國務(wù)院印發(fā)《土壤污染防治行動計劃》(簡稱“土十條”)，提出到2020年，土壤污染加重趨勢得到初步遏制，土壤環(huán)境質(zhì)量總體保持穩(wěn)定，農(nóng)用、建設(shè)用地土壤環(huán)境安全得到基本保障，污染地塊安全利用率達到90%以上。到2030年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)中向好，農(nóng)用地和建設(shè)用地土壤環(huán)境安全得到有效保障，污染地塊安全利用率達到95%以上。到本世紀中葉，土壤環(huán)境質(zhì)量全面改善，生態(tài)系統(tǒng)實現(xiàn)良性循環(huán)。從長遠來看，“土十條”給土壤污染修復治理市場帶來的市場空間非常大，相對來說投資風險也非常高，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)該如何選擇進入細分領(lǐng)域的方式呢?看看四家證券機構(gòu)的看法。

中信投建證券觀點

開展土壤污染詳查，建設(shè)土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)

“土十條”開篇就提出開展土壤污染狀況詳查，2018年底前查明農(nóng)用地土壤污染的面積、分布及其對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的影響;2020年底前掌握重點行業(yè)企業(yè)用地中的污染地塊分布及其環(huán)境風險情況。另外，計劃2017年底前，完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監(jiān)測點位設(shè)置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，基本形成土壤環(huán)境監(jiān)測能力。

我們認為，土壤污染狀況詳查和國控監(jiān)測點位設(shè)置將催生土壤環(huán)境監(jiān)測及控制體系的訂單，有利于相關(guān)上市公司戰(zhàn)略布局的兌現(xiàn)以及專利技術(shù)的運用，率先進入環(huán)保大數(shù)據(jù)市場。

污染防治落實先行區(qū)，推進技術(shù)應(yīng)用試點

“土十條”提出在8個污染耕地集中省份優(yōu)先組織開展治理與修復，并于2016年底前在臺州、黃石、常德、韶關(guān)、河池和銅仁啟動土壤污染綜合防治先行區(qū)建設(shè)。另外，在2020年底前分批實施并完成200個土壤污染治理與修復技術(shù)應(yīng)用試點項目，形成一批易推廣、成本低、效果好的適用技術(shù)。

我們假設(shè)按照6個防治先行區(qū)各投資2億元，200個技術(shù)應(yīng)用試點項目各投資3000萬元，測算出“土十條”帶動財政撥款72億元。防治先行區(qū)的建設(shè)對全國土壤修復治理的普及產(chǎn)生示范作用，而實施技術(shù)應(yīng)用試點項目能結(jié)合實際，更快提升針對重金屬及農(nóng)藥污染的治理能力。此外還提出到2020年，受污染耕地治理與修復面積達到1000萬畝，假設(shè)按照平均每畝污染處理1萬元測算，將形成1000億元的治理修復市場空間。

實施農(nóng)田分類管理，落實嚴格管控

“土十條”提出按污染程度將農(nóng)用地劃為三大類，未污染和輕微污染劃為優(yōu)先保護類，輕度和中度污染劃為安全利用類，重度污染劃為嚴格管控類，以耕地為重點，分別采取相應(yīng)管理措施，保障農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全。此外，永久基本農(nóng)田施行嚴格保護，加強對嚴格管控類耕地的用途管理，防止企業(yè)污染。

我們認為，當前農(nóng)田環(huán)境質(zhì)量堪憂，耕地土壤點位超標率19.4%，主要污染物成分復雜。實施分類管理并嚴格管控將從源頭上遏制新的污染土地產(chǎn)生，有利于將資源集中運用于當前污染地塊的治理與修復中，加速改善進程。

設(shè)立專項資金，鼓勵多元融資渠道

計劃提出，各級財政將設(shè)立土壤污染防治專項資金，用于土壤環(huán)境調(diào)查與監(jiān)測評估、監(jiān)督管理、治理與修復等工作。同時，積極發(fā)展綠色金融，發(fā)揮政策和開發(fā)性金融機構(gòu)引導作用，為重大污染防治項目提供支持。鼓勵符合條件的企業(yè)發(fā)行股票，通過發(fā)行債券推進治理與修復，在防治先行區(qū)開展試點。有序開展重點行業(yè)企業(yè)環(huán)境污染強制責任保險試點。“土十條”還鼓勵發(fā)揮市場作用，通過PPP模式發(fā)揮財政資金撬動功能，帶動更多社會資本參與土壤污染防治。

