節(jié)能環(huán)保行業(yè)的第九個(gè)趨勢(shì)，就是“短期看資本，中期看管理，長(zhǎng)期看技術(shù)”。

所謂“短期看資本”，是指近幾年行業(yè)熱衷于對(duì)資本要素的追逐，包括資金、資本運(yùn)作能力等。目前，節(jié)能環(huán)保行業(yè)的企業(yè)總數(shù)大約五六萬(wàn)家，其中具備一定規(guī)模的企業(yè)（人數(shù)在100人以上的）占比約5%。也就是說(shuō)，真正稱得上具有一定規(guī)模的環(huán)保企業(yè)大約3000家左右。

當(dāng)前，在國(guó)內(nèi)外各類交易所以及新三板掛牌的企業(yè)已經(jīng)超過(guò)600家，即節(jié)能環(huán)保行業(yè)內(nèi)20%的規(guī)模企業(yè)已經(jīng)直接進(jìn)入資本市場(chǎng)?？紤]到部分規(guī)模企業(yè)無(wú)法滿足上市指標(biāo)，如水務(wù)行業(yè)TOP20的中法水務(wù)等外資企業(yè)不具備在我國(guó)上市的條件，這個(gè)數(shù)量及比例是相當(dāng)可觀的。

此外，除傳統(tǒng)銀行貸款，基金、信托、綠色債券等各類金融手段在節(jié)能環(huán)保行業(yè)內(nèi)的發(fā)展勢(shì)頭也非?？欤珹BS等金融創(chuàng)新工具也在不斷運(yùn)用，資本成為整個(gè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的核心要素。中小環(huán)保企業(yè)受資本限制，無(wú)法投資優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，只能在業(yè)務(wù)鏈中擔(dān)當(dāng)配角兒，以工程、裝備、服務(wù)等業(yè)務(wù)模式跟隨行業(yè)內(nèi)以投資為核心的主流企業(yè)。

造成這種現(xiàn)象的主因是，整個(gè)節(jié)能環(huán)保行業(yè)是靠投資拉動(dòng)，在目前的項(xiàng)目建設(shè)期，整個(gè)行業(yè)都面臨較大的資金缺口，PPP等創(chuàng)新模式在拉動(dòng)行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也讓行業(yè)對(duì)資金的渴望度年年上漲，資本毫無(wú)懸念地成為企業(yè)短期內(nèi)最核心的競(jìng)爭(zhēng)要素。再加上節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目招投標(biāo)的公開(kāi)化、正規(guī)化，企業(yè)資本運(yùn)作能力越強(qiáng)，資金成本越低，在市場(chǎng)開(kāi)拓中就越處于強(qiáng)有力的地位，資本的重要性愈加凸顯。

短期看資本這一現(xiàn)象在近期甚至有愈演愈烈的趨勢(shì)。目前，大量環(huán)境治理項(xiàng)目如流域治理項(xiàng)目，往往是以工程形式出現(xiàn)的，而政府主導(dǎo)的資金缺口又較大，因此以政府舉債投入、分期支付的方式推動(dòng)此類項(xiàng)目落地成為常用手段。

類似流域治理的項(xiàng)目，投入金額動(dòng)輒數(shù)十億甚至上百億，其中工程、設(shè)備、綜合開(kāi)發(fā)等具備的豐厚利潤(rùn)前景吸引了大量企業(yè)參與。而位于前端的投資企業(yè)則需要通過(guò)各類創(chuàng)新手段籌集資金，且資金成本必須足夠低才能獲得優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。但問(wèn)題是，投入百億資金，兩年內(nèi)完成工程后，此類項(xiàng)目基本沒(méi)有穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)留存，所有投入幾乎全部轉(zhuǎn)換為工程。從初始的“重資產(chǎn)”模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧兇獾摹爸刭Y金”模式，這一點(diǎn)值得我們警惕。

所謂“中期看管理”，是指未來(lái)三五年以后，行業(yè)逐漸回歸理性，大舉投入的步伐逐步放緩，企業(yè)在前期跑馬圈地的熱潮中粗放發(fā)展積累下來(lái)的大量項(xiàng)目、資產(chǎn)都將面臨重新整合，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行為主。這一時(shí)期企業(yè)管理越來(lái)越重要，形成“中期看管理”的新競(jìng)爭(zhēng)局面。

目前，很多企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到了經(jīng)營(yíng)管理的重要性。跑馬圈地時(shí)代，很多企業(yè)為了獲取資源、提升業(yè)務(wù)規(guī)模，甚至不惜低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于那些低價(jià)中標(biāo)的項(xiàng)目，除了寄希望于未來(lái)政府調(diào)價(jià)提高收益外，通過(guò)成本控制等管理途徑實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收益或扭虧為盈成為企業(yè)的新希望。

未來(lái)三五年，筆者認(rèn)為，節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)越來(lái)越趨于平穩(wěn)，新增項(xiàng)目越來(lái)越少，存量項(xiàng)目的管理越來(lái)越難，企業(yè)的整體發(fā)展將從以市場(chǎng)開(kāi)拓為核心轉(zhuǎn)變?yōu)橐跃?xì)化運(yùn)營(yíng)管理為核心，“向管理要效益”不再是一句空話。所以，企業(yè)將會(huì)面臨這樣一個(gè)難題，就是如何對(duì)跨細(xì)分領(lǐng)域、跨地域以及多數(shù)量級(jí)的項(xiàng)目進(jìn)行管理。

