6月16日，長江黃岡產(chǎn)業(yè)基金完成對湖北綠宇環(huán)保有限公司首輪10億元的股權投資，這是長江黃岡產(chǎn)業(yè)基金上月發(fā)起設立以來，投資的首個項目。

誰也沒想到，速度這么快?？雌饋恚鹪谠杏耐瑫r，便瞄準了這一項目。長江黃岡基金總規(guī)模60億元，由湖北省長江基金認繳24億元，黃岡市政府認繳36億元。

湖北綠宇環(huán)保有限公司是由浙江綠宇環(huán)保股份有限公司投資設立的全資子公司，在黃岡規(guī)劃建設年處理量100萬噸的廢舊紡織品循環(huán)再利用基地——這是個典型的循環(huán)經(jīng)濟項目，該項目計劃總投資135億元，年產(chǎn)100萬噸長絲、面料。

被認定為環(huán)保項目，得到環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的注入，項目無疑是幸運的。

湖北綠宇環(huán)保公司副總經(jīng)理張朔說，黃岡進行股權投資的承諾，堅定了總部的投資決心。原計劃分3期建設的廢舊紡織品循環(huán)再利用基地項目，已改為集中投資，同步推進，力爭兩年內(nèi)達產(chǎn)。

帶著使命的環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金

投下10億元的股權投資，長江黃岡基金儼然是項目當事人的“天使”，因為對于資本來說，兩年的回報期是漫長的，從逐利的角度上，很難解釋這一行為的合理性。只有當人們認識到，這一投資行為的背后，是政府進行環(huán)保投資的施政目標時，才顯得合理。

資本總是能讓很多看起來不相干的人和組織，走到一起來。一個規(guī)模達100 億人民幣環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，攪動了6月的中國環(huán)保圈。

最近，在經(jīng)濟大省江蘇，一個名為江蘇“263”環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金組建完成。這個基金宣稱要充分發(fā)揮資本、融資、財務管理、政府合作等優(yōu)勢，將資金投向江蘇省內(nèi)環(huán)境整治項目，包括土壤治理和水體治理等，參與有關 PPP 項目。

項目的參加者，有常州天晟新材料股份有限公司(證券簡稱:天晟新材)、江蘇民營投資控股有限公司、北京蘇商資產(chǎn)管理有限責任公司、江蘇銀行股份有限公司、興業(yè)銀行股份有限公司南京分行等一眾實業(yè)企業(yè)家金融機構。

天晟新材與環(huán)保并沒有直接關系，這家公司主要從事高分子發(fā)泡材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，其產(chǎn)品很早就進入了風力發(fā)電、軌道交通、船舶制造、節(jié)能建筑等領域。基金名稱里的“263”，帶著鮮明的政府導向。2016 年，江蘇省委省政府提出的“兩減六治三提升”行動，旨在兩三年內(nèi)解決影響環(huán)境質(zhì)量改善的突出問題，盡早實現(xiàn)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的根本性好轉(zhuǎn)，促進江蘇省環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

具體說來，“兩減”即減少煤炭消費總量和減少落后化工產(chǎn)能;“六治”，即重點治理太湖水環(huán)境、生活垃圾、黑臭水體、畜禽養(yǎng)殖污染、揮發(fā)性有機物污染和環(huán)境隱患;“三提升”，則是提升生態(tài)保護水平、提升環(huán)境經(jīng)濟政策調(diào)控水平、提升環(huán)境監(jiān)管執(zhí)法水平。江蘇省環(huán)保廳廳長陳蒙蒙此前曾介紹，江蘇是用煤大省，化工又是支柱產(chǎn)業(yè)，“兩減”的對象正是江蘇經(jīng)濟社會發(fā)展中最突出的矛盾;而“六治”主要針對環(huán)境治理中的突出問題。比如，太湖是江蘇水治理的重中之重。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金作為政府引導基金，近年來大行其道。越來越多的政府機構，正在革除原來單純依靠政策補貼來支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的陳舊方式，轉(zhuǎn)而用設立各類政府引導基金，運用市場模式，來合理使用政府財力。

不論是東部省份還是西部地區(qū)，生態(tài)環(huán)保業(yè)無疑是各級政府重點扶持和傾斜的產(chǎn)業(yè)，眾多的河湖治理、環(huán)境整治，無疑需要巨額的資金投入，這時，即便財力再雄厚的政府，也難以再環(huán)保的各個方向上全面出擊，有限的資金如果平均分配，相當于撒了胡椒面。

在這種情景下，匯集民間資本成立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，就成為了實現(xiàn)政策傾斜目標，有效使用財政資金的最佳選擇，環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金由此迎來了爆發(fā)期。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金熱潮涌動

環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，本質(zhì)是政府性信托基金，其資金來源主要是財政資金。這種政府性基金的建立，可以體現(xiàn)出政府對于環(huán)境治理的決心，也有助于提高社會資本進入環(huán)境領域。

例如，一條河流的流域治理需要植樹造林，但是造林項目前三年一般沒有收益，以往財政投資是直接投入，但現(xiàn)在可以通過基金，發(fā)放無息貸款，待3年后造林項目產(chǎn)生收益了開始逐漸收回貸款，這樣，一方面能保證資金的使用效果，同時也可以提高資金的使用效率。