在“土十條”出臺之前，部分地區(qū)土壤修復有關(guān)實施計劃已提上日程，但大部分方案中資金都來自企業(yè)、地方政府預算及重金屬污染治理專項資金。設(shè)立土壤污染防治專項資金填補了渠道缺失，而PPP模式、股票、債券、保險市場的參與更是給行業(yè)相關(guān)公司帶來更多的融資可能性。

細化責任主體明確制度，加快立法進程

在責任主體上，“土十條”提出按照“誰污染，誰治理”原則明確治理和修復主體，造成土壤污染的單位或個人要承擔治理與修復的責任。責任主體滅失或不明確的由所在地縣級人民政府依法承擔相關(guān)責任。另外，將修訂污染防治、城鄉(xiāng)規(guī)劃、土地管理、農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全相關(guān)法律法規(guī)，增加土壤污染防治有關(guān)內(nèi)容，到2020年基本建立土壤污染防治法律法規(guī)體系。

美國環(huán)保署(EPA)1980年的“超級基金法”提出污染土壤修復治理資金主要由責任方承擔，即“污染者付費”;污染行為人暫時沒有修復能力或不愿支付費用時，“超級基金”撥款負責相關(guān)費用，再由環(huán)保署向責任人追討。對比中國，“土十條”的“誰污染，誰治理”原則能鼓勵政府監(jiān)管部門完善問責制度，有效遏制污染事故頻發(fā)。目前《土壤污染防治法(草案)》已遞交國務(wù)院，“土十條”頒布意味著成熟的土壤污染防治法規(guī)體系成型指日可待。

投資建議和標的推薦

此次“土十條”提出完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監(jiān)測點位設(shè)置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，基本形成土壤環(huán)境監(jiān)測能力，將直接利好環(huán)境監(jiān)測類企業(yè)，建議重點關(guān)注雪迪龍、聚光科技。

土壤修復方面，農(nóng)田污染防治占到較大篇幅，其中重點提到治理與修復1000萬畝受污染耕地，并且鼓勵通過PPP模式發(fā)揮財政資金撬動功能。永清環(huán)保今年一季度以7959萬元中標長沙市望城區(qū)重金屬污染耕地修復整區(qū)承包服務(wù)項目，成為第一家擁有耕地修復項目的上市公司。此外公司在土壤修復領(lǐng)域探索創(chuàng)新的PPP“岳塘模式”也獲得成功，重點推薦。建議關(guān)注高能環(huán)境、博世科。

污染防治方面，為了確保污染加重趨勢得到遏制，土壤環(huán)境質(zhì)量總體保持穩(wěn)定，將嚴厲打擊非法排放有毒有害污染物、違法違規(guī)存放危險化學品、非法處置危險廢物等環(huán)境違法行為。我們認為此舉將會促使危廢處理行業(yè)的景氣度上升，推薦危廢行業(yè)龍頭東江環(huán)保。

元大證券觀點

土壤污染嚴重，政策落地推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展

目前在全國調(diào)查覆蓋的630萬平方公里土地中，土壤總超標率為16.1%，典型地塊(重污染地塊)平均超標率達到28%，土壤重金屬平均超標率達到2.7%。從地域來看，南方土壤污染重于北方，長三角、珠三角、東北老工業(yè)基地等地區(qū)土壤污染問題突出，我們認為由于前期污染嚴重，“土十條”的落地將推動土壤修復產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

.“土十條”目標明確，土壤環(huán)境質(zhì)量得到改善：根據(jù)“土十條”的目標，到2020年土壤污染加重趨勢得到初步遏制，受污染耕地和污染地塊安全利用率達到90%左右，到2030年土壤環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)中向好，受污染耕地和污染地塊安全利用率達到95%以上。預計五年內(nèi)將治理耕地1000萬畝，并使得輕度和中度污染耕地安全利用面積達到4000萬畝。由于土壤修復的成本在數(shù)千元至萬元/畝，我們認為短期內(nèi)將催生千億的市場規(guī)模，長期來看整個土壤修復市場空間在6萬億以上。

