行業(yè)動態(tài):上周調(diào)研了精功科技、晶澳太陽能、保利協(xié)鑫高佳硅片廠、海潤光伏、無錫尚德、東方日升六家企業(yè)。基本情況和評論如下。

　　產(chǎn)能利用率明顯回升,庫存恢復(fù)正常水平:晶澳6月份產(chǎn)能利用率明顯好轉(zhuǎn),高佳6月份庫存為0,尚德目前產(chǎn)能利用率已從2季度90%上升到100%,海潤目前滿產(chǎn),僅東方日升一家因為拉閘限電目前利用率90%。由于7,8月份是歐洲的節(jié)假日,初步認為需求會在9-11月份迎來本次回暖的小高潮。

　　行業(yè)并購潮來臨,龍頭深化垂直整合:近期美國SunPower被法國Total收購,富士康宣布積極尋找合作對象進入光伏行業(yè),REC大股東Orkla考慮出售REC股份,臺灣部分電池企業(yè)搖搖欲墜,很多人到晶澳另謀職位。

　　這些都預(yù)示著一輪光伏行業(yè)并購潮的出現(xiàn),而出現(xiàn)的時點正是大規(guī)模平價到來之前。另一方面,龍頭公司普遍深化垂直整合策略,晶澳進入硅片環(huán)節(jié),年底產(chǎn)能可達600MW,自給率20%,未來將提升到1/3。保利協(xié)鑫除迅速擴產(chǎn)之外,在砂漿回收、設(shè)備制造、輔料生產(chǎn)方面都有明顯整合趨勢。尚德同樣進入硅片環(huán)節(jié),目前已可以自供50%。東方日升也考慮在下游太陽能燈具和電站項目有所突破。這是一個大企業(yè)不斷壯大,小企業(yè)或被收購或退出市場,財力雄厚的新進入者此時不進未來再無機會,非財力雄厚新進入者最好放棄念想的階段。有關(guān)人士認為在本輪行業(yè)整合之中抓住絕對龍頭,即保利協(xié)鑫,以及能與保利協(xié)鑫形成共贏的企業(yè),同時避開保利協(xié)鑫直接競爭對手,將是一條有效的選股主線。

　　產(chǎn)品價格企穩(wěn):保利協(xié)鑫長單價格未有進一步下調(diào),目前穩(wěn)定在0.50美元/瓦水平。現(xiàn)貨市場多晶硅、硅片、電池、組件在小幅上漲之后目前呈現(xiàn)橫盤態(tài)勢。相關(guān)人士認為現(xiàn)貨市場可能在9-10月份的需求小高潮中進一步升高,雖然現(xiàn)貨市場成交量很小,但現(xiàn)貨價格幾乎已成為光伏股價波動的最敏感因素。拋開現(xiàn)貨的非理性波動不看,相關(guān)人士認為長單價格將在下半年長期穩(wěn)定,不會出現(xiàn)新一輪大幅下調(diào)。

　　新技術(shù)發(fā)展突飛猛進:晶澳、尚德均表示在積極擴大鑄錠單晶產(chǎn)量,全年準單晶出貨量將達200MW,而協(xié)鑫、海潤也都在嘗試。鑄錠單晶可以以多晶鑄錠的成本生產(chǎn)出接近傳統(tǒng)單晶的效率,該技術(shù)將在2-3年內(nèi)全面鋪開。精功科技作為國內(nèi)生產(chǎn)單晶鑄錠爐先行企業(yè),受益最為明顯。其他技術(shù)例如金剛石線、連續(xù)型多次填料鑄錠、尚德的Pluto技術(shù)、銅漿替代銀漿、晶澳的Secium技術(shù)等都取得了明顯進展,再考慮到未來開方機、切片機、絲網(wǎng)印刷機、以及層壓機等關(guān)鍵設(shè)備的國產(chǎn)化,未來光伏行業(yè)的成本下降空間還非常巨大。

　　中國市場前景樂觀:尚德認為今年中國需求可達1.5GW,晶澳更是提到2020年中國累計裝機150GW的夢想。

　　其實這又有什么不可能呢?最樂觀的測算下,2020年中國光伏總裝機=1800GW(中國2020年總發(fā)電裝機)*5%(2020年光伏發(fā)電占比5%,相對歐洲12%的目標)*4(利用小時倍數(shù))=360GW,而現(xiàn)在市場最高預(yù)期才50GW。

　　平價上網(wǎng)降低政策風(fēng)險:尚德的美國電站度電成本可達0.12美金/度,東方日升則認為其可以做到0.60元/度的水平,均略超行業(yè)預(yù)期?？紤]到全球消費電價都在上漲,相關(guān)人士認為平價時點前移速度超過預(yù)期。明年全球光伏需求受政策影響將明顯小于以往,光伏市場的主要特點將從周期性波動轉(zhuǎn)向持續(xù)成長。