先河環(huán)保監(jiān)測的提標化運動正在繼續(xù)，市場規(guī)模將加速擴容。公司大氣監(jiān)測業(yè)務的快速增長始于2012年，主要就是受益于環(huán)境監(jiān)測數據要求的提升。從訂單以及訂單回款的情況，公司感受到十八大之后環(huán)保的力度更是明顯加強，市場規(guī)模將迎來爆發(fā)。首先，新增市場規(guī)模加速擴大，國控監(jiān)測點1400余個分三期設置，按照國家規(guī)劃，今年將全部建成;按照空氣質量新標準監(jiān)測實施方案，大氣監(jiān)測擴展至縣域指日可待;通過質控站和區(qū)域站進行比對和溯源，監(jiān)測站點密度加密正在進行。我們大致估算未來總的市場規(guī)模，按照全國5000個站點的監(jiān)測布點，每套六參數監(jiān)測儀120萬元的單價，整個大氣監(jiān)測設備的市場規(guī)模將有60億元。

大氣監(jiān)測市場進口替代，助力公司切割大蛋糕。大氣監(jiān)測設備的市場結構今年來發(fā)生了比較大的變化，國家開始實施空氣質量新標準監(jiān)測實施方案之后，空氣監(jiān)測設備出現了較為明顯的進口替代：2012年大約80%的監(jiān)測設備是進口設備，剩下的才是國產品牌的市場份額。而2013年公司的設備份額大幅提升，銷售合同超過500套，尤其是2013年下半年，國外的監(jiān)測設備的市場份額已經低于國內設備。我們再次強調策略報告中的觀點：其一，國產設備性價比高，在符合監(jiān)測性能達標的前提下，政府要求按照政策將優(yōu)先選用國產指定設備;其二，大氣監(jiān)測涉及到國家安全層面，因此政府采購對國產設備存在明顯的傾向性。因此未來國外和國內廠商的市場占比將此消彼長，結構將有大的調整，我們預估2014國產監(jiān)測設備的市場份額將會達到80%。根據我們在前期報告中對于先河環(huán)保市場份額的測算，2013年公司的市場份額超過30%，我們認為在大氣監(jiān)測設備進口替代加速的情況下，公司的市場份額有望進一步提高，2014年或在40%以上。因此公司的大氣監(jiān)測設備銷售業(yè)務正面臨著“蛋糕變大、份額變大”的非常好的機遇期，我們看好公司監(jiān)測設備銷售業(yè)務未來或存在爆發(fā)式的增長。

我們預測先河環(huán)保2014-2015年每股收益為0.60、0.85元。我們認為先河環(huán)?？諝赓|量監(jiān)測業(yè)務是業(yè)績基礎，2014年有望爆發(fā)，監(jiān)測業(yè)務向分析溯源體系的轉變是長期看點;重金屬污染監(jiān)測和VOCs治理已做技術儲備，提前布局，將迎來美好春天。我們看好公司監(jiān)測-治理雙軌并進，發(fā)掘產業(yè)鏈價值的成長模式，繼續(xù)給予公司“增持”評級。