2016年已經(jīng)過去，楊樹資本管理合伙人楊夏男女士將帶領(lǐng)大家回顧一下16年中國企業(yè)在環(huán)保領(lǐng)域那些振奮人心的跨境收購案例。楊樹資本是專注于生態(tài)環(huán)保和智慧農(nóng)業(yè)的創(chuàng)新型投資基金，楊夏男女士本人在跨境并購和投資決策方面也有很豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和理論造詣，讓我們跟隨她，對(duì)中國環(huán)保企業(yè)的國際并購和全球化戰(zhàn)略做一番分析和展望。

楊樹資本管理合伙人楊夏男女士：大家好，今天應(yīng)主編的邀請(qǐng)，我來談?wù)勚袊h(huán)保企業(yè)的國際并購案例，并對(duì)其全球化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略做些力所能及的分析和總結(jié)。

經(jīng)典案例

案例一：2016年9月2日首創(chuàng)環(huán)境發(fā)布公告，完成對(duì)新西蘭最大垃圾處理企業(yè)BCG NZ的收購，取得其51%的股權(quán)，收購對(duì)價(jià)約為2.34億美元。BCG NZ為2013年新西蘭最大的垃圾管理服務(wù)提供商，市場(chǎng)份額超過30%，從事垃圾收集、經(jīng)營中轉(zhuǎn)站、填埋場(chǎng)、回收及處置有害及工業(yè)垃圾等業(yè)務(wù)，服務(wù)超過20萬名新西蘭客戶，擁有及管理一個(gè)約800輛卡車的車隊(duì)及合共29個(gè)廢物轉(zhuǎn)運(yùn)站，運(yùn)營著8個(gè)液體及有害垃圾處理設(shè)施及3個(gè)堆肥處理設(shè)施。

值得注意的是，首創(chuàng)環(huán)境是從首創(chuàng)華星及首創(chuàng)香港手中收購上述股份的，而首創(chuàng)環(huán)境、首創(chuàng)香港和首創(chuàng)華星同為首創(chuàng)股份旗下企業(yè)，而首創(chuàng)股份早在2014年就買下了BCG NZ(當(dāng)時(shí)該公司名為TPI NZ，首創(chuàng)收購后更改為現(xiàn)名)，因此與其說是首創(chuàng)環(huán)境完成了一次跨國收購，不如說是首創(chuàng)股份對(duì)旗下垃圾處理業(yè)務(wù)進(jìn)行了一次重組，進(jìn)一步鞏固提升了首創(chuàng)環(huán)境在固廢垃圾處理行業(yè)的實(shí)力和地位。

案例二：2016年6月27日光大國際宣布，以1.23億歐元(約合8.98億元)收購波蘭固廢處理公司NOVAGO，其中包括1.18億歐元(約合8.62億元)的股權(quán)價(jià)值和500萬歐元的土地儲(chǔ)備資源。NOVAGO是波蘭最大的獨(dú)立固廢垃圾處理商，在核心經(jīng)營地區(qū)華沙和Olsztyn省擁有超過30%的市場(chǎng)份額。在波蘭4個(gè)省份擁有6間技術(shù)領(lǐng)先的垃圾綜合處理廠，2015年處理固廢89萬噸。其業(yè)務(wù)涵蓋垃圾處理、回收填埋生產(chǎn)沼氣、生產(chǎn)高熱量垃圾衍生燃料(“RDF”)、沼氣熱電聯(lián)產(chǎn)等，2015年收入超過1.35億波蘭茲羅提(約合2.2億元)。

NOVAGO在當(dāng)?shù)氐呢S富經(jīng)驗(yàn)和資源與光大國際領(lǐng)先的垃圾發(fā)電技術(shù)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，可以拓寬NOVAGO和光大國際在固廢處理價(jià)值鏈上的業(yè)務(wù)覆蓋范圍。同時(shí)NOVAGO的技術(shù)在中國市場(chǎng)具備應(yīng)用的潛力。這次收購作為光大國際海外戰(zhàn)略的重要平臺(tái)，為未來進(jìn)一步布局東中歐市場(chǎng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，具備深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義和協(xié)同效應(yīng)。

案例三：2016年3月2日北京控股14億歐元收購德國垃圾焚燒項(xiàng)目運(yùn)營商EEW。這是一個(gè)新紀(jì)錄，它創(chuàng)下了中國企業(yè)對(duì)德投資史上的最大一單。3月2日，交易雙方在德國進(jìn)行了項(xiàng)目交割，北控對(duì)德國EEW的并購項(xiàng)目正式完成，北控一次性獲得位于德國及毗鄰國家的18座垃圾發(fā)電廠，處理規(guī)模共440萬噸。此次成功并購EEW將大幅提升北控在固廢環(huán)保領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模和行業(yè)地位，未來通過學(xué)習(xí)和引進(jìn)歐洲先進(jìn)的固廢及環(huán)保理念、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，將有力提升中國固廢及環(huán)保行業(yè)整體水平，為中國的綠色可持續(xù)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。在戰(zhàn)略高度，北控已完勝，第一次，一個(gè)中國企業(yè)在全球垃圾處理市場(chǎng)上嶄露頭角，而且是大手筆。

并購心得及展望

回顧并分析完2016年中國環(huán)保企業(yè)跨境并購的經(jīng)典案例，我再談?wù)勥@幾年我在中國環(huán)保行業(yè)從事投資并購的心得，并做些展望：

