年報與季報要點(diǎn):

　　公司2011年年報要點(diǎn):營業(yè)收入23.87億元,同比減少4.07%,歸母凈利潤0.15億元,同比下降89.32%,EPS0.015元,同比下降90.63%。

　　經(jīng)營現(xiàn)金流量為-5.83億元,同比下降20.36%。公司毛利率3.05%,同比下降9.8%,三項(xiàng)費(fèi)用率為21.77%,絕對值同比上升4.35%。

　　公司2012年一季報要點(diǎn):營業(yè)收入3.26億元,同比減少46.67%,虧損1.1億元,同比下降282.47%,經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為-2.47億元,同比上升7.33%。公司毛利率-3.19%,絕對值同比上升0.96%,三項(xiàng)費(fèi)用率為50.72%,絕對值同比上升35.76%。

　　分析點(diǎn)評:

　　公司年報與一季報營業(yè)收入與凈利潤同比下降的主要原因是是光伏行業(yè)景氣度跌入歷史最低點(diǎn)。雖然公司光伏產(chǎn)品銷量同比增加,但受歐洲下調(diào)補(bǔ)貼及歐債危機(jī)影響,銷售價格快速下跌,盈利空間受到大幅擠壓;另外成品價格迅速大幅度下跌、應(yīng)收賬款增加,也造成了6368萬元的資產(chǎn)減值損失。汽車零配件產(chǎn)業(yè)根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃,年初整體退出原控股子公司汽空廠,營業(yè)收入和利潤同比減少。

　　全資子公司神舟硅業(yè)投資新建3000噸/年多晶硅項(xiàng)目,共計4500噸年產(chǎn)能,去年多晶硅業(yè)務(wù)出現(xiàn)大額虧損。多晶硅項(xiàng)目由于成本較高,而多晶硅的價格去年經(jīng)過急速下跌,神舟硅業(yè)去年虧損2.44億元。因?yàn)楫a(chǎn)能過剩,多晶硅價格大幅度上漲可能性極小,如果公司不能通過技改降低成本,未來多晶硅業(yè)務(wù)還將繼續(xù)虧損。

　　光伏電站建設(shè)與運(yùn)營是公司的傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng),幫助公司銷售組件并拓展利潤空間。公司進(jìn)入電站EPC業(yè)務(wù)較早,積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。與國內(nèi)五大電力公司等及地方政府簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議,與嘉峪關(guān)市和張掖市簽署了700MW的光伏電站戰(zhàn)略開發(fā)協(xié)議,為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　公司的汽車電子業(yè)務(wù)將隨著汽車市場而平穩(wěn)發(fā)展,而軍用復(fù)合材料將會成為公司新的利潤增長點(diǎn)。公司積極拓展復(fù)合材料的民用市場,承接了德國福伊特公司高速列車前錐的全部國內(nèi)訂單,并獲得了后續(xù)多個型號的列車前錐項(xiàng)目。

　　預(yù)計2012、13、14年EPS分別為0.04、0.07、0.10元,對應(yīng)的PE分別為182、106、80倍,維持公司的“增持”評級。