終端需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，2013 年20%增長(zhǎng)可期：預(yù)計(jì)2013 年，在中國(guó)、美國(guó)、日本、以及以印度、南非、東南亞國(guó)家為代表的新興市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)下，即使以德、意為代表的傳統(tǒng)歐洲主力市場(chǎng)出現(xiàn)下滑，全球光伏新增裝機(jī)仍有望實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)，達(dá)到36GW 以上。

供給持續(xù)收縮：考慮到年底企業(yè)信貸收縮和明年初需求淡季的疊加影響，我們預(yù)計(jì)這波產(chǎn)能退出將至少持續(xù)到明年初，屆時(shí)各環(huán)節(jié)有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)將收縮至35GW 以內(nèi)。

考慮設(shè)備的技術(shù)折舊造成的成本競(jìng)爭(zhēng)力落后、以及小企業(yè)持續(xù)虧損給其資產(chǎn)負(fù)債表帶來(lái)的壓力，目前退出的大部分中小企業(yè)產(chǎn)能，未來(lái)將無(wú)法重新進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng);

行業(yè)景氣復(fù)蘇初期，存活企業(yè)仍將無(wú)力進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張，因此收縮后的產(chǎn)能水平預(yù)計(jì)將維持至少一年左右的時(shí)間，而新一輪的擴(kuò)產(chǎn)高峰預(yù)計(jì)將在行業(yè)景氣接近高點(diǎn)時(shí)到來(lái)。

平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代逐漸到來(lái)是看好行業(yè)的長(zhǎng)期背景：由于組件和BoS 產(chǎn)品價(jià)格的不斷下降，在最近一年半，系統(tǒng)安裝價(jià)格下降了一半，在部分地區(qū)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)用戶側(cè)平價(jià)上網(wǎng)，根據(jù)我們的測(cè)算，只要到2020 年光伏發(fā)電達(dá)到8%的滲透率，未來(lái)每年的平均新增裝機(jī)需求就有10 倍的增長(zhǎng)空間。