隨著環(huán)保市場的火熱及成熟，成立或參與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資并購基金，也成為不少上市企業(yè)分羹環(huán)保市場的手段之一。江南水務、環(huán)能科技、*ST華賽等共同設立的禹澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達到50億元;大禹節(jié)水成立的產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模為50億元;中國天楹發(fā)起的產(chǎn)業(yè)并購基金規(guī)模為50億元。據(jù)不完全統(tǒng)計，還有包括北控、首創(chuàng)、永清環(huán)保、萬邦達、高能環(huán)境等20多家環(huán)保企業(yè)設立了環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金。

其中，產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模較大的，有2016年永清集團與長沙銀行共建200億環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，這是湖南首支環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金。根據(jù)協(xié)議約定，雙方達成200億元的綜合金融產(chǎn)品合作意向，以此共同推動全省綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、PPP項目和環(huán)保領域項目建設。

今年4月份，陜西環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金在西安落地，該支基金由陜西環(huán)保集團、陜西金融資產(chǎn)管理股份公司、杭州敦敏資產(chǎn)管理公司共同設立，三方將根據(jù)投資進度分期設立、分期募集總規(guī)模150億元的投資基金。

全國工商聯(lián)環(huán)境商會的一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月中旬，我國已有20只環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金發(fā)起設立，共涉及19家企業(yè)，規(guī)模接近400億元。從基金規(guī)模來看，有五成以上的產(chǎn)業(yè)并購基金超過10億元。今年，這一熱潮仍在持續(xù)，重慶、寧夏、內(nèi)蒙古等多省區(qū)市地方政府也通過財政設立了環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資、發(fā)展基金，加速推進環(huán)保PPP等項目落地。

各地方政府建立的環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金，根據(jù)各地不同的環(huán)境整治重點，有不同的投向。例如，重慶首期10億元股權基金，重點投向三峽庫區(qū)生態(tài)環(huán)保類企業(yè)和重大環(huán)保項目;寧夏自治區(qū)投入5000萬設立環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，推動各地采取PPP或者BOT等模式建設環(huán)?；A設施;內(nèi)蒙古自治區(qū)政府選擇和包商銀行、內(nèi)蒙古交通投資有限責任公司、中國建筑集團、雙良節(jié)能上市公司4家企業(yè)發(fā)起組成“環(huán)保母基金”，培育具有競爭力的環(huán)保企業(yè)成長。

為環(huán)保項目找到便宜的資金

環(huán)保與資本的聯(lián)姻，某種意義上是一種政治婚姻，讓環(huán)保和資本的結合甜蜜幸福，必須營造溫馨的氛圍。這便涉及到了環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的初心：有效地改善企業(yè)資本的供給，解決環(huán)保項目投資的資金來源問題。

在環(huán)保領域內(nèi)，建立環(huán)保基金，儼然已成為當下解決環(huán)境問題的新方式。中國人民大學生態(tài)研究中心副主任藍虹曾對媒體表示，相對于傳統(tǒng)的PPP領域項目，比如鐵路、公路等，政府出資建立基金進行引導極為必要。

現(xiàn)實中，要實現(xiàn)一個環(huán)保目標需要大量資金，資金需要持續(xù)供給，在這種情況下，就需要一個資金平臺，基金在這一過程中相當于扮演了‘資金池’的角色，既可以把錢花出去，也可以采取多種方式最大化聚合資金。

基金管理機構可通過建立基金，拓寬融資途徑，綜合運用多種金融工具，包括銀行貸款、保險、私募股權，以及包含可續(xù)期債券、項目收益?zhèn)葌ぞ?，為環(huán)境保護持續(xù)吸納社會資金。

藍虹認為，現(xiàn)實中，環(huán)保企業(yè)往往只能使用一種或幾種融資工具，比如銀行貸款或者發(fā)行債券。環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金進入，可以最大程度發(fā)揮這些融資工具的作用，更具靈活性?；鸬耐顿Y方通常包含該領域內(nèi)的專家，參與項目的運營管理，在提高項目運行效率的同時，有效降低基金的投資風險。

我國社會資金采取PPP模式參與生態(tài)環(huán)境治理，主要是以城市污水和生活垃圾處理設施的建設為主。但是，該融資方式一般適用于技術較成熟、預期收益較穩(wěn)定、區(qū)域集中度較高及規(guī)模較大的環(huán)保項目，因而中低利潤型環(huán)保項目，仍然難以通過此方式融資。

那么，設立環(huán)保基金，能夠有效彌補PPP項目融資的上述缺陷。那些涉及某個區(qū)域和城市的山川河流的重大生態(tài)治理項目，單獨依靠社會資本，很難實現(xiàn)全覆蓋，總有些項目，是社會資本沒有動力參與的。

這種情況下，便可以設立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金子基金，包含PPP產(chǎn)業(yè)基金和PPP區(qū)域發(fā)展基金。前者專注于投資風險較高、處于初創(chuàng)期的企業(yè)，能為技術不成熟、預期收益不確定的環(huán)保項目提供融資;后者整合了一個區(qū)域內(nèi)高、中、低收入的各類項目，通過項目包的整體收益來吸引社會資金，從而能夠為中低利潤環(huán)保項目，找到便宜的錢。