》，截至2014年10月底，我國7個試點省市碳排放權(quán)交易市場共交易1375萬噸二氧化碳，累計成交金額突破5億元;配額拍賣合計成交量1521萬噸，共7.6億元。全國碳排放權(quán)交易市場有望在2016年開始運行。同時，我國排污權(quán)交易從2007年開始試點，截至2013年底，共有11個省市開展試點，排污權(quán)有償使用和交易金額累計將近40億，到2017年底將基本建立有償使用和交易制度，為全面推行奠定基礎(chǔ)。

隨著排污權(quán)交易、環(huán)境稅等工具的逐步完善，我國環(huán)境行業(yè)已步入發(fā)揮市場機制作用、靠機制倒逼污染控制的新階段。在此基調(diào)下，環(huán)境數(shù)據(jù)與容量的有效測定是一切的前提。監(jiān)測行業(yè)將迎來高速發(fā)展的新契機。

4、大氣監(jiān)測：工業(yè)鍋爐改造成為主力

環(huán)境空氣質(zhì)量監(jiān)測：2012年，環(huán)保部出臺《環(huán)境空氣質(zhì)量標準》，對重點城市國控點位新增細顆粒物(PM2.5)、臭氧、一氧化碳三項監(jiān)測指標，規(guī)劃分三階段階段在338個城市，新建1436個國控監(jiān)測網(wǎng)點。目前，前兩階段的建設(shè)已合計完成190個城市，945個監(jiān)測點位;國控網(wǎng)建設(shè)已進入第三階段。根據(jù)《國家環(huán)境空氣監(jiān)測網(wǎng)建設(shè)項目申報技術(shù)指南》，按照平均每個點位需96萬元，每3個點位配備1套備機，我們估計14-15年將有6.4億元市場空間。

5、水質(zhì)環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測

根據(jù)2014年國家重點監(jiān)控企業(yè)名單，其中廢水企業(yè)和污水處理廠分別有4001家和3606家。按照水質(zhì)監(jiān)測設(shè)備平均6-8年的更換周期和每年新增300臺的需求估算，污染源水質(zhì)監(jiān)測設(shè)備市場空間約為7.5億/年。

整體來看，隨著《水污染防治行動計劃》的出臺在即，水質(zhì)監(jiān)測板塊有望受到刺激;其中地下水監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來的設(shè)備需求將成為主力，年市場空間約為25億/年。

6、百億新市場開啟在即：VOCs+重金屬監(jiān)測

重金屬：我國尚未系統(tǒng)開展重金屬的污染源排放監(jiān)測和環(huán)境質(zhì)量檢測。根據(jù)《重金屬污染綜合防治"十二五"規(guī)劃》，我國將推動重金屬污染環(huán)境監(jiān)測能力，對重點區(qū)域配置空氣、地表水重金屬自動監(jiān)測儀器。隨著規(guī)劃的推進，有關(guān)企業(yè)安裝重金屬監(jiān)測設(shè)施的需求將增加;考慮14410家國家重點監(jiān)控企業(yè)中，重金屬企業(yè)占2771家，按目前120萬/臺的價格計算，短期市場空間達36億。長期來看，按污水排放污染源4000臺需求，燃煤機組4000臺需求，流域水質(zhì)監(jiān)測2000臺需求估算，未來隨著重金屬監(jiān)測建設(shè)的接棒，將打開超百億的新市場。

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