我們認(rèn)為日本福島核危機(jī)將會(huì)成為世界能源發(fā)展史的一座重要分水嶺,它將加速核電在全球范圍內(nèi)被“替代”:一方面是歐美日等核電發(fā)達(dá)國(guó)家的存量核電機(jī)組將陸續(xù)關(guān)停,即所謂核電退出,另一方面是中困這樣的核電發(fā)展大困將會(huì)下調(diào)中長(zhǎng)期裝機(jī)目標(biāo),將更多的發(fā)展空間留給清潔能源;核電退出或放緩發(fā)展將會(huì)給光伏、風(fēng)電等板塊帶來(lái)巨大投資機(jī)會(huì),我們認(rèn)為從未來(lái)成本下降空間、目前裝機(jī)基數(shù)和產(chǎn)業(yè)成熟度來(lái)評(píng)判,光伏行業(yè)最應(yīng)該被看好;而核電行業(yè)面臨規(guī)劃下調(diào),風(fēng)電行業(yè)洗牌正酣,下半年都不是首選投資標(biāo)的。

　　核電退出已成為大勢(shì)所趨,以日本核危機(jī)為鑒,以德國(guó)為標(biāo)竿,我們相信會(huì)有越來(lái)越多的核電發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向清潔能源開(kāi)發(fā),而中圍可能面臨“十三五”內(nèi)陸核電項(xiàng)目的大幅削減。無(wú)論是國(guó)際社會(huì)核電退出的大趨勢(shì),還是國(guó)內(nèi)核電裝機(jī)規(guī)劃的下調(diào),均會(huì)對(duì)核電板塊公司帶來(lái)較大估值壓力,我們建議短期回避(3-6個(gè)月)。

　　期待三季度光伏需求全面回暖,發(fā)展最具潛力。我們判斷光伏行業(yè)將在三季度全面回暖;三年之內(nèi)仍將是歐美國(guó)家撐起光伏市場(chǎng)需求;隨著技術(shù)進(jìn)步、規(guī)模擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的價(jià)格降低,三年后的光伏發(fā)電成本有望降至6-7毛/度,屆時(shí)中國(guó)市場(chǎng)的崛起將為光伏行業(yè)帶來(lái)數(shù)十倍于當(dāng)茼的發(fā)展空間。

　　從成本下降的角度考慮,光伏的發(fā)展?jié)摿o(wú)疑是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)核電和風(fēng)電的。

　　風(fēng)電行業(yè)洗牌正酣。我們認(rèn)為風(fēng)機(jī)行業(yè)正在經(jīng)歷最痛苦的階段:行業(yè)需求量不增長(zhǎng)而價(jià)格跌跌不休,企業(yè)盈利能力面臨空前挑戰(zhàn)。這樣的艱難歲月恐怕要持續(xù)到2012年,直到較多企業(yè)難以為繼退出為止。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:圍網(wǎng)旗下裝備資產(chǎn)整合進(jìn)程存在不確定性。

　　投資建議:看好光伏行業(yè)下半年整體投資機(jī)會(huì):行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的利潤(rùn)率變薄將不可避免,但具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)仍可享受行業(yè)增長(zhǎng)高景氣;建議積極關(guān)注精功科技、海通集團(tuán)和保利協(xié)鑫。電力設(shè)備:看好特高壓裝備和國(guó)網(wǎng)資產(chǎn)整合潛力公司,首推許繼電氣、平高電氣。一方面,“十二五”特高壓交、直流工程全面建設(shè)將直接拉升兩公司訂單景氣;另一方面,圍網(wǎng)對(duì)兩公司的業(yè)務(wù)定位和資產(chǎn)整合預(yù)計(jì)將逐步明確,看好同處于中電裝備集團(tuán)旗下的許繼、平高“舊貌換新顏”。