收購估值很關鍵，投資控制也同樣重要。與西方礦業(yè)公司高度依賴中介機構不同，紫金礦業(yè)并非只是被動接受中介機構意見，而是先有想法，再與中介機構結合，人們因此很難在紫金礦業(yè)看到礦山開發(fā)投資不斷擴大、基建周期不斷延長這樣的礦業(yè)痼疾。以新疆阿舍勒銅鋅礦的開采為例，最初設計的日處理礦石量為3 000噸，計劃投資8.6億元，基建期3.5年，紫金礦業(yè)進入以后，經(jīng)過研究，調(diào)整為日處理礦石量4 000噸，投入不到5億元，基建期縮短至2.5年。

　　在過去兩年內(nèi)，陳景河偏于保守的評估策略經(jīng)受住了市場檢驗，即使2008年下半年開始銅、鋅、鉛等有色金屬出現(xiàn)暴跌，紫金礦業(yè)的礦山基本上也都保持了盈利，一個重要原因就在于當初并購估值較為合理，用他的話來說，就是“只有經(jīng)受得起價格暴漲暴跌的項目才是好項目”。與之相反，一些企業(yè)因為在礦產(chǎn)價格高位時擴張?zhí)欤搨蔬^高導致資金鏈繃緊，真正的機會來臨時，往往就顯得有心無力。

　　“判斷環(huán)境”是企業(yè)領導者的主要職責之一，“預測”則是最難把握的一種方法。2000年后的紫金礦業(yè)之所以卡位準確，有賴于陳景河對兩個原則的把握，一是將預測結果與不變的趨勢相比較，二是從不假定自己能夠準確識別趨勢的轉折點。

　　在這樣一個較為艱難的時期，現(xiàn)金流是否良好決定了說話的底氣。“這一輪(海外并購)如果做準了，我認為紫金礦業(yè)在2020年成為全球一流礦業(yè)公司的目標就完全有可能實現(xiàn)。”“全球一流”是陳景河“三步走”戰(zhàn)略的最后一步，之前的“中國黃金行業(yè)領先”“中國礦業(yè)領先”已經(jīng)基本實現(xiàn)。

　　雖然沒有透露具體的收購目標，但他表示會爭取在1～2年內(nèi)，使紫金礦業(yè)在重大資源并購方面有重大成果，力爭黃金資源儲量突破千噸級，在基本金屬方面也有大收獲。雖然近期五礦和中鋁針對澳大利亞礦業(yè)公司的收購、入股都遭遇了不同程度的挫折，但這并未影響其信心，他判斷這一輪全球礦業(yè)低谷期會持續(xù)兩到三年。

　　由于過往30年中國制造業(yè)發(fā)展強勁，這個國家對基本金屬材料一直饑渴，夢想擁有定價權。在全球大型礦業(yè)公司市值大幅縮水的時刻，這樣的時代似乎就要到來，由于以民營資本為主體，紫金礦業(yè)的出海阻力遠較央企們要小。

　　不過，到目前為止，紫金礦業(yè)在海外成功并購的案例并不算多，目前唯一大規(guī)模生產(chǎn)的只有塔吉克斯坦的澤拉夫尚金礦，伊朗、秘魯、菲律賓等地的項目都處于停滯狀態(tài)，最考驗陳景河商業(yè)智慧的對于倫敦證券交易所上市公司蒙特瑞科的收購，目前也還在手續(xù)辦理階段。他并不諱言：“我們非常清楚地知道，缺乏國際化的人才和經(jīng)驗，這是我們的短板。”

　　下一站，國際化

　　檢視世界黃金巨頭發(fā)展史，當它們在本國甚至本大洲做到最大之后，唯一的選擇就是往外擴張，無論全球第一的巴里克黃金公司還是全球第二大黃金生產(chǎn)商美國紐蒙特礦業(yè)公司都是如此。

　　這些領先公司應對海外礦業(yè)開發(fā)風險最主要的方法就是將風險分散，通常通過與當?shù)睾献骰锇楹腺Y的方式來實現(xiàn)。在異國，礦山歸根結底是當?shù)厝说?，要想進行真正的全球化經(jīng)營，就必須尋找并培訓當?shù)氐膯T工。

　　紫金礦業(yè)能否做到這一點?對習慣于控股或者全資擁有礦山的陳景河來說，這是一個不小的挑戰(zhàn)，雖然他已經(jīng)做好了在海外聘請外籍CEO的準備，不過顯然還需要一個過程。

　　16年來，陳景河塑造了紫金礦業(yè)獨特的氣質(zhì)，而產(chǎn)生這種氣質(zhì)的根源在于公司所在地上杭的鄉(xiāng)土情結。以鄉(xiāng)土情結為紐帶的利益共同體既是紫金礦業(yè)走到今天的一個原因，也有可能成為它下一站國際化的一個阻礙。

　　多年來，紫金礦業(yè)在決策上一直較為獨立，即使在國有全資時代，政府干預也不是很多，陳景河獲得的各方面支持力度顯然相當大。而紫金礦業(yè)的員工多為當?shù)乜图胰?，自中原遷徙而來的客家人，族群內(nèi)部很是團結，也由于外向度較高，養(yǎng)成了淳樸好客的品性，某種程度上，這些品質(zhì)足以構成一個企業(yè)立足的基石。

　　站在管理者的角度，陳景河最推崇的員工品質(zhì)是忠誠與敬業(yè)。用這兩條來衡量身邊的管理團隊，他認為最初跟隨他的創(chuàng)業(yè)者有的雖然學歷不高，但工作刻苦，最終彌補了學歷的不足。

　　當一家礦業(yè)公司在全國范圍擴張時，員工的忠誠與刻苦不可或缺，他們需要去的地方通常都很艱苦，甚至今天通知，明天就必須上路。但如果一家企業(yè)將國際化視作自己的未來，在新鮮血液進入的同時，更多要考慮的則是新舊融合的問題，而客家群體空前團結，從另一面看，也意味著外來人員難以融入。

　　如何補上“國際化”的短板，將是陳景河這根“金手指”能否繼續(xù)神奇的關鍵。