已經(jīng)嘗到消費(fèi)刺激甜頭的家電行業(yè)，目前正處于舊有政策退出期，連續(xù)幾年的高速增長(zhǎng)戛然而止。

　　家電股的走勢(shì)也是如此。家電下鄉(xiāng)、以舊換新、高能效空調(diào)補(bǔ)貼三大政策曾帶動(dòng)家電股連續(xù)兩年高速發(fā)展，然而隨著政策的逐步退出，家電股2011年下半年已結(jié)束上漲趨勢(shì)，且走勢(shì)明顯弱于大盤(pán)。在此背景下，市場(chǎng)短期更加期待接續(xù)政策的出臺(tái)。

　　有市場(chǎng)人士推測(cè)，新的高效能家電產(chǎn)品補(bǔ)貼和針對(duì)低收入人群的補(bǔ)貼推出概率較大。如果政策能在一季度推出，有望帶來(lái)家電板塊2012年一季度的見(jiàn)底反彈。

　　保障性住房成家電刺激點(diǎn)

　　回顧前輪消費(fèi)刺激，2007年開(kāi)始試點(diǎn)的家電下鄉(xiāng)政策拉開(kāi)了本輪家電刺激政策的大幕，讓家電行業(yè)強(qiáng)力保持了4年的高速增長(zhǎng)，在家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷(xiāo)售中，國(guó)內(nèi)幾家大型家電企業(yè)已經(jīng)在三四線(xiàn)城市及農(nóng)村地區(qū)鋪設(shè)了自己的渠道，為后續(xù)的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)奠定了基礎(chǔ)。家電下鄉(xiāng)銷(xiāo)量前三名企業(yè)分別為海爾集團(tuán)，海信集團(tuán)和美的集團(tuán)，而這三大集團(tuán)旗下都有相對(duì)應(yīng)的A股上市公司。

　　目前，正是家電刺激政策的退出期，家電產(chǎn)品銷(xiāo)售的快速增長(zhǎng)結(jié)束了，且在上市公司的基本面中已開(kāi)始體現(xiàn)。如美的電器2011年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比下降，海信電器的營(yíng)收增長(zhǎng)幅度也大幅下滑。行情走勢(shì)也是如此，家電板塊從2011年下半年開(kāi)始已結(jié)束上漲趨勢(shì)，且走勢(shì)弱于大盤(pán)。毫無(wú)疑問(wèn)，要想短期內(nèi)有好的發(fā)展，新的政策刺激對(duì)家電行業(yè)而言是一場(chǎng)及時(shí)雨。

　　光大證券認(rèn)為，針對(duì)家電板塊的刺激政策，很可能集中在高能效家電產(chǎn)品補(bǔ)貼和針對(duì)低收入人群的補(bǔ)貼政策。家電產(chǎn)品中，已經(jīng)實(shí)施過(guò)補(bǔ)貼的產(chǎn)品為高能效定頻空調(diào)，正在實(shí)施的補(bǔ)貼產(chǎn)品有電機(jī)，照明等。而冰箱，洗衣機(jī)，變頻空調(diào)，彩電等家電很可能在未來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的能效補(bǔ)貼政策。而針對(duì)低收入人群的補(bǔ)貼很可能同保障性住房帶動(dòng)的家電需求相結(jié)合，刺激低端家電的消費(fèi)。國(guó)泰君安在研究報(bào)告中指出，目前以舊換新政策已截止，以舊換新信息管理系統(tǒng)宣布暫不關(guān)閉，所以該政策延續(xù)的可能性較大，可能需要微調(diào)監(jiān)管與拆解處理方面的條款，并有可能與節(jié)能補(bǔ)貼等結(jié)合進(jìn)行。

　　節(jié)能補(bǔ)貼或覆蓋“冰洗空電”

　　不管是繼續(xù)以舊換新政策，還是擴(kuò)大節(jié)能補(bǔ)貼的產(chǎn)品范圍，或者是對(duì)低收入人群進(jìn)行補(bǔ)貼，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，都將在短期內(nèi)刺激家電產(chǎn)品的銷(xiāo)量。但長(zhǎng)期來(lái)看，上海一券商研究員持悲觀(guān)態(tài)度，該研究員告訴稱(chēng)，政策對(duì)產(chǎn)品銷(xiāo)量的拉動(dòng)只能是短期的，不應(yīng)過(guò)分樂(lè)觀(guān)，透支消費(fèi)需求促進(jìn)了短期增長(zhǎng)，政策期結(jié)束后，又該怎么辦？事實(shí)上，家電下鄉(xiāng)政策也扶持了一大批小品牌，都在爭(zhēng)奪農(nóng)村市場(chǎng)，這對(duì)幾家大型龍頭家電集團(tuán)而言并非完全是好事情。對(duì)低收入人群的消費(fèi)刺激，如果僅著眼于保障房帶來(lái)的家電需求還為時(shí)尚早，最早的保障房入住時(shí)間估計(jì)要到2013年。

　　“當(dāng)然，如果著眼于短期，政策刺激肯定能帶來(lái)興奮點(diǎn)。”該研究員說(shuō)。

　　在節(jié)能補(bǔ)貼上，業(yè)內(nèi)普遍的觀(guān)點(diǎn)是補(bǔ)貼產(chǎn)品為變頻空調(diào)，彩電和冰洗，因此，相關(guān)龍頭公司將普遍受益，其中受益比較突出的將是海信電器和三花股份。“海信”是國(guó)內(nèi)變頻空調(diào)和彩電的龍頭品牌，不過(guò)上市公司海信電器主要產(chǎn)品為電視機(jī)，可能無(wú)法受益變頻空調(diào)補(bǔ)貼帶來(lái)的好處，僅彩電方面，受節(jié)能補(bǔ)貼的影響也不小。上述研究員稱(chēng)，家電產(chǎn)品的節(jié)能高效方面，空調(diào)，冰箱的升級(jí)空間不太大，重點(diǎn)看好彩電的節(jié)能空間。