疫情期間，宅家時(shí)間增加，必選消費(fèi)消耗增加，同時(shí)可選消費(fèi)短期需求下降，因此，可以看到食品飲料類的個(gè)股表現(xiàn)出色，旅游酒店等板塊跌幅較大。

數(shù)據(jù)顯示，疫情中，餐飲、農(nóng)貿(mào)等需求轉(zhuǎn)向商超及線上，促銷力度減弱，因小廠商補(bǔ)貨不及時(shí)，消費(fèi)者轉(zhuǎn)向消費(fèi)品牌產(chǎn)品，強(qiáng)化終端教育意識(shí)提升。多渠道布局，線上持續(xù)受益，線下有望加速。

休閑食品、保健品依賴多渠道布局，Q1線上渠道形成有效補(bǔ)充，Q2膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑預(yù)計(jì)將受益于健康意識(shí)提升，藥店開業(yè)率提升;休閑食品預(yù)計(jì)將加速線下開店擴(kuò)大市場(chǎng)份額。頭部廠商清庫(kù)存擠壓競(jìng)品，催化行業(yè)集中。

乳制品行業(yè)集中度會(huì)繼續(xù)提升，利好龍頭企業(yè)，中長(zhǎng)期看上下游盈利聯(lián)動(dòng)也會(huì)加強(qiáng)。從中期判斷，隨著目前上游養(yǎng)殖業(yè)逐漸成規(guī)模，上游的議價(jià)權(quán)變大，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)。

2020 年 1-2月全國(guó)釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成銷售收入 1207.42 億元，同比下降15.58%。利潤(rùn) 253.88 億元，同比下降 15.46%。其中：白酒銷售收入 887.20億元，增長(zhǎng)-11.68%。利潤(rùn) 241.70 億元，同比增長(zhǎng)-8.84%。

受疫情影響，啤酒行業(yè) 1-2 月份普遍受影響較大，全行業(yè)積極應(yīng)對(duì)降低疫情影響，一方面積極開拓電商、社區(qū)等多元化渠道，另一方面持續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)升級(jí)確保利潤(rùn)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)疫情曙光已現(xiàn)，后續(xù)隨著疫情逐步好轉(zhuǎn)和旺季來臨，預(yù)計(jì)啤酒行業(yè)也將迎來持續(xù)修復(fù)。

白酒風(fēng)險(xiǎn)收益比突出。短期看消費(fèi)復(fù)蘇利好板塊龍頭動(dòng)銷，長(zhǎng)期疫情沖擊下中小地產(chǎn)酒企加速出清，宏觀政策刺激下需求有望被打開，消費(fèi)升級(jí)+龍頭集中不改，推薦高端龍頭茅/五/瀘及光瓶酒龍頭順鑫，次高端彈性標(biāo)的汾酒、低估值標(biāo)的洋河，以及地產(chǎn)酒龍頭古井，建議關(guān)注今世緣、口子窖。

食品方面，短期具備韌性，長(zhǎng)期格局為王。需關(guān)注消費(fèi)者健康意識(shí)上升;餐飲格局重塑;反彈性消費(fèi)疊加龍頭去庫(kù)存擠壓中小廠商三大主線。推薦恒順/安井/洽洽/絕味/中炬/香飄飄/雙匯/伊利/松鼠等等，建議關(guān)注三全/安琪/榨菜/青啤/重啤等標(biāo)的。