先河環(huán)保監(jiān)測的提標(biāo)化運(yùn)動(dòng)正在繼續(xù)，市場規(guī)模將加速擴(kuò)容。公司大氣監(jiān)測業(yè)務(wù)的快速增長始于2012年，主要就是受益于環(huán)境監(jiān)測數(shù)據(jù)要求的提升。從訂單以及訂單回款的情況，公司感受到十八大之后環(huán)保的力度更是明顯加強(qiáng)，市場規(guī)模將迎來爆發(fā)。首先，新增市場規(guī)模加速擴(kuò)大，國控監(jiān)測點(diǎn)1400余個(gè)分三期設(shè)置，按照國家規(guī)劃，今年將全部建成;按照空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測實(shí)施方案，大氣監(jiān)測擴(kuò)展至縣域指日可待;通過質(zhì)控站和區(qū)域站進(jìn)行比對(duì)和溯源，監(jiān)測站點(diǎn)密度加密正在進(jìn)行。我們大致估算未來總的市場規(guī)模，按照全國5000個(gè)站點(diǎn)的監(jiān)測布點(diǎn)，每套六參數(shù)監(jiān)測儀120萬元的單價(jià)，整個(gè)大氣監(jiān)測設(shè)備的市場規(guī)模將有60億元。

大氣監(jiān)測市場進(jìn)口替代，助力公司切割大蛋糕。大氣監(jiān)測設(shè)備的市場結(jié)構(gòu)今年來發(fā)生了比較大的變化，國家開始實(shí)施空氣質(zhì)量新標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測實(shí)施方案之后，空氣監(jiān)測設(shè)備出現(xiàn)了較為明顯的進(jìn)口替代：2012年大約80%的監(jiān)測設(shè)備是進(jìn)口設(shè)備，剩下的才是國產(chǎn)品牌的市場份額。而2013年公司的設(shè)備份額大幅提升，銷售合同超過500套，尤其是2013年下半年，國外的監(jiān)測設(shè)備的市場份額已經(jīng)低于國內(nèi)設(shè)備。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)策略報(bào)告中的觀點(diǎn)：其一，國產(chǎn)設(shè)備性價(jià)比高，在符合監(jiān)測性能達(dá)標(biāo)的前提下，政府要求按照政策將優(yōu)先選用國產(chǎn)指定設(shè)備;其二，大氣監(jiān)測涉及到國家安全層面，因此政府采購對(duì)國產(chǎn)設(shè)備存在明顯的傾向性。因此未來國外和國內(nèi)廠商的市場占比將此消彼長，結(jié)構(gòu)將有大的調(diào)整，我們預(yù)估2014國產(chǎn)監(jiān)測設(shè)備的市場份額將會(huì)達(dá)到80%。根據(jù)我們?cè)谇捌趫?bào)告中對(duì)于先河環(huán)保市場份額的測算，2013年公司的市場份額超過30%，我們認(rèn)為在大氣監(jiān)測設(shè)備進(jìn)口替代加速的情況下，公司的市場份額有望進(jìn)一步提高，2014年或在40%以上。因此公司的大氣監(jiān)測設(shè)備銷售業(yè)務(wù)正面臨著“蛋糕變大、份額變大”的非常好的機(jī)遇期，我們看好公司監(jiān)測設(shè)備銷售業(yè)務(wù)未來或存在爆發(fā)式的增長。

我們預(yù)測先河環(huán)保2014-2015年每股收益為0.60、0.85元。我們認(rèn)為先河環(huán)保空氣質(zhì)量監(jiān)測業(yè)務(wù)是業(yè)績基礎(chǔ)，2014年有望爆發(fā)，監(jiān)測業(yè)務(wù)向分析溯源體系的轉(zhuǎn)變是長期看點(diǎn);重金屬污染監(jiān)測和VOCs治理已做技術(shù)儲(chǔ)備，提前布局，將迎來美好春天。我們看好公司監(jiān)測-治理雙軌并進(jìn)，發(fā)掘產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的成長模式，繼續(xù)給予公司“增持”評(píng)級(jí)。