過(guò)去，企業(yè)擁有的項(xiàng)目數(shù)量少，對(duì)每個(gè)項(xiàng)目的情況了如指掌，依靠總部的強(qiáng)大輸出能力，可以對(duì)每個(gè)項(xiàng)目做到有效管控。但隨著項(xiàng)目數(shù)量的累積，總部對(duì)跨細(xì)分領(lǐng)域、跨地域以及百余個(gè)項(xiàng)目的信息了解深度、輸出能力就會(huì)出現(xiàn)捉襟見(jiàn)肘的情形。地域和數(shù)量這兩個(gè)要素使得總部對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的成本控制越來(lái)越難。

所以在后跑馬圈地時(shí)代，項(xiàng)目越來(lái)越少的情況下，管理能力對(duì)市場(chǎng)的開(kāi)拓尤為重要。為了管理好復(fù)雜的項(xiàng)目群，兼顧企業(yè)整體業(yè)務(wù)拓展，包括新興業(yè)務(wù)以及已有成熟業(yè)務(wù)，企業(yè)亟須完善管理體系，提高管理效率，強(qiáng)化成本控制。因此，這一階段，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的要素將從簡(jiǎn)單的資本運(yùn)作等轉(zhuǎn)變?yōu)楦鼮榫C合的管理能力提升，包括企業(yè)管控能力、成本控制能力、人才培養(yǎng)能力等。

所謂“長(zhǎng)期看技術(shù)”，是指節(jié)能環(huán)保企業(yè)的最終發(fā)展還是要看其自身的技術(shù)積累。目前，行業(yè)發(fā)展主要靠投資拉動(dòng)，且發(fā)展模式較為粗放，國(guó)內(nèi)外已有的技術(shù)積累在當(dāng)前低標(biāo)準(zhǔn)下較容易實(shí)現(xiàn)環(huán)保要求，所以行業(yè)企業(yè)并不熱衷于對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入。

根據(jù)我們對(duì)600余家上市公司（含新三板）2017年上半年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，節(jié)能環(huán)保行業(yè)上市公司的平均研發(fā)費(fèi)用約為3500萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重約為1.6%。全行業(yè)前3名的研發(fā)投入達(dá)到14.8億元，占所有上市公司研發(fā)投入的20%，這意味著行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)在研發(fā)方面投入嚴(yán)重不足。其中，新三板企業(yè)平均研發(fā)投入僅為170萬(wàn)元左右。所有領(lǐng)域中，水務(wù)板塊的企業(yè)在研發(fā)方面投入最低，平均投入不足1000萬(wàn)元。

這組數(shù)據(jù)折射出節(jié)能環(huán)保企業(yè)對(duì)技術(shù)研發(fā)投入的漠視。在初期投資拉動(dòng)、資本為王的狀態(tài)下，技術(shù)的重要性被忽視了，企業(yè)多是“花錢整合”，或找個(gè)高校等漫無(wú)目的地合作表示自身?yè)碛醒邪l(fā)力量，甚至投入的主要目的是為了投標(biāo)時(shí)滿足加分條件，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展與技術(shù)研發(fā)之間的重要關(guān)聯(lián)往往置之不理。

筆者認(rèn)為，對(duì)大部分節(jié)能環(huán)保企業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)存業(yè)務(wù)量相對(duì)穩(wěn)定，增量業(yè)務(wù)在沒(méi)有大的突破但市場(chǎng)有新的開(kāi)拓情況下，如果企業(yè)沒(méi)有研發(fā)投入，其未來(lái)的成長(zhǎng)空間是有限的，這也是不少上市公司抱怨市值低的原因所在。

總的來(lái)說(shuō)，資本、管理、技術(shù)的遞進(jìn)，源于市場(chǎng)的需求引導(dǎo)。初始階段，環(huán)境問(wèn)題須盡快解決，且市場(chǎng)空間大，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)不高，競(jìng)爭(zhēng)不激烈，投資屬性強(qiáng)烈，資本很重要。隨著行業(yè)發(fā)展，市場(chǎng)空間萎縮，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，單點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)逐步轉(zhuǎn)向全面競(jìng)爭(zhēng)，整體管理體系的重要性就凸顯出來(lái)。當(dāng)行業(yè)發(fā)展充分，市場(chǎng)格局初定，企業(yè)要么憑借過(guò)硬技術(shù)占領(lǐng)剩下的高難度市場(chǎng)，要么憑借技術(shù)創(chuàng)新開(kāi)辟出新的市場(chǎng)空間。這么一來(lái)，技術(shù)就成為大家追逐的目標(biāo)。建議節(jié)能環(huán)保行業(yè)企業(yè)無(wú)論是否處于行業(yè)的投資頂層，都應(yīng)該花大力氣投入管理及技術(shù)研發(fā)，提前為未來(lái)行業(yè)內(nèi)更加殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備。

（作者系和君咨詢資深合伙人）