作者：許意強(qiáng)

　　目前小家電業(yè)不足30%的平均毛利率，已接近于白電業(yè)的利潤(rùn)水平，意味著行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)已步入白熱化階段。不過(guò)，與之不同的是,廚電產(chǎn)品仍存在高達(dá)50%以上的毛利率，這將引發(fā)眾多企業(yè)在2011年的多輪惡戰(zhàn)。

　　高利潤(rùn)、低門檻、競(jìng)爭(zhēng)少的小家電行業(yè)，引得無(wú)數(shù)企業(yè)“眼紅”而至。特別是最近兩年間，小家電企業(yè)加速登陸資本市場(chǎng)，尋找“做大做強(qiáng)”的路徑。

　　在中小板市場(chǎng)，人們發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多小家電企業(yè)的身影，如蘇泊爾(002032)、九陽(yáng)股份(002242)、華帝股份(002035)、伊立浦(002260)、德豪潤(rùn)達(dá)(002005)、老板電器(002508)、萬(wàn)和電氣(002543)等。

　　《中國(guó)企業(yè)報(bào)》記者通過(guò)對(duì)上述小家電企業(yè)2010年年報(bào)查閱發(fā)現(xiàn)：與大家電企業(yè)動(dòng)輒上千億元的規(guī)模相比，小家電企業(yè)單體規(guī)模與百億元還有一段距離。令人擔(dān)憂的是，市場(chǎng)規(guī)模增速不及產(chǎn)品利潤(rùn)下滑速度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已陷入“紅海惡戰(zhàn)”。不過(guò)，廚電高達(dá)50%以上的高利潤(rùn)率，成為小家電最后的奶酪。

　　上市企業(yè)均為單打王

　　或許是因?yàn)槊赖娜针?、格蘭仕等小家電巨頭未登陸資本市場(chǎng)的原因，當(dāng)前所有上市的小家電企業(yè)中，年銷售收入最大的企業(yè)為蘇泊爾，2010年銷售收入為56.22億元，其次為九陽(yáng)股份，銷售收入為53.46億元。此前，美的日電集團(tuán)公布的2010年銷售收入則為300億元。

　　此外，閩燦坤B、萬(wàn)和電氣、德豪潤(rùn)達(dá)、愛仕達(dá)三家企業(yè)的年?duì)I收均突破了20億元，分別為33億元、22.93億元、21.11億元、20.5億元。而華帝股份、老板電器以及萬(wàn)家樂廚電2010年?duì)I收分別為16.36億元、12.32億元、13.58億元，格力電器、伊立浦的小家電業(yè)務(wù)2010年?duì)I收分別為7.87億元、7.69%億元。

　　有意思的是，當(dāng)前上市小家電企業(yè)均屬于“單打王”。其中，蘇泊爾已從炊具制造商向小家電制造商轉(zhuǎn)型，兩大業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到27.39億、27.29億元。同為專業(yè)炊具制造商的愛仕達(dá)，炊具業(yè)務(wù)占比達(dá)95%以上，今年通過(guò)收購(gòu)步步高小家電生產(chǎn)設(shè)備，有意借鑒蘇泊爾轉(zhuǎn)型路徑。

　　九陽(yáng)則成為名符其實(shí)的豆?jié){機(jī)王，其單品的銷售達(dá)40億元，電壓力鍋和紫砂煲等的收入僅有6.45億元，而電磁爐的收入為5.83億元。老板電器和華帝股份則屬于“廚電雙打王”，前者煙機(jī)灶具兩項(xiàng)收入達(dá)到了11.47億元，后者兩項(xiàng)收入則達(dá)到了10.2億元，競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)激烈。而萬(wàn)和則屬于傳統(tǒng)熱水器的單打冠軍，燃?xì)馀c電熱水器的銷售收入達(dá)到了10.8億元。此前青島海爾(600690)2010年報(bào)顯示，其所有熱水器的銷售收入達(dá)到了31.25億元，成為國(guó)內(nèi)熱水器市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

　　廚電利潤(rùn)最高

　　在中國(guó)，賣得最好的高端廚電，不是洋品牌，而是國(guó)產(chǎn)品牌。正是這種品牌格局，直接推動(dòng)了國(guó)內(nèi)企業(yè)在廚電產(chǎn)品上保持著高利潤(rùn)率。

