2011年回顧：定政策，出標準。2011年為“十二五”開局之年，出臺一系列綱領性文件--“十二五”規(guī)劃綱要提出節(jié)能環(huán)保為新型產(chǎn)業(yè)之首，提出“雙八雙十”總量削減計劃；中央一號文件提出用水三條紅線，定位了水的資源品屬性，是水價改革的基礎；《火電廠大氣污染物排放標準》中氮氧化物排放控制史上最嚴，將帶動建設和運維服務發(fā)展，推動技術國產(chǎn)化，脫硝市場將爆發(fā)增長；

    2012年政策展望和催化劑：鼓勵性政策的落實是全面完成環(huán)保目標的關鍵所在，重點關注脫硝電價細則和水價改革進程。2011年脫硝國家標準制定完畢，減排目標也已下達至各省，保證制度落地的相關政策目前尚未配套出臺。市場預期脫硝電價補貼力度為1.2分左右。考慮到年內(nèi)CPI壓力尚存，脫硝電價推出時點可能推遲至2012年初；水價改革方案有望年底定案，在全面成本公開的基礎上提高水資源費、供水費和污水處理費；

    預計2012年環(huán)保投資總額6000億以上，同比增長25%，是五年計劃中投資增速最高的年度。“十五”“十一五”經(jīng)驗表明，五年計劃的第二年投資增速最高。這是由于開局初年以定政策出標準出臺綱領性文件為首要任務，第二年起投資規(guī)模將逐年加大。預計“十二五”環(huán)?？偼顿Y3.1萬億，2012年投資6000億以上，同比增長25%；

    政策已被充分預期，行業(yè)最大投資機會仍是大氣和水。細分子行業(yè)中城鎮(zhèn)污水治理肩負氨氮和COD減排以及用水安全的任務，為環(huán)保工作重中之重，“十二五”期間計劃投資4000多億元，除去管網(wǎng)投資3200億元，污水建設和提標改造的市場空間超過千億；大氣治理方面，按照史上最嚴格氮氧化物排放標準，綜合考慮初裝成本和運營費用，“前段+后端”脫硝模式推廣空間巨大，技術上呈現(xiàn)多樣化局面，設備國產(chǎn)化進程將加快；

    給予行業(yè)增持評級，首推四家公司：環(huán)保行業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)之首，2012年在政策落實、鼓勵性措施出臺和投資加速的背景下，板塊將持續(xù)領先市場，給予增持評級。行業(yè)最大的投資機會來自大氣和水。推薦具有自主知識產(chǎn)權、技術路線全面、受建設運維雙驅(qū)動的大氣治理先鋒國電清新；受益于“十二五”大規(guī)模城市污水建設和提標改造、具有“電力+非電+市政”業(yè)務格局的巴安水務；受益于滲濾液市場從無到有的興起、具備大項目承攬能力、技術領先的垃圾滲濾液龍頭維爾利；具有高技術附加值、內(nèi)省外延兩條腿走路的聚光科技。