首先，國家宏觀政策是環(huán)保行業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力。在行政方面，近年層出不窮的環(huán)境污染事件以及惡劣的天氣環(huán)境讓廣大群眾對(duì)環(huán)境保護(hù)的關(guān)注度顯著提高。2013年以來又是環(huán)境進(jìn)一步惡化的時(shí)期，無論是北京的霧霾，還是上海的霧霾橙色預(yù)警，環(huán)境保護(hù)到了必須作為的時(shí)刻。政府正在采取一系列舉措加強(qiáng)環(huán)保政策落實(shí)：突出行政執(zhí)法人問責(zé)制和環(huán)保政績(jī)考核;強(qiáng)化刑事手段，降低入罪門檻，加大打擊力度;引入環(huán)保稅等市場(chǎng)化調(diào)節(jié)機(jī)制。十八屆三中全會(huì)對(duì)環(huán)保要求更高，環(huán)境監(jiān)管更為嚴(yán)格。在產(chǎn)業(yè)政策方面，2013年國務(wù)院將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)新的支柱產(chǎn)業(yè)。支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策和措施密集出臺(tái)，包括大氣污染和水污染治理的近4萬億投資計(jì)劃。2015年，國務(wù)院授權(quán)國家發(fā)改委、商務(wù)部等部委發(fā)布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，并明確要拓展“一帶一路”沿線各國的相關(guān)投資領(lǐng)域，“一帶一路”的大好政策積極推進(jìn)了中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的揚(yáng)帆出海。

其次，中國環(huán)保公司自身成長(zhǎng)的需求加大了并購力度。從產(chǎn)業(yè)角度看，我國環(huán)保行業(yè)總量大，增長(zhǎng)速度快，產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期，從事國際并購整合是行業(yè)大勢(shì)所趨。中國環(huán)保企業(yè)在尋找發(fā)展空間和業(yè)績(jī)提升的壓力下，積極尋求擴(kuò)大規(guī)模和提高市場(chǎng)占有率，同時(shí)延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)入相關(guān)領(lǐng)域，以期獲取國際先進(jìn)技術(shù)和管理運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，跨國并購重組隨之成為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)的重要方式和捷徑。

另外，中國的環(huán)保產(chǎn)業(yè)也備受資本的青睞，為跨境并購提供了充足的資金支持。目前中國已經(jīng)有29家A股上市環(huán)保企業(yè)，這些上市公司估值水平高，PE市盈率普遍在40倍以上，資本市場(chǎng)熱情高漲，為上市公司實(shí)施并購創(chuàng)造有利條件并提供。很多社會(huì)資本也協(xié)同上市公司或獨(dú)立發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，涉足環(huán)保投資領(lǐng)域。另外國有資本也成為環(huán)保領(lǐng)域的重要玩家，除了專業(yè)的央企-中國節(jié)能環(huán)保集團(tuán)公司外，中信、光大等綜合性國有投資控股集團(tuán)，也殺入環(huán)保產(chǎn)業(yè)。他們大多資本雄厚，渠道廣泛，成為中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)國際并購的排頭兵和領(lǐng)航者。

建議和啟示

最后我想基于戰(zhàn)略發(fā)展角度，對(duì)中國環(huán)保企業(yè)跨境并購工作的展開，給出些中肯的建議和啟示：

中國環(huán)保企業(yè)首先要具備全球視野，勇于迎接全球化的挑戰(zhàn)。敢于走出去，與國際上的環(huán)保巨頭同臺(tái)競(jìng)技。在海外并購方面，不能患得患失，要有大局觀。碰見好的并購標(biāo)的，決不能錯(cuò)失良機(jī)，要果斷決策，傾力執(zhí)行。

中國環(huán)保企業(yè)海外并購，除了資金實(shí)力等硬指標(biāo)，軟實(shí)力也成為人們看重的因素。價(jià)值理念、企業(yè)文化、尊重并融入當(dāng)?shù)貧v史和習(xí)俗等，是不可忽視的條件。這就要求中國環(huán)保企業(yè)入鄉(xiāng)隨俗，遵守當(dāng)?shù)貒?、?guī)則、程序和與當(dāng)?shù)卣⑵髽I(yè)建立良好關(guān)系。

中國環(huán)保企業(yè)要想在海外并購整合案例中取得成功，還有重視人才的儲(chǔ)備、培養(yǎng)和使用。核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵是人才，要有一批懂外語，熟悉國際并購流程和操作模式、了解環(huán)保行業(yè)國際潮流和趨勢(shì)的復(fù)合型人才，才能保證中國環(huán)保企業(yè)的國際戰(zhàn)略順利實(shí)施和有序落地。公司要給他們施展才能的舞臺(tái)，在實(shí)踐中把他們打造成能打硬仗的國際化核心團(tuán)隊(duì)。

中國環(huán)保企業(yè)海外并購時(shí)，還要使國際化戰(zhàn)略和公司的整體戰(zhàn)略布局協(xié)調(diào)一致，不能盲目分散投資，搞所謂的全球化資產(chǎn)配置。要突出重點(diǎn)，看準(zhǔn)市場(chǎng)趨勢(shì)，把握住環(huán)保產(chǎn)業(yè)的高科技發(fā)展方向，收購能給公司帶來協(xié)同效應(yīng)最大化的海外標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營規(guī)劃和盈利指標(biāo)。

以上，是我關(guān)于中國環(huán)保企業(yè)開展國際并購的一些分享，謝謝大家!