新能源汽車(chē)是我國(guó)節(jié)能減排的必然選擇，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的必由之路。中國(guó)面臨巨大的石油供應(yīng)和環(huán)境保護(hù)方面的壓力。交通運(yùn)輸領(lǐng)域消耗的石油比例高達(dá)34%左右；交通運(yùn)輸領(lǐng)域的碳排放約占我國(guó)總體碳排放的23%。中國(guó)已成為全球最大的汽車(chē)市場(chǎng)，并將在以后相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)保持高增長(zhǎng)。需要迫切改變汽車(chē)動(dòng)力技術(shù)，發(fā)展新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)方面，中國(guó)落后于國(guó)外二十年。但是在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域只有四、五年的差距。新能源汽車(chē)有望成為中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)重要的超趕路徑。

        2010年中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化大幕正式拉開(kāi)。我國(guó)發(fā)展新能源汽車(chē)在資源、技術(shù)積累、消費(fèi)者認(rèn)可、基礎(chǔ)設(shè)施的轉(zhuǎn)型成本各方面都有著比較優(yōu)勢(shì)。國(guó)家政策支持從籠統(tǒng)扶持到試點(diǎn)補(bǔ)貼，先從公交車(chē)、出租車(chē)等公共服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)始，今年又拓展至市場(chǎng)容量更大的私人消費(fèi)領(lǐng)域，會(huì)很大程度增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展新能源汽車(chē)的動(dòng)力。我們認(rèn)為2010年新能源汽車(chē)私人購(gòu)買(mǎi)補(bǔ)貼試點(diǎn)政策的出臺(tái)打開(kāi)了私人消費(fèi)補(bǔ)貼的閘門(mén)，表明新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化真正意義上的開(kāi)始，是中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展史上的至關(guān)重要的一步。

        短期內(nèi)公交領(lǐng)域是主要市場(chǎng)。2009年新能源商用車(chē)在整個(gè)新能源汽車(chē)市場(chǎng)中占比分別高達(dá)95%和94%，而新能源商用車(chē)中70%以上為客車(chē)產(chǎn)品。公共服務(wù)領(lǐng)域的車(chē)輛運(yùn)行范圍和方式的確定性具有發(fā)展先機(jī)，新能源客車(chē)是當(dāng)前我國(guó)汽車(chē)行業(yè)企業(yè)在新能源領(lǐng)域研發(fā)生產(chǎn)和競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)與焦點(diǎn)。受消費(fèi)習(xí)慣、技術(shù)、基礎(chǔ)配套等方面的影響，雖然私人購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼政策對(duì)個(gè)人市場(chǎng)的拉動(dòng)將是正面的，但推廣速度將不會(huì)太快。

        電動(dòng)車(chē)是發(fā)展方向。純電動(dòng)汽車(chē)最適合我國(guó)缺少石油而內(nèi)燃機(jī)技術(shù)水平不高的國(guó)情，結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單，使用、維修方便，節(jié)材節(jié)能。而且從近期政策方面來(lái)看，重“充電車(chē)”輕“混合動(dòng)力”的補(bǔ)貼導(dǎo)向顯示了我國(guó)在新能源汽車(chē)發(fā)展路線上已將充電式電動(dòng)車(chē)作為未來(lái)推廣主要方向。

        投資策略：對(duì)行業(yè)投資評(píng)級(jí)：“短期_推薦，長(zhǎng)期_A”。新能源汽車(chē)已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，行業(yè)受政策驅(qū)動(dòng)，未來(lái)政策支持空間大。特別是試點(diǎn)城市范圍的擴(kuò)大和私人購(gòu)買(mǎi)補(bǔ)貼試點(diǎn)啟動(dòng)，讓我們相信中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化大幕正式拉開(kāi)，行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

        新能源汽車(chē)整車(chē)投資方面，我們建議重點(diǎn)關(guān)注的是在新能源客車(chē)領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的大中型客車(chē)公司。新能源客車(chē)企業(yè)整體產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模小，當(dāng)前的新能源汽車(chē)示范運(yùn)營(yíng)也首先面向城市公交體系，批量的新能源客車(chē)訂單對(duì)相關(guān)公司的業(yè)績(jī)?cè)龊褡饔幂^為顯著。我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注有實(shí)際訂單的客車(chē)企業(yè)，關(guān)注地處20個(gè)試點(diǎn)城市周邊的客車(chē)企業(yè)。相關(guān)上市公司為：金龍汽車(chē)、宇通客車(chē)、中通客車(chē)、安凱客車(chē)、曙光股份、福田汽車(chē)等。

        對(duì)于新能源乘用車(chē)，目前受益最大的是比亞迪，對(duì)于國(guó)內(nèi)主要上市車(chē)企來(lái)說(shuō)，新能源乘用車(chē)在企業(yè)銷(xiāo)量規(guī)模中占比較小，對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)影響有限。建議長(zhǎng)期關(guān)注已覆蓋新能源轎車(chē)相關(guān)的公司，長(zhǎng)安汽車(chē)、一汽轎車(chē)、上海汽車(chē)等。

        新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上游的動(dòng)力電池、電機(jī)、電控等電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)將面臨很大的發(fā)展機(jī)會(huì)，提供充電站設(shè)備的生產(chǎn)商也將面臨機(jī)遇。關(guān)注萬(wàn)向錢(qián)潮、時(shí)代新材、中國(guó)南車(chē)、杉杉股份、奧特迅等。