2020年前建立土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位全覆蓋

“土十條”提出于2017年底前完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監(jiān)測點位設(shè)置，并于2020年底前實現(xiàn)土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位所有縣(市、區(qū))全覆蓋。截至2015年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測國控點位3.13萬個，預計2016年增加至3.83萬個，年增長率為22%，隨著監(jiān)測點位的增加，將帶動土壤環(huán)境檢測和監(jiān)測企業(yè)的成長。

發(fā)揮政府主導作用，構(gòu)建土壤環(huán)境治理體系

“土十條”明確政府主導購買服務(wù)，中央財政將設(shè)立土壤污染防治專項資金，用于土壤環(huán)境治理與修復工作。另外將通過PPP模式，發(fā)揮財政資金撬動功能，帶動更多社會資本參與土壤污染防治，我們認為短期內(nèi)將有效解決當前土壤污染治理投入資金不足問題。

政策導向明確，上下游產(chǎn)業(yè)齊受益

我們認為目前市場中土壤修復產(chǎn)業(yè)受益標的主要有：1)土壤修復工程類企業(yè);2)檢測機構(gòu)和監(jiān)測設(shè)備的制造商。在土壤修復中我們最看好永清環(huán)保、高能環(huán)境，根據(jù)Wind市場一致性預測，兩家公司2016年預估每股收益為人民幣0.25/0.57元，分別對應(yīng)市盈率59/50倍。我們同時看好華測檢測、聚光科技在土壤環(huán)境檢測和監(jiān)測中的成長，兩家公司2016年預估每股收益為人民幣0.28(元大預估)/0.94(Wind預估)元，分別對應(yīng)市盈率38/26倍。

廣發(fā)證券觀點

“土十條”發(fā)布，出臺時間超預期

國務(wù)院發(fā)布“土十條”，目標到2020年，受污染耕地安全利用率達到90%左右，污染地塊安全利用率達到90%以上。到2030年，受污染耕地安全利用率達到95%以上，污染地塊安全利用率達到95%以上?！巴潦畻l”出臺時間超出市場預期，“土十條”屬于綱領(lǐng)性文件，后續(xù)具體實施細則將跟進。

土壤監(jiān)測將率先啟動

“土十條”要求2018年和2010年分別完成農(nóng)用地、重點行業(yè)詳查。同時，2017年完成國控點監(jiān)測、2020年實現(xiàn)所有縣全覆蓋的土壤監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，15年底已設(shè)置監(jiān)測國控點3.14萬個，2016年擬增加7000個風險點位，力爭2018年前完成土壤環(huán)境數(shù)據(jù)庫。我們預期土壤監(jiān)測市場將率先啟動。

200個示范項目、6大先行區(qū)，中央預算近百億“土十條”要求2020年前分批實施200個土壤修復試點項目，同時確定浙江臺州、湖北黃石、湖南常德、廣東韶關(guān)、廣西河池、貴州銅仁等6個土壤污染綜合防治先行區(qū)，未來有望更大范圍鋪開。對于投資者關(guān)心的投資規(guī)模，“土十條”未詳細闡述。但2016年中央財政預算中土壤污染防治專項資金91億元，同比增長145%，加上以前年度結(jié)轉(zhuǎn)，16年財政預算數(shù)達97億元。同時鼓勵PPP模式帶動社會資本參與土壤修復。

土壤立法進展：17年擬提交人大

根據(jù)全國人大環(huán)資委安排，擬在2016年年內(nèi)進行兩次內(nèi)部初審，2017年提交給全國人大常委會，完成提請和審議的任務(wù)。目前福建、湖北已經(jīng)頒布地方土壤污染防治法，湖南、河南、廣東、吉林等省亦在積極推進。另外，修訂后的《土壤環(huán)境質(zhì)量標準》已經(jīng)三次向社會公開征求意見，等待報批。

關(guān)注“土十條”落實情況和土壤修復標的

之前市場由于擔心資金投入不足、無成熟盈利模式等問題，土壤污染治理難以推進而對土壤污染主題持悲觀預期。我們則預期伴隨土十條的推出，后續(xù)包括污染事件嚴肅處理、新一輪土壤污染詳查、更多試點項目推出、土壤立法推進等刺激因素，都會提升土壤污染板塊的關(guān)注度。建議關(guān)注高能環(huán)境、博世科、永清環(huán)保。

中信證券觀點

污染預防保護優(yōu)先，風險管控彰顯務(wù)實態(tài)度

此次“土十條”提出我國在土壤污染防治領(lǐng)域的相關(guān)目標：

.政策目標：到2020年，全國土壤污染加重趨勢得到初步遏制，土壤環(huán)境質(zhì)量總體保持穩(wěn)定，農(nóng)用地和建設(shè)用地土壤環(huán)境安全得到基本保障，土壤環(huán)境風險得到基本管控;到2030年，全國土壤環(huán)境質(zhì)量穩(wěn)中向好，農(nóng)用地和建設(shè)用地土壤環(huán)境安全得到有效保障，土壤環(huán)境風險得到全面管控;到本世紀中葉，土壤環(huán)境質(zhì)量全面改善，生態(tài)系統(tǒng)實現(xiàn)良性循環(huán)。

主要指標：到2020年，受污染耕地安全利用率達到90%左右，污染地塊安全利用率達到90%以上;到2030年，受污染耕地安全利用率達到95%以上，污染地塊安全利用率達到95%以上。

不同于大氣和水污染，土壤污染具有隱蔽性、滯后性及不可逆性等特點;土壤污染治理難度大、成本高、見效慢，根據(jù)歐美等發(fā)達國家的經(jīng)驗，污染預防、風險管控、治理與修復的投入比例約為1:10:100。從政策目標的制定，我們可以看出“土十條”基調(diào)就是預防為主、保護優(yōu)先、風險管控，如政策目標里面提及的都是污染和風險控制而不是單純治理，耕地強調(diào)安全利用率(如100畝污染的土地，5畝種植食用大米，95畝種植非食用景觀作物，安全利用率就是95%)而不是簡單的治理率，這給后面治理留有空間和余地，也體現(xiàn)出政策制定者堅持問題導向、底線思維，堅持突出重點、有限目標的務(wù)實態(tài)度。

場地調(diào)查/監(jiān)測先行，摸清家底為首要任務(wù)

“土十條”第一條措施便是“以農(nóng)用地和重點行業(yè)企業(yè)用地為重點，開展土壤污染狀況詳查，2018年底前查明農(nóng)用地土壤污染的面積、分布及其對農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的影響;2020年底前掌握重點行業(yè)企業(yè)用地中的污染地塊分布及其環(huán)境風險情況”。并加強土壤監(jiān)測和體系建立，“統(tǒng)一規(guī)劃、整合優(yōu)化土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測點位，2017年底前，完成土壤環(huán)境質(zhì)量國控監(jiān)測點位設(shè)置，建成國家土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)，充分發(fā)揮行業(yè)監(jiān)測網(wǎng)作用，基本形成土壤環(huán)境監(jiān)測能力”。

2005~2013年，環(huán)保部會同國土資源部開展了全國土壤污染狀況調(diào)查，在630萬平方公里的土地調(diào)查中，我國土壤總的點位超標率為16.1%。但之前各項調(diào)查的精度/全面性都難以滿足土壤污染風險管控和治理修復的需要。此次“土十條”提出要開展土壤污染狀況詳查工作，摸清土壤污染家底，為深入開展土壤污染防治工作提供基礎(chǔ)支持，是土地污染防治的必然先行步驟。

目前針對土壤監(jiān)測有以下三類主體，環(huán)保部門開展的土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測以農(nóng)用地、污染地塊土壤環(huán)境狀況為主(截至2015年12月，環(huán)保部已在全國設(shè)置了土壤環(huán)境質(zhì)量監(jiān)測國控點位31,367個，其中包括一般點位22,816個，風險點位8,551個，2016年擬再增加7,000個風險點位)，農(nóng)業(yè)部門以耕地地力為主，國土部門以測定土壤中礦物元素及其他無機指標為主。針對土壤污染的累積性及不均勻性，甚至能夠深入地下污染地下水，土壤監(jiān)測能夠從一個長周期對重點污染土地有清晰準確的數(shù)據(jù)，只有監(jiān)測系統(tǒng)和數(shù)據(jù)平臺的建立，才能更好的做到保護優(yōu)先、風險管控，突出重點區(qū)域、行業(yè)和污染物。

工廢危廢監(jiān)管加強，切斷污染源治本之道

“土十條”提出“各地要根據(jù)工礦企業(yè)分布和污染排放情況，確定土壤環(huán)境重點監(jiān)管企業(yè)名單，實行動態(tài)更新，并向社會公布。列入名單的企業(yè)每年要自行對其用地進行土壤環(huán)境監(jiān)測，結(jié)果向社會公開。有關(guān)環(huán)境保護部門要定期對重點監(jiān)管企業(yè)和工業(yè)園區(qū)周邊開展監(jiān)測，數(shù)據(jù)及時上傳全國土壤環(huán)境信息化管理平臺，結(jié)果作為環(huán)境執(zhí)法和風險預警的重要依據(jù)。”

同時加大執(zhí)法力度“嚴厲打擊非法排放有毒有害污染物、違法違規(guī)存放危險化學品、非法處置危險廢物、不正常使用污染治理設(shè)施、監(jiān)測數(shù)據(jù)弄虛作假等環(huán)境違法行為”。針對工礦企業(yè)土壤環(huán)境監(jiān)管體系不健全，危險廢物處置、污泥利用、電子拆解等活動以及肥料、農(nóng)藥、農(nóng)膜等不合理使用的環(huán)境監(jiān)管不到位污染土壤環(huán)境等問題，“土十條”也提出強化工礦企業(yè)環(huán)境監(jiān)管、控制農(nóng)業(yè)面源污染、嚴管廢物處理處置活動、減少生活污染等要求，危廢等污染源是導致土壤污染罪魁禍首(如常州毒地事件本質(zhì)是危廢事件)，從源頭上切斷土壤污染來源是治本之道。

責任明晰政府主導，耕地修復千億空間

“土十條”明確提出要“按照‘誰污染，誰治理’原則，造成土壤污染的單位或個人要承擔治理與修復的主體責任?！辈凑铡皣医y(tǒng)籌、省負總責、市縣落實”原則，完善土壤環(huán)境管理體制，全面落實土壤污染防治屬地責任。探索建立跨行政區(qū)域土壤污染防治聯(lián)動協(xié)作機制。并確定治理與修復重點?！案鞯匾Y(jié)合城市環(huán)境質(zhì)量提升和發(fā)展布局調(diào)整，以擬開發(fā)建設(shè)居住、商業(yè)、學校、醫(yī)療和養(yǎng)老機構(gòu)等項目的污染地塊為重點，開展治理與修復。在江西、湖北、湖南、廣東、廣西、四川、貴州、云南等省份污染耕地集中區(qū)域優(yōu)先組織開展治理與修復;其他省份要根據(jù)耕地土壤污染程度、環(huán)境風險及其影響范圍，確定治理與修復的重點區(qū)域。到2020年，受污染耕地治理與修復面積達到1,000萬畝。”

“土十條”明確了治理修復責任主體，也強化了政府主導的基調(diào)，同時提出在重點省份開展優(yōu)先地塊的修復和治理，通過政府資金、社會資本、PPP等多元化模式來推動行業(yè)發(fā)展，形成若干綜合實力雄厚的龍頭企業(yè)。而1,000萬畝耕地修復明確指標，按照3~5萬元/畝修復價格估計，有望帶來3,000~5,000億市場空間。后續(xù)可關(guān)注上市公司在浙江臺州、湖北黃石、湖南常德、廣東韶關(guān)、廣西河池和貴州銅仁(2016年底前啟動土壤污染綜合防治先行區(qū)建設(shè)，力爭到2020年先行區(qū)土壤環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善)訂單獲取帶來投資機會。

投資策略：中長期看好場地調(diào)查/監(jiān)測/修復/危廢相關(guān)領(lǐng)域

整體來看，此次“土十條”并沒有盲目提出治理目標，而是較為務(wù)實強調(diào)預防為主、保護優(yōu)先、風險管控，根據(jù)污染程度改變污染土壤用途，同時加強風險管控，也即土壤修復并不要求恢復原有功能，核心原則是避免污染擴散，同時加強污染源監(jiān)管，在此基礎(chǔ)上才是具體實施土壤修復工程。盡管土壤相關(guān)潛在市場空間較大，但受制于資金及模式其真實需求或逐步加快釋放而非爆發(fā)(2015年土壤修復總產(chǎn)值僅約20億元)，并在上市公司訂單/業(yè)績層面體現(xiàn)。