財(cái)報(bào)回顧：2009年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、毛利和凈利潤(rùn)分別為34.17、6.74、2.58億元，同比分別增長(zhǎng)17.11%、44.92%、47.63%，毛利率和凈利率分別為19.72%、7.54%，同比分別提高3.78、1.56個(gè)百分點(diǎn)。全年實(shí)現(xiàn)EPS1.24元，超過的預(yù)期0.10元。剔除房地產(chǎn)貢獻(xiàn)的5499萬凈利潤(rùn)，全年EPS仍有0.97元，同比增長(zhǎng)16.12%。

        2009年收入增長(zhǎng)的主要原因是除塵設(shè)備改造需求旺盛；毛利率增長(zhǎng)的主要原因是自制比例高的除塵設(shè)備受益鋼價(jià)下跌，毛利率大幅提高5.32個(gè)百分點(diǎn)。

        行業(yè)需求展望：雖然火電新增裝機(jī)容量放緩，火電脫硫和除塵新增需求下降，但是火電行業(yè)大氣污染物排放新標(biāo)準(zhǔn)即將出臺(tái)，火電脫硫和除塵改造需求將大幅增加，火電脫硝市場(chǎng)將啟動(dòng)。并且，以鋼鐵為代表的非火電行業(yè)大氣污染控制政策陸續(xù)到位，非火電除塵脫硫新增需求增加。另外，歐美更新?lián)Q代需求和發(fā)展中地區(qū)新增需求旺盛?？傮w來說，公司面臨的行業(yè)空間更大，詳見深度報(bào)告《行業(yè)增長(zhǎng)有空間公司業(yè)績(jī)有保障》中的分析。

        公司未來重點(diǎn)拓展除塵脫硫改造市場(chǎng)和出口成套市場(chǎng)，目前手持訂單非常飽滿，年末預(yù)收賬款19.84億元，預(yù)計(jì)手持訂單超過50億元，其中出口市場(chǎng)已取得近億美元除塵合同。

        機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)：浙商證券預(yù)計(jì)，公司2010年、2011年的每股收益分別為1.33元、1.52元，公司估值低于行業(yè)均值，仍維持公司“買入”投資評(píng)級(jí)。

        國泰君安表示受益即將出臺(tái)的火電環(huán)保新標(biāo)準(zhǔn)、非火電和出口需求，預(yù)計(jì)2010-2012年EPS分別為1.40、1.71、2.02元，目標(biāo)價(jià)42元，增持。