　　老板電器年報(bào)顯示，其煙機(jī)的毛利率高達(dá)48.17%、灶具的單品毛利率則達(dá)到了52.07%。華帝的煙機(jī)毛利率則為39.88%、灶具毛利率則為36.85%。萬(wàn)和電氣的灶具毛利率則為32.31%。知情人士向《中國(guó)企業(yè)報(bào)》透露，未上市公司方太廚電的毛利率應(yīng)該更高，應(yīng)該超過(guò)60%以上。不過(guò)，萬(wàn)家樂燃?xì)饩?5.04%的毛利率則令人大跌眼鏡。

　　除了廚電外，單打冠軍企業(yè)的產(chǎn)品毛利率也相對(duì)較高。其中，九陽(yáng)豆?jié){機(jī)產(chǎn)品的毛利率就達(dá)到40.32%，萬(wàn)和拳頭產(chǎn)品燃?xì)鉄崴鞯拿室苍?2.6%，蘇泊爾炊具的毛利率也達(dá)到了29.87%。

　　不過(guò)，傳統(tǒng)小家電的產(chǎn)品毛利率卻在逐年下降，老板電器的小家電毛利率僅為26.22%，與其廚電的高利率形成鮮明對(duì)比。格力電器的小家電毛利率僅為12.18%，較去年同期下滑1.86%，蘇泊爾小家電業(yè)務(wù)的毛利率較去年同期下降3.98%,華帝的熱水器毛利率為24.94%，較去年同期下降2.13%。

　　作為中國(guó)小家電的“貼牌大王”，伊立浦和德豪潤(rùn)達(dá)業(yè)務(wù)收入九成均來(lái)自于為海外客戶的訂單加工。這也直接導(dǎo)致了兩家企業(yè)的產(chǎn)品毛利率偏低，分別為16.16%、15.40%。隨著原材料價(jià)格的大幅波動(dòng)以及海外市場(chǎng)需求放緩引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)惡劣，兩家企業(yè)的毛利率仍面臨下跌空間。

　　上述所有上市小家電企業(yè)中，除萬(wàn)家樂去年的利潤(rùn)為虧損、愛仕達(dá)利潤(rùn)同比下滑近30%外，其它企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)較大的增長(zhǎng)。其中九陽(yáng)的利潤(rùn)總額最多，達(dá)8.29億元，蘇泊爾次之為5.23億元、萬(wàn)和電氣、老板電器、華帝股份分別達(dá)到了2.4億元、1.56億元、1.48億元，伊立浦的利潤(rùn)總額僅為1622萬(wàn)元。

　　小家電顯分水嶺

　　目前，小家電業(yè)的分水嶺已經(jīng)顯現(xiàn)，是堅(jiān)持做單打冠軍，還是轉(zhuǎn)型為全能型冠軍，考驗(yàn)著眾多家電企業(yè)的智慧和能力。

　　當(dāng)年，依靠單一拳頭產(chǎn)品發(fā)家的小家電企業(yè)們，諸如九陽(yáng)、蘇泊爾、愛仕達(dá)們正面臨著單一業(yè)務(wù)后續(xù)增長(zhǎng)乏力，多元化擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)大、投入時(shí)間長(zhǎng)等困局。同時(shí)，還要面臨著資本市場(chǎng)對(duì)上市公司的短期盈利與長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃的多重考驗(yàn)，亟待進(jìn)行有限多元化的試水。另一方面，美的、海爾等全能型企業(yè)在向小家電細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)張時(shí)，也面臨著單打冠軍的強(qiáng)大抵抗，發(fā)展陷入階段性滯漲。

　　今年，蘇泊爾已成為法國(guó)小家電巨頭SEB的全資子公司，意在謀求新一輪的發(fā)展。而九陽(yáng)則從豆?jié){機(jī)向健康廚電邁出了新的擴(kuò)張步伐，老板、華帝們?cè)诖蛟鞆N電領(lǐng)域領(lǐng)跑者的同時(shí)，也開始向關(guān)聯(lián)的生活電器進(jìn)行擴(kuò)張。同樣，美的、海爾、志高等企業(yè)則紛紛窺伺廚電市場(chǎng)的高利潤(rùn)奶酪，兩大企業(yè)群體的惡戰(zhàn)將不可避免。