毛利率下降不改公司增長預期。雪迪龍公司上半年毛利率下滑幅度較大，主要是由于市場競爭導致產(chǎn)品價格下降及部分訂單使用進口儀表較多增加成本。但從環(huán)保行業(yè)增長趨勢及公司接單能力來看，我們預計收入仍將保持快速增長，業(yè)績有望實現(xiàn)約30%的復合增速。

1）脫硝業(yè)務持續(xù)受益于脫硝改造，訂單有望保持快速增長；2）脫硫設備更新需求的確定性收益+小機組新增需求促使脫硫業(yè)務增長可期；3）運維機組區(qū)域分布高集中度推動運維業(yè)務持續(xù)高景氣。

多個領域布局，潛在增長點眾多。除了目前業(yè)務，公司未來還有諸多潛在增長點：水質監(jiān)測通過合資公司發(fā)力，有望盡快打開市場。重金屬監(jiān)測參與重大專項研究，市場將于“十三五”期間爆發(fā)。垃圾焚燒監(jiān)測產(chǎn)品單臺價值量高，受益于政策持續(xù)出臺。PM2.5監(jiān)測設備有望年底獲得認證資格，產(chǎn)品具有較大市場需求。