光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“成本下降、政策減弱”的良性發(fā)展階段。德國(guó)、西班牙等國(guó)家光伏發(fā)電補(bǔ)貼力度有所減弱，但價(jià)格下降的同時(shí)使光伏發(fā)電項(xiàng)目IRR依然達(dá)到8%以上，需求仍然穩(wěn)定增長(zhǎng)，說明光伏發(fā)電成本的競(jìng)爭(zhēng)力已經(jīng)明顯提高。在成本下降與政策推動(dòng)雙重作用下，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。

        預(yù)計(jì)2010年全球光伏裝機(jī)量9.35GW，同比增長(zhǎng)51%。2010年預(yù)計(jì)德國(guó)市場(chǎng)仍有4GW需求，依然是光伏需求最穩(wěn)定市場(chǎng)；在建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)大背景下，各國(guó)政府對(duì)光伏發(fā)電的認(rèn)可度逐漸提高，政策措施的效果將逐漸顯現(xiàn)，美國(guó)、加拿大、意大利、中國(guó)和捷克等光伏市場(chǎng)有望興起。

        后端產(chǎn)業(yè)鏈“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”逐漸突出。目前中國(guó)企業(yè)在硅片切割技術(shù)、電池片和組件生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)處于全球先進(jìn)水平，隨著多晶硅原材料瓶頸解決及國(guó)內(nèi)多晶硅企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，后端產(chǎn)業(yè)鏈的“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”將更加明顯，一批龍頭企業(yè)將成為全球光伏市場(chǎng)的引領(lǐng)者。

        國(guó)際油價(jià)為光伏行業(yè)投資重要參考指標(biāo)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，國(guó)際油價(jià)與光伏行業(yè)股票指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)，油價(jià)上漲對(duì)光伏行業(yè)基本面和估值水平提升都有正面影響。未來油價(jià)上漲、資源緊缺以及環(huán)境問題使得我們對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。

        投資策略。光伏發(fā)展仍以晶體硅及薄膜電池技術(shù)為主，未來需要重點(diǎn)關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、光伏電場(chǎng)建設(shè)。長(zhǎng)期看好全球光伏市場(chǎng)健康發(fā)展趨勢(shì)，維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。關(guān)注國(guó)家政策，持續(xù)產(chǎn)業(yè)政策推出有望帶來的行業(yè)性投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)時(shí)間為下半年。建議重點(diǎn)關(guān)注海通集團(tuán)、天威保變、拓日新能、航天機(jī)電及一些擬上市光伏企業(yè)。同時(shí)可關(guān)注香港及海外上市公司，如興業(yè)太陽(yáng)能、保利協(xié)鑫、鉑陽(yáng)太陽(yáng)能、LDK、無錫尚德、天合光能等。

        風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策推出的時(shí)間與力度仍具有不確定性；人民幣升值預(yù)期對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)形成匯兌損